基金周报：降低高负债率行业的基金配置

2019-10-20 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 基金 降低高负债率行业的基金配置 ——基金周报20191018 基金周报 ◆周策略: 资金价格是短期比较重要的影响因子。建议降低资产负债率高的行业基金配置，增加低负债率的行业基金配置。中长期资金继续配置TMT、医疗行业相关基金，及纳指100指数基金。 ◆A股债收益率比： 较高； 沪深300E/P=8.3 %，为10年期国债到期收益率的2.60 X。 PE沪深300=0.55 PE标普500； ◆净值涨幅：黄金↑ 油气↓ 主动股票型开放基金-1.0 %；指数型基金-1.1 %，债券型基金为0.0 %；QDII（股）0.9 %，QDII(黄金)0.5 %，QDII（油气）-1.2 %;QDII（房产）0.7 %；QDII（资源）-0.4 %。 债ETF:国泰上证5年国债ETF0.04 %；嘉实中证中期国债ETF：-0.09 %； QDII ETF:易方达恒生H ETF0.75 %, 华夏恒生ETF1.42 %;国泰纳斯达克100 ETF1.32 %；博时标普500ETF1.01 %；华安德国30（Dax）ETF 1.60 %；日经225ETF2.40 %。 ◆A股票型ETF涨跌幅:医疗↑ 半导体↓ 涨幅居前：华宝中证医疗ETF（512170）：+1.9%； 涨幅居后：国联安中证全指半导体ETF（512480）：-4.0%。 ◆QDII基金涨跌幅:美国房地产↑ 油气↓ 涨幅居前:鹏华美国房地产（206011）：+4.0%； 涨幅居后:易方达原油C美元现汇（003323）： -1.6%。 ◆香港ETF净值涨幅:台湾↑ 越南↓ 涨幅最大:安硕MS台湾A（3074）：+3.7%； 涨幅最小:PP越南（9804）：-0.5%。 ◆分级母基金净值涨幅：医疗↑ 有色↓ 母基金净值涨幅最大：华宝中证医疗（162412）：+1.8%； 母基金净值涨幅最小：国泰国证有色金属行业（160221）：-3.6%； 股型杠杆基金净值涨幅最大: 华宝中证医疗 B(150262)：+3.3%； 股型杠杆基金净值跌幅最大: 国泰国证有色金属行业B(150197)：-12.0%； ◆风险提示：汇率波动 分析师 张美云 (执业证书编号：S0930510120007) 021-52523687 zhangmy@ebscn.com 收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 主动股票 -0.6 8.5 38.7 指数基金 -1.8 2.5 27.5 债券基金 0.1 1.3 5.9 股B -5.0 4.0 64.3 债B 0.2 4.0 14.4 QDII黄金 -0.7 5.4 19.0 QDII油气 -6.4 -3.3 -22.8 QDII资源 -2.0 -0.8 -6.7 2019-10-20基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 图1：各类基金周净值增长率（%） -1.4 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 主动股票指数债券QDII黄金QDII油汽QDII房产QDII资源周收益率（%） 资料来源：wind 图2：10年期国债到期收益率 2.50%2.60%2.70%2.80%2.90%3.00%3.10%3.20%3.30%3.40%2019/5/312019/6/72019/6/142019/6/212019/6/282019/7/52019/7/122019/7/192019/7/262019/8/22019/8/92019/8/162019/8/232019/8/302019/9/62019/9/132019/9/202019/9/272019/10/42019/10/112019/10/18国债到期收益率10年期 资料来源：wind 图3：银行间质押式回购利率（R007） 1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%2019/5/312019/6/72019/6/142019/6/212019/6/282019/7/52019/7/122019/7/192019/7/262019/8/22019/8/92019/8/162019/8/232019/8/302019/9/62019/9/132019/9/202019/9/272019/10/42019/10/112019/10/18回购利率R007资料来源：wind 2019-10-20基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 图4：货币基金7日年化收益率 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 7日年化收益率(%) 资料来源：wind 图5：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较(1年) 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 2.50 2.70 2.90 3.10 3.30 2019/1/112019/1/252019/2/82019/2/222019/3/82019/3/222019/4/52019/4/192019/5/32019/5/172019/5/312019/6/142019/6/282019/7/122019/7/262019/8/92019/8/232019/9/62019/9/202019/10/42019/10/18（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）aveave-σave+σ 资料来源：wind 图6：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较(7年) 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 2011-04-012011-06-242011/9/132011/12/72012/3/12012/5/252012/8/142012/11/72013/1/292013/4/262013/7/232013/10/182014/1/62014/4/12014/6/202014/9/82014/11/252015/2/112015/5/72015/7/242015/10/122015/12/292016/3/162016/6/22016/8/192016/11/72017/1/242017/4/122017/6/292017/9/152017/12/42018/2/202018/5/92018/7/262018/10/122018/12/312019/3/192019/6/52019/8/22（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率）aveave-σave+σ 资料来源：wind 2019-10-20基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 图7:沪深300PE与标普500PE比较(近8年) 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 PE沪深300/PE标普500AVE-1STDAVEAVE+1STD 数据来源:wind 图8: 沪深300PE与标普500PE比较(近3年) 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 10/18/1612/18/1602/18/1704/18/1706/18/1708/18/1710/18/1712/18/1702/18/1804/18/1806/18/1808/18/1810/18/1812/18/1802/18/1904/18/1906/18/1908/18/1910/18/19PE沪深300/PE标普500AVE-1STDAVEAVE+1STD 资料来源：wind 图9:股票型指数分级B基金溢价率 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 ave-σave+σ股票型指数基金分级B溢价率（%）ave资料来源：wind 2019-10-20基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 5 - 证券研究报告 图10: 180ETF份额变化（亿份） 56 56 56 56 56 56 57 57 2019/5/32019/5/132019/5/212019/5/292019/6/62019/6/142019/6/242019/7/22019/7/102019/7/182019/7/262019/8/52019/8/132019/8/212019/8/292019/9/62019/9/162019/9/242019/10/22019/10/102019/10/18上证180ETF资料来源：wind 图11:深100ETF份额变化（亿份） 5 7 9 11 13 15 17 2019/5/32019/5/132019/5/212019/5/292019/6/62019/6/142019/6/242019/7/22019/7/102019/7/182019/7/262019/8/52019/8/132019/8/212019/8/292019/9/62019/9/162019/9/242019/10/22019/10/102019/10/18深100ETF 资料来源：wind 图12:华夏恒生ETF份额变化（亿份） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2019/5/32019/5/132019/5/212019/5/292019/6/62019/6/142019/6/242019/7/22019/7/102019/7/182019/7/262019/8/52019/8/132019/8/212019/8/292019/9/62019/9/162019/9/242019/10/22019/10/102019/10/18华夏恒生ET