法国：谁比2008年金融危机前的状况更好？谁还差呢？

帕特里克·阿图斯电话（33 1）58 55 15 00 法国：谁比2008年金融危机前的状况更好？谁还差呢？我们研究了法国各种社会类别的情况： 按技能水平划分的打工仔； 年轻人，按受教育程度划分； 养老金领取者； 公司及其股东； 贷款人和借款人（当然，与其他社会类别重叠）； 财富的所有者。在这些社会类别中，以下类别现在比危机之前的状况更好： 保持工作的打工仔； 高技能的 养老金领取者； 借款人;以下情况仍然比危机前更糟： 中低技能； 中低技能的年轻人； 贷款人； 财富的所有者。证明文件发行于Etats-Unis。完善的商业注意事项文档Flash经济学2018年6月15日-697 Flash经济学2资料来源：Datastream，INSEE，Natixis总体而言，法国已经超过了危机前的收入水平图1表演法国的实际GDP水平。125图1法国：实际GDP（2002：1 = 100）12512012011511511011010510510002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18100我们看到法国在2011年的2008年金融危机之前恢复了实际收入水平.总体而言，法国比2008年危机前的状况要好。但是各种社会类别呢？:- 按技能水平划分的打工仔；- 年轻人，按受教育程度划分；- 养老金领取者；- 公司及其股东；- 贷款人和借款人；- 财富的主人？谁比2008-2009年金融危机之前的情况更好或更糟？1-按技能级别划分的打工仔图表2和3 和表1A和乙显示：- 总体而言，所有工薪阶层的状况都比危机前要好，这要归功于实际工资的提高；- 但中低技能工人的失业率仍然远高于危机之前。 Flash经济学3年少于高中高中教育第三年更高文凭+ 2度年学士学位或职业证书专业证书，职业培训普通教育证书没有学位或基础职业培训图2法国：人均实际工资和失业率图3法国：人均实际工资（由消费物价平减物贬值，2002：1 = 100）人均实际工资（由消费者平减价钱 制造业120 平减指数，2002：1 = 100，LHS）失业率（％，RHS）11125 商业和金融服务 一般政府125116112101209115家政服务*（*）零售+运输+消费服务+酒店+餐馆+休闲12011510881101101047105105100资料来源：Datastream，INSEE，Natixis602 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18100资料来源：Datastream，INSEE，Natixis02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18100表1A：25至64岁人口按教育程度划分的失业率（％）教育200211.36.55.0200310.26.75.2200410.66.95.9200510.56.35.1200610.46.24.820079.65.64.720089.15.33.8200910.96.64.8201012.16.84.7201112.17.04.7201212.97.84.8201313.98.55.3201414.89.05.8201515.69.15.7201615.99.05.1201715.18.54.72018年第一季度15.49.15.1资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯表1b：法国：按教育水平划分的失业率（15岁及15岁以上的人，百分比）专上教育该级别的证书或其他学位证书20025.94.86.677.911.220036.45.37.37.59.21220046.75.58.27.510.112.320056.15.78.17.410.812.920065.75.58.27.410.813.320075.35.176.89.912.520084.546.66.79.31220095.45.28.38.512.314.220105.35.18.48.313.115.220115.44.98.48.612.315.320125.45.59.69.213.116.220136.25.710.110.114.516.920146.5610.210.414.417.120156.36.310.210.814.118.120165.75.710.510.814.419.4资料来源：INSEE，Natixis Flash经济学420182 -按受教育程度划分的年轻人整个年轻人以及受教育程度低至中等的年轻人的失业率都比危机前高。(图4）。受教育程度低的年轻人的起薪低于危机前（表2和3).图4法国：青年失业率28（25岁以下，以％）2826262424222220201818资料来源：Datastream，Eurostat，Natixis161602 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18表2：法国：按教育水平划分的青年失业率（％） 200229.216.111.631.815.211.622.49.57.5200325.814.513.527.913.113.621.710.47.0200430.417.412.231.916.412.219.011.98.1200530.017.615.032.116.314.723.010.16.9200632.818.214.732.916.814.621.99.96.4200729.915.812.330.014.512.120.710.06.7200829.516.510.132.515.110.118.99.44.9200936.420.712.438.919.112.222.011.67.8201035.819.913.537.618.713.425.411.77.4201134.919.313.335.218.313.126.213.26.9201237.321.314.538.419.414.524.814.07.4201337.722.415.439.020.915.428.115.98.3201440.323.114.441.321.614.428.716.19.6201539.223.715.941.122.015.830.415.09.5201640.323.715.742.622.115.731.015.47.7201737.722.012.742.620.712.729.014.56.8Q138.021.610.644.820.710.530.816.17.3资料来源：欧盟统计局，纳蒂希斯第三高中和专上非高等教育没有中学15-24第三高中和专上非高等教育没有中学20-24第三高中和专上非高等教育没有中学25-29 Flash经济学5表3：法国：根据离校生和受训者的培训水平，第一项重要工作的估计起薪非毕业生欧元不变专业证书-职业培训证书技术或专业学士学位199219982004201019921998200420101992199820042010所有离校生11791235130712061226124413311335ND129913491353有专业经验11951246134212461238125313291373130213551360没有专业经验11561203126511851207122813361314129113271340所有学徒11601208133712881214122613611359131514001435留在培训公司11271209135913121226119213101428129813981458离开培训公司11691210133512881206123913281350132714041429资料来源：Céreq，1992、1998、2004和2010年的可比世代调查，Natixis3 -养老金领取者图5表明养老金的人均购买力高于危机前。图5法国：家庭领取的养恤金和领取养恤金的人数(1)家庭实际获得的养老金*（由消费物价平减指数确定，2002：1 = 100，LHS） （ 3）比率：（ 1） /（ 2）（ 2 0 0 2： 1 = 1 0 0， L H S）160 15(2)养老金领取者人数（百万人，RHS）15014（*）总体方案140130120110100131211资料来源：CNAV，Natixis1002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 174 -公司及其股东利润率大致处于危机前的水平(图表6A); 股息低于危机前(图表6B）;自筹资金率（现金流量与投资之比）低于危机发生前的水平（图表6C).13.513.012.512.011.511.010.5图表6A法国：除税和利息后的利润，不计股息（占名义GDP的百分比）13.513.012.512.011.511.010.5图表6B法国：公司支付和家庭收到的股息（占名义GDP的百分比）非金融公司支付的股息（毛额）14收到的股息家庭141212101088664来源：Datastream，INSEE，纳蒂西斯42210.002040608101214161810.00002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18资料来源：Datastream，INSEE，Natixis Flash经济学6住户金融公司资料来源：Datastream，INSEE，Natixis12.512.011.511.010.510.0图表6C法国：投资和自筹资金率公司总投资（占名义GDP，LHS的百分比）自筹资金比率（占RHS的百分比）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18100959085807570655 -贷款人和借款人图表7A和乙表明由于低利率，借款人的情况更好，但放款人却为此付出了代价。图表7A法国：...支付的利息（占名义GDP的百分比）一般政府6 非金融公司6住户5544332211资料来源：Datastream，INSEE，Natixis0002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18图7B法国：...获得的利息（占名义GDP的百分比）20201616121288440002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 186 -财富拥有者图表8A表演股价由消费价格平减; 图表8B表演房地产价格由消费价格平减。1301201101009080706050图表8A法国：CAC 40指数与CPI的比率（2002：1 = 100）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 181301201101009080706050180170160150140130120110100图表8B法国：房价与CPI的比率（2002：1 = 100）02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18180170160150140130120110100资料来源：Datastream，INSEE，Natixis资料来源：Datastream，INSEE，Natixis资料来源：Datastream，INSEE，Natixis Flash经济学7我们看到了真正的价值（由消费价格平减) 资产价格低于危机之前。结论：总而言之，法国谁仍然比危机前更糟？我们研究了各种社会类别的情况（有时可能会重叠：工薪阶层可能是借款人或房地产所有者），并且发现与2008-2009年危机之前相比，以下社会类别的状况仍然更糟:- 由