棉花日报：空头提保砍仓、多头获利平仓 郑棉冲高回落

华信期货·棉花日报 Page 1 of 6 电话：0991- 3075771 棉花研究中心●棉花日报 2018年5月30日 星期三 棉花日报：空头提保砍仓、多头获利平仓 郑棉冲高回落 美国白宫宣布对中国高科技产品征收500亿美元关税，中美贸易再度变局；郑棉盘中增仓上涨下，空方止损离场下，多方顺势高位获利平仓，郑棉尾盘跳水；原料价格大涨下，纱厂、布厂纷纷提价，下游涨价潮开启，预期短期内郑棉回落有限。 ■ 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价 单位：元/吨 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 增减 持仓量 增减 CF807 17630 17965 17380 17435 185 2454 1058 14202 504 CF809 18000 18365 17720 17855 180 693594 336760 390928 -23578 CF811 18330 18800 18175 18285 170 336 148 1420 62 CF901 18850 19250 18570 18705 150 2252672 1088876 750722 -34314 CF903 18985 19360 18845 19070 330 616 366 530 18 CF905 19185 19690 19020 19175 200 203924 107196 134066 12728 合计 3153596 1534404 1291868 -44580 注：CZCE成交与持仓为双边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘。 表二：国内外主要棉花价格指数 KC32S指数 CCI 3128B ICE主力 Cotlook A 美国E/MOT M 印度hankar-6M 1%完税 1%完税 美分/磅 93.21 96.7 101.5 91.5 元/吨 23840 16398 涨跌 +120 +262 +4 +2.75 +4 *4 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE 1809-ICE1807纯盘面价差 4519 4445 买美棉空郑棉 ZCE 1809-ICE1807CIF 1%关税成本 1290 1282 买美棉空郑棉 CCI3128B- FC Index M指数1%关税CIF成本 669 1022 买美棉空郑棉 ZCE1809- FC Index M指数1%关税CIF成本 2126 2561 买美棉空郑棉 ZCE 1809合约-ZCE 1901合约 -850 -880 买9卖1 ZCE 1809合约-MA1809合约 355 675 观望 说明：FC Index M指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 华信期货·棉花日报 Page 2 of 6 电话：0991- 3075771 ■ 【价差结构与套利分析】 5月30日，郑棉1809合约与CCI3128B指数期现价差为1457元/吨，价差较上个交易日缩小82元/吨。从近期价差均值来看，期现价差属于历史高位，拥有现货库存企业建议进行套期保值。 截至5月30日收盘，郑棉1809-1901合约价差为-850元/吨，价差较昨日缩小30元/吨。9-1价差当前在历史偏低水平，且离无风险套利价差越来越近，建议买9卖1，价差逢高加仓。 截至5月29日，中美棉现货价差669元/吨，较前日缩小353元/吨，期货ZCE1809-ICE1807合约盘面价差4519元/吨，较昨日扩大174元/吨，处于近两年平均偏高水平，建议前期空美棉多郑棉持有者反手多美棉空郑棉。 图一：期现价差图： 单位：元/吨 图二：郑棉跨期价差 数据来源：ZCE 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图三：郑棉与ICE期棉价差 数据来源：ZCE、ICE 华信期货·棉花日报 Page 3 of 6 电话：0991- 3075771 ■ 【新棉加工】 截至5月29日24时，全国累计加工528.88万吨。新疆累计加工503.55万吨，其中兵团累计加工150.55万吨，地方累计加工352.99万吨。新疆17年度加工402万吨，本年度增加101余万吨，增幅达25%以上。当前加工进度在99.99%以上，加工几近结束。市场焦点转向新年度棉花产量预测。 ■ 【储备棉投放】 5月30日储备棉轮出销售资源30005吨，实际成交30015吨，连续成交率100%。平均成交价格15973元/吨，较上一日增加222元/吨，折3128价格17086元/吨，较上一日上涨192元/吨。其中新疆棉轮出2.07万吨，均价16239元/吨，较昨日上涨274元/吨，郑棉01合约与储备棉中新疆棉均价价差2471元/吨，考虑郑棉仓单质量升贴水，储备棉中新疆棉价格优势明显。 图四：新棉加工量（吨） 数据来源：中国棉花信息网 图五：储备棉计划投放及实际成交（吨） 数据来源：中国棉花信息网 华信期货·棉花日报 Page 4 of 6 电话：0991- 3075771 ■【郑棉市场分析】 今日郑棉在新疆大风天气炒作推动下盘中继续增仓大涨，空头纷纷砍仓出局，多方高位获利平仓下，郑棉价格顺势回落。截至日盘收盘，郑棉总持仓减少4.5万手至129.2万手，其中01合约减仓3.5万手至75.07万手，09合约减仓2.4万手至39.1万手，主力1901合约全天最高价19250元/吨，最低价18570元/吨，收盘收于18705元/吨，全天波动达680元/吨。 当前郑棉价格持续上涨下，棉价走势已脱离现阶段供需基本面，多空焦点围绕当前新疆低温天气下18/19年度新棉产量做文章。在新年度国储不再拍储后、供需缺口长期存在的预期下，资金借助当前天气因素炒作大举增仓拉涨郑棉。郑棉期价连续上涨使得套保盘保证金不足被迫砍仓进一步推升棉价，形成螺旋上涨效应。 受郑棉大涨带动下，现货价格也急剧升高，助推下游成品价格，棉纱、坯布价格纷纷提价。储备棉性价比凸显，郑棉与储备棉中新疆棉均价价差高达2471元/吨，相较郑棉仓单，储备棉价格优势显著，故而储备棉连续100%成交，且新疆棉投放量持续在2万吨以上，成交连续高位下，预期后期储备棉中疆棉投放量继续增加，市场供应进一步增加。中长期来看，9月前库存压力仍在，仓单压力仅仅后移至9月，给多头推高棉价留出时间而已。而当前棉花仅处在出苗期，新年度减产与否有待时间验证。而伴随储备棉进一步挤占新棉份额，库存压力进一步加剧。同时对棉花种植者来说，当前价格下每亩种植利润高达1200元/吨之上，如此高价下会吸引更多棉花种植大户提前进入市场套保锁定利润，1月仓单压力进一步增大。短期来看，近期新疆地区大风天气延续，天气炒作素材仍在，且当前市场看涨后市的预期完全被调动起来，资金多头占据优势，持仓持续增加下，短期内价格预期难以大幅回落。 综上，长期看郑棉库存压力仍在，不建议追多，拥有现货头寸者套保空单可介入，锁定高额利润。 5月30日，郑棉注册仓单为8362张，折合皮棉35.96万吨，较前一交易日增加430吨。有效预报1579张，较前一交易日增加72张，注册仓单与有效预报合计9941张，共42.7万吨，仓单注册量继续攀升。 图六:郑棉仓单数量及预报 数据来源：ZCE 华信期货·棉花日报 Page 5 of 6 电话：0991- 3075771 5月30日郑棉1901合约冲高回落，收于长上影阴线。从布林带轨道上看， 1月合约价格持续在上轨区间上方运行，上涨趋势延续，布林带开口趋向发散，成交连续放量，技术上看郑1月价格强势不改，上涨趋势延续。但短期有超涨嫌疑，注意回调风险。 ■ 【交易建议】 拥有现货库存的企业套保空单介入，投机客户建议暂时观望。套利客户买9月卖1月正套介入。 图七：郑棉9月合约日线图 图表来源：文华财经 华信期货·棉花日报 Page 6 of 6 电话：0991- 3075771 信息披露 华信期货股份有限公司经营期货业务许可证号：30590000 经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。 华信期货棉花服务联系人： 部门 职务 姓名 座机 手机 棉花研究中心 副总监 杜 映 0991-3075771 13999128346 棉花研究专员 陈家乐 0991-3075772 13776853954 棉花研究专员 李福泉 0991-3075772 13565806544 乌鲁木齐营业部农产品部 经理 胡玉辉 0991-3075769 13579972700 棉花市场专员 万孝恒 0991-3075768 13669946046 乌鲁木齐营业部客户部 棉花交割专员 陈小燕 0991-3075775 18909916807 乌鲁木齐营业部 交易报单电话 朱星星 0991-3735099 18699168316 免责声明 本分析报告由华信期货股份有限公司投资咨询部提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华信期货股份公司投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。