高负债率限制了工资

帕特里克·阿图斯电话（33 1）58 55 15 00 高负债率限制了工资OECD国家的债务比率历来很高。通胀回升导致利率上升，将使这些债务比率难以为继。那时政府的唯一可能性就是使用工资约束来防止新的工资膨胀。这意味着政府将不得不使劳动力市场更加灵活，并减少雇员的议价能力，以使中央银行不必对通胀做出反应。灵活的劳动力市场和工资在国民收入中所占份额的下降成为债务比率上升的结果。证明文件发行于Etats-Unis。完善的商业注意事项文档Flash经济学2018年6月18日-701 Flash经济学2经合组织国家历史上的高负债率图表1A，B本出版物及其任何附件中包含的信息仅面向由专业人士和合格投资者组成的客户群。本文档及其任何附件均严格保密，未经Natixis事先书面同意，不得将其透露给第三方。如果您不是本文档和/或附件的预期收件人，请删除它们并立即通知发件人。法律可能会限制或禁止在某些司法管辖区或从某些司法管辖区分发，拥有或交付本文档。本文档的接收者必须告知自己并遵守所有此类限制或禁止。 Natixis或其任何关联公司，董事，雇员，代理人或顾问或任何其他任何人均不承担与在任何司法管辖区或从任何司法管辖区分发，拥有或交付本文件有关的任何责任。C节目总债务比率在大型经合组织地区。债务比率历来很高， 意思是利率上升，这将增加债务的利息支付（图2A本出版物及其任何附件中包含的信息仅面向由专业人士和合格投资者组成的客户群。本文档及其任何附件均严格保密，未经Natixis事先书面同意，不得将其透露给第三方。如果您不是本文档和/或附件的预期收件人，请删除它们并立即通知发件人。法律可能会限制或禁止在某些司法管辖区或从某些司法管辖区分发，拥有或交付本文档。本文档的接收者必须告知自己并遵守所有此类限制或禁止。 Natixis或其任何关联公司，董事，雇员，代理人或顾问或任何其他任何人均不承担与在任何司法管辖区或从任何司法管辖区分发，拥有或交付本文件有关的任何责任。B）会对私人和公共部门的借款人产生非常不利的影响。280260240220200180160140图1A总债务*（占名义GDP的百分比）美国英国95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17图1C经合组织*：总债务**（占名义GDP的百分比）280260240220200180160140400350300250200150图1B总债务*（占名义GDP的百分比）欧元区日本（*）公共+家庭+公司债务资料来源：Datastream，Natixis95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17图2A公共债务支付的利息（占名义GDP的百分比）400350300250200150（*）美国+英国+欧元区+日本 美国英国270（**）公共+家庭+公司债务270 欧元区 图表7E260250240230220210200190资料来源：Datastream，Natixis2602502402302202102001906 经合组织*5432资料来源：Datastream，Natixis16（*）美国+美国王国+欧元区+日本5432195 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 1795 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17图2B公司和家庭支付的利息（占名义GDP的百分比）美国英国 欧元区 图表7E12经合组织*12（3）比率（1）/（2）101088664422资料来源：Datastream，Natixis0095 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17目前，到处都是低利率，而且低于各地的名义增长率（图3A，B，C，D本出版物及其任何附件中包含的信息仅面向由专业人士和合格投资者组成的客户群。本文档及其（*）公共+家庭+公司债务资料来源：Datastream，Natixis Flash经济学3任何附件均严格保密，未经Natixis事先书面同意，不得将其透露给第三方。如果您不是本文档和/或附件的预期收件人，请删除它们并立即通知发件人。法律可能会限制或禁止在某些司法管辖区或从某些司法管辖区分发，拥有或交付本文档。本文档的接收者必须告知自己并遵守所有此类限制或禁止。 Natixis或其任何关联公司，董事，雇员，代理人或顾问或任何其他任何人均不承担与在任何司法管辖区或从任何司法管辖区分发，拥有或交付本文件有关的任何责任。E）. Flash经济学4名义国内生产总值10年政府 利率（％）（*）美国+英国+欧元区+日本来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯但是通货膨胀的回升将导致更加严格的货币政策和利率上升，并使负债累累的经济主体蒙受巨大的收入损失。因此，政府必须防止工资通胀再次出现因此，通货膨胀率的上升，导致利率上升，将对债务比率很高的经济造成灾难性的影响。 这迫使各国政府防止工资上涨再次出现。 因此，政府必须优先考虑劳动力市场的灵活性为了防止工资上涨。 我们可以清楚地看到单位人工成本略有增加（图4A，B和C）尽管失业率下降（图5A，B和C），这可以归因于劳动力市场灵活性的提高：减少工作保护，发展非典型工作（兼职，短期合同，临时工作，图表6A，B和C），去工会化。图4A单位人工成本（以百分比表示）美国*英国（*）不含非农业福利资料来源：Datastream，BEA，BLS，Natixis图4B单位人工成本（以百分比表示）欧元区日本资料来源：Datastream，Eurostat，CAO，Natixis图4C经合组织*：单位人工成本（同比百分比）（*）美国+英国+欧元区+日本资料来源：Datastream，BEA，BLS，Eurostat，CAO，Natixis图5A失业率（％）。美国英国资料来源：Datastream，BLS，ONS，Natixis图5B失业率（％）图3A美国：十年期国债的名义GDP和利率1086420-2-495 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 1710108866442200-2-2-4-4-6图3B英国：十年期国债的名义GDP和利率1086420-2-4-695 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17图表3C欧元区：10年期政府债券的名义GDP和利率1086420-2-4-695 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17图表3D日本：10年期政府债券的名义GDP和利率10名义国内生产总值10年政府 利率（％）（*）美国+英国+欧元区+日本来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯但是通货膨胀的回升将导致更加严格的货币政策和利率上升，并使负债累累的经济主体蒙受巨大的收入损失。因此，政府必须防止工资通胀再次出现因此，通货膨胀率的上升，导致利率上升，将对债务比率很高的经济造成灾难性的影响。 这迫使各国政府防止工资上涨再次出现。 因此，政府必须优先考虑劳动力市场的灵活性为了防止工资上涨。 我们可以清楚地看到单位人工成本略有增加（图4A，B和C）尽管失业率下降（图5A，B和C），这可以归因于劳动力市场灵活性的提高：减少工作保护，发展非典型工作（兼职，短期合同，临时工作，图表6A，B和C），去工会化。图4A单位人工成本（以百分比表示）美国*英国（*）不含非农业福利资料来源：Datastream，BEA，BLS，Natixis图4B单位人工成本（以百分比表示）欧元区日本资料来源：Datastream，Eurostat，CAO，Natixis图4C经合组织*：单位人工成本（同比百分比）（*）美国+英国+欧元区+日本资料来源：Datastream，BEA，BLS，Eurostat，CAO，Natixis图5A失业率（％）。6 美国8462402-20-4-2-6-4-8资料来源：Datastream，CAO，Natixis-6-1095 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 176420-2-4-6-8-10图表3E经合组织*：十年期政府债券的名义国内生产总值和利率8866442200-2-2-4-4-6-695 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17欧元区日本资料来源：Datastream，Eurostat，MIAC，Natixis图5C经合组织*：失业率（％）（*）美国+英国+欧元区+日本本出版物及其任何附件中包含的信息仅面向由专业人士和合格投资者组成的客户群。本文档及其任何附件均严格保密，未经Natixis事先书面同意，不得将其透露给第三方。如果您不是本文档和/或附件的预期收件人，请删除它们并立即通知发件人。法律可能会限制或禁止在某些司法管辖区或从某些司法管辖区分发，拥有或交付本文档。本文档的接收者必须告知自己并遵守所有此类限制或禁止。 Natixis或其任何关联公司，董事，雇员，代理人或顾问或任何其他任何人均不承担与在任何司法管辖区或从任何司法管辖区分发，拥有或交付本文件有关的任何责任。图表6A本出版物及其任何附件中包含的信息仅面向由专业人士和合格投资者组成的客户群。本文档及其任何附件均严格保密，未经Natixis事先书面同意，不得将其透露给第三方。如果您不是本文档和/或附件的预期收件人，请删除 名义国内生产总值10年政府 利率（％）（*）美国+英国+欧元区+日本来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯但是通货膨胀的回升将导致更加严格的货币政策和利率上升，并使负债累累的经济主体蒙受巨大的收入损失。因此，政府必须防止工资通胀再次出现因此，通货膨胀率的上升，导致利率上升，将对债务比率很高的经济造成灾难性的影响。 这迫使各国政府防止工资上涨再次出现。 因此，政府必须优先考虑劳动力市场的灵活性为了防止工资上涨。 我们可以清楚地看到单位人工成本略有增加（图4A，B和C）尽管失业率下降（图5A，B和C），这可以归因于劳动力市场灵活性的提高：减少工作保护，发展非典型工作（兼职，短期合同，临时工作，图表6A，B和C），去工会化。图4A单位人工成本（以百分比表示）美国*英国（*）不含非农业福利资料来源：Datastream，BEA，BLS，Natixis图4B单位人工成本（以百分比表示）欧元区日本资料来源：Datastream，Eurostat，CAO，Natixis图4C经合组织*：单位人工成本（同比百分比）（*）美国+英国+欧元区+日本资料来源：Datastream，BEA，BLS，Eurostat，CAO，Natixis图5A失业率（％）。十年期国库券利率（％）资料来源：Datastream，BEA，Natixis名义国内生产总值10年政府 利率（％）（*）美国+英国+欧元区+日本来源：数据流，国家来源，纳蒂希斯但是通货膨胀的回升将导致更加严格的货币政策和利率上升，并使负债累累的经济主体蒙受巨大的收入损失。因此，政府必须防止工资通胀再次出现因此，通货膨胀率的上升，导致利率上升，将对债务比率很高的经济造成灾难性的影响。 这迫使各国政府防止工资上涨再次出现。 因此，政府必须优先考虑劳动力市场的灵活性为了防止工资上涨。 我们可以清楚地看到单位人工成本略有增加（图4A，B和C）尽管失业率下降（图5A，B和C），这可以归因于劳动力市场灵活性的提高：减少工作保护，发展非典型工作（兼职，短期合同，临时工作，图表6A，B和C），去工会化。图4A单位人工成本（以百分比表示）美国*英国（*）不含非农业福利资料来源：Datastream，BEA，BLS，Natixis图4B单位人工成本（以百分比表示）欧元区日本资料来源：Datastream，Eurostat，CAO，Natixis图4C经合组织*：单位人工成本（同比百分比）（*）美国+英国+欧元区+日本资料来源：Datastream，BEA，BLS，Eurostat，CAO，Natixis图5A失业率（％）。10