铁合金周报：七月钢招将来临 合金价格现分化

铁合金周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 七月钢招将来临 合金价格现分化 （评级：震荡） 行情综述： 铁合金期货上周整体呈现上涨态势。周初受贸易战摩擦及宏观预期乐观情绪减弱影响，期市黑色系价格大幅下跌，铁合金价格也出现小幅下跌，随后市场恐慌情绪有所缓解，铁合金价格受环保紧供应影响出现反弹，最终小幅收涨。 硅锰期货受环保督查“回头看”影响更明显影响。除内蒙、宁夏、广西产区部分硅锰厂家受到影响之外，广西各地区受环保督查影响严重，呈现大面积停产现象，开工率大幅下滑，导致现货流通有所趋紧。但上周宏观基本面预期有所回落，导致周初价格大幅下跌，整体呈现微幅上涨。原料方面来看，锰矿价格继续回升，港口锰矿库存有所消化，但上周受环保限产影响，对锰矿采购明显较少导致锰矿库存再次呈现堆积状态。 硅铁方面，硅铁期货上周呈现震荡整理态势，受环保督查“回头看”影响暂时较小。大厂由于环保产量受限，暂时封盘不报价，部分小厂库存稍显紧张，现货资源较少，但社会库存较为富余，价格较为稳定。 总结及操作建议： 本周，7月钢招即将来临。环保督查“回头看”对供应面的影响大小仍是短期影响硅锰价格的主要因素之一，7月钢厂招标价格较6月或将有所增长。需求方面受补库需求及钢铁行业盈利回升驱使利好短期对硅锰需求，但因由环保升温对下游钢厂产量负影响加大，以及即将进入传统行业淡季，中长期需求或见顶。下周的期货价格或仍旧呈现小幅上涨态势，需持续关注硅锰产区环保影响及7月钢招价格，基差套利机会存在。 硅铁方面，环保回头看目前在宁夏和青海区域，影响内蒙部分区域正常生产，导致大厂暂时封盘不报价，厂家库存紧张。但其他区域硅铁厂家正产生产，随着进入丰水期，开工率都处于较高位置，同时社会库存较为富余，价格较为稳定。需求方面7月钢招即将来临，下游钢厂需求变化有待观察，即将进入传统行业淡季，中长期需求或见顶。本周硅铁期货价格或呈现震荡态势。 铁合金周报Ferroalloy weeky Report 作者：陈兰若 钢铁建材组 执业编号：F3027929（从业） 联系方式：010-68573539 成文时间：2018年6月25日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 期货行情回顾 0100020003000400050006000700080009000100002014-08-252015-08-252016-08-252017-08-25 0100020003000400050006000700080009000100002014-08-252015-08-252016-08-252017-08-25 图1：硅铁活跃合约收盘价 图2：硅锰活跃合约收盘价 数据来源：wind、方正中期研究院 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,0002014-09-17硅锰成交量硅锰持仓量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0002014-09-17硅铁成交量硅铁持仓量 图3：硅锰持仓量、成交量 图4：硅铁持仓量、成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 表1：硅铁和硅锰期货主力合约周度行情回顾 期货合约收盘价最高价最低价成交量成交量变化持仓量持仓量变化涨跌幅（%）硅铁17096,5526,6406,320768,162-69,432 157,010-4,712 1.08锰硅17098,0688,1687,822741,58631,270180,08018,1721.84 上周硅铁呈震荡偏弱态势。硅铁1809 合约全周最高为6640元/吨，最低6320元/吨，周初受贸易战摩擦影响黑色建材期市大跌，后恐慌情绪有所缓解最终周内收涨1.08%。市场交投有所减弱，主力合约成交量减少6.94万手，持仓量减少4712手。硅锰上周呈现上涨态势，最高至8168元/吨，全周最低7822元/吨，周内涨幅为1.84%，主因环保督查“回头看”致部分硅锰生产厂家受影响，现货供应有所趋紧。市场交投活跃，主力合约成交量增加3.13万手，持仓量增加1.82万手。 铁合金周报 请务必阅读最后重要事项 第2页  周度数据追踪 0501001502002503003504001月3日1月13日1月24日2月10日2月26日3月9日3月18日3月28日4月10日4月19日4月29日5月11日5月20日6月1日6月15日6月24日7月5日7月17日7月28日8月8日8月19日8月30日9月12日9月26日10月17日10月28日11月10日11月21日12月4日12月15日12月26日2013年2014年2015年2016年2017年2018年 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002015-03-222015-05-222015-07-222015-09-222015-11-222016-01-222016-03-222016-05-222016-07-222016-09-222016-11-222017-01-222017-03-222017-05-222017-07-222017-09-222017-11-222018-01-222018-03-222018-05-22澳矿:MN44块:天津港南非矿:Mn38块:天津港巴西矿:Mn45块:天津港加蓬:Mn45块:天津港南非矿:Mn31Fe22:天津港 图5：锰矿港口库存 图6：锰矿进口价格 数据来源：wind、方正中期研究院 01020304050607080902016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-05内蒙甘肃青海宁夏 010203040506070802016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-05云南贵州广西湖南山西 图7：硅铁主产区开工率 图8：硅锰主产区开工率 数据来源：wind、方正中期研究院 0100020003000400050006000硅铁成本利润 0100020003000400050006000锰硅成本利润 图9：硅铁生产成本、利润数据 图10：硅锰生产成本、利润数据 数据来源：wind、方正中期研究院 铁合金周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.0002,0004,0006,0008,00010,00012,0002014-08-232015-08-232016-08-232017-08-23硅铁基差期货结算价现货市场价（河北） -1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.0001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002014-08-232015-08-232016-08-232017-08-23硅锰基差期货结算价现货市场价（北方） 图11：硅铁期现价差 图12：硅锰期现价差 数据来源：wind、方正中期研究院 1001502002503003504004505001月2日1月16日1月30日2月17日3月2日3月14日3月27日4月8日4月21日5月4日5月16日5月29日6月12日6月24日7月10日7月25日8月11日8月26日9月11日9月26日10月14日10月30日11月14日12月1日12月16日12月31日2014年2015年2016年2017年2018年 0200400600800100012001月2日1月16日1月30日2月14日2月27日3月10日3月21日4月1日4月13日4月24日5月5日5月16日5月27日6月8日6月20日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月10日10月24日11月7日11月21日12月5日12月19日2014年2015年2016年2017年2018年 图13：螺纹钢库存数据 图14：热轧卷板库存数据 数据来源：wind、方正中期研究院 40090014001900240029002000250030003500400045002017-07-022017-08-022017-09-022017-10-022017-11-022017-12-022018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-02螺纹钢焦炭（右轴）焦煤（右轴）铁矿石（右轴） 1601701801902002102202302402502015-01-102015-07-102016-01-102016-07-102017-01-102017-07-102018-01-10全国日均粗钢产量预估值 图15：黑色期货品种收盘价走势 图16：全国日均粗钢产量预估值（旬） 数据来源：wind、方正中期研究院 铁合金周报 请务必阅读最后重要事项 第4页  铁合金持仓报告 硅铁SF： 010002000300040005000600070008000建信期货国投安信期货中信期货华泰期货弘业期货 010002000300040005000600070008000900010000中信期货国投安信期货建信期货五矿经易期货华泰期货 图17：硅铁多单持仓排名 图18：硅铁空单持仓排