原油日报：OPEC对放松限产的内部分歧加大

研究院 原油与商品策略组 潘翔 能源策略总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 沥青与成品油 研究员 0755-23887993 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F 3039730 宋晨阳 商品策略 研究员 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 相关研究： INE原油期货可交割油种方案解读 2018-03-01 INE原油期货交割库设臵简评 2018-03-01 乙醇汽油推广与汽油组分变化 2018-01-30 汽油调和组分与油品升级 2018-12-12 华泰期货|原油日报 2018-06-13 OPEC对放松限产的内部分歧加大  市场要闻与重要数据 1. WTI 7月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.39%，报66.36美元/桶；布伦特8月原油期货收跌0.58美元，跌幅0.76%，报75.88美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.51%，报466.70元；NYMEX 7月汽油期货收跌0.7%，报2.0899美元/加仑。 NYMEX 7月取暖油期货收涨不到0.1%，报2.1618美元/加仑。 2. 美国6月8日当周API原油库存 +83.3万桶，前值 -203万桶；美国6月8日当周API库欣地区原油库存 -73万桶，前值 -103.8万桶；美国6月8日当周API汽油库存 +233万桶，前值 +308万桶；美国6月8日当周API精炼油库存 +210万桶，前值 -87.1万桶。 3. 美国能源信息署（EIA）：上调2018年全球石油需求增长预期4万桶/日，现在预计同比将增长180万桶/日，至10029万桶/日；下调2019年全球石油需求增长预期1万桶/日，现在预计同比将增长172万桶/日；下调2018年全球石油产出预期至10022万桶/日；预计2018年美国石油需求增速将提高53万桶/日，此前预计会提高50万桶/日；维持2019年美国石油需求增速预期在26万桶/日不变；上调2018年美国石油产出增速预期至144万桶/日（此前料增137万桶/日），下调2019年美国石油产出增速预期至97万桶/日（此前料增114万桶/日）。 4. OPEC月报：沙特告诉OPEC，5月石油产量为1003万桶/日，较4月增加16.1万桶/日，仍低于OPEC限定的产量上限；委内瑞拉告诉OPEC，其5月石油产量增加2.8万桶/日至153.3万桶/日，脱离长期低点；第二信源数据显示，OPEC 5月产量增加3.5万桶/日至3187万桶/日；4月份OECD石油库存减少至较最近五年均值低2600万桶；预计2018年全球石油需求增长165万桶/日（此前预期增速为165万桶/日）；2018年对OPEC石油需求预期料为3275万桶/日，与上月相比几乎没有变化；预计2018年非OPEC石油供应增速为186万桶/日（上月预期为172万桶/日），美国页岩油产量预期大幅上修。 5. 伊朗石油部官方网站Shana：过去2个月伊朗原油、凝析油出口超过260万桶/日。 6. OPEC主席Al Mazrouei：美国尚未要求OPEC增产石油，OPEC尚未收到来自美国政府的正式、甚至非正式沟通。  投资逻辑 近期油价仍处于区间波动，目前来看，OPEC在放松限产的问题上仍有分歧，伊拉克也反对OPEC增产，加上此前就反对的伊朗与委瑞内拉，OPEC内部的分化加大，此外，API库存数据显示美国成品油库存持续积累，我们认为近期矛盾主要体现在成品油端，除了OPEC政策，也需要关注需求不及预期对市场的影响。 华泰期货|原油日报 2018-06-13 2 / 10 策略：多SC空Oman或多SC空Brent 风险点：巴士拉OSP大幅下调 华泰期货|原油日报 2018-06-13 3 / 10 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货价格走势 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3904104304504704905102018/04/172018/05/012018/05/152018/05/292018/06/12SC首行合约价格 37039041043045047049009/201811/201801/201903/201905/201909/201903/202009/202003/20212018/6/132018/6/62018/5/1405000100001500020000250003000035000400000500001000001500002000002500003000002018/04/192018/05/042018/05/192018/06/03成交量（左轴） 持仓量（右轴） 0123456789102018/04/192018/05/032018/05/172018/05/31成交持仓比 0.850.900.951.001.051.101.150.920.930.930.940.940.950.950.960.960.970.972018/042018/052018/052018/06SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -5-4.5-4-3.5-3-2.5-22018/04/242018/05/092018/05/242018/06/08SC-Brent 华泰期货|原油日报 2018-06-13 4 / 10 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002018/04/242018/05/082018/05/222018/06/05SC-WTI-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.002018/04/242018/05/082018/05/222018/06/05SC-Oman00.511.522.533.544.552017/062017/082017/102017/122018/022018/04Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812017/062017/082017/102017/122018/022018/04Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.22017/062017/082017/102017/122018/022018/04OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.92017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06CNYCNH 华泰期货|原油日报 2018-06-13 5 / 10 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-10122013/032014/032015/032016/032017/032018/03沙中OSP 巴轻OSP -1.00-0.500.000.501.001.502.00606264666870727476782018/04/032018/04/172018/04/262018/05/102018/05/212018/05/302018/06/08隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2018-06-13 6 / 10 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 4045505560657075878991939597992017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707512001220124012601280130013201340136013802017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/06Comex黄金（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570752402502602702802903003103203303402017/06