市场观察（第258期）2018/05/18—2018/05/25 免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。 宏观动态： 中国国务院副总理刘鹤19日接受媒体采访表示，此次经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。 美国5月制造业PMI初值56.6，高于前值56.5，高预期值56.5，创44个月新高，显示在特朗普政府执政下，工业确实逐步回升，有实际成效，失业率也能印证这个数据。 欧元区5月制造业PMI初值55.5，低于前值56.2，低于预期值56.1，创一年半新低，Markit表示欧元区疲软将继续，对于退出量化宽松或持更谨慎态度。 日本5月制造业PMI初值52.5，低于前值53.8，刷新9个月以来新低，可能由日本劳动力市场的短缺所导致，但相比之下，日本其他经济指标良好，4月服务业活动创下6个月来最强劲的扩张，用工火热。短期来看PMI降幅表达有限，有待进一步观察PMI趋势和其他经济指标。 解读：中国中美贸易战告一段落；美国PMI创新高；欧元区PMI降低；日本PMI暂时下降。 库存与进口信息： 截至5月25日，上期所库存小计增3451吨至473825吨，其中期货仓单439100吨，可用库容减少6550吨至186900吨。 行业热闻： 美国商务部周三宣布，对进口汽车、SUV、轻型卡车以及厢型车启动国家安全调查。向大量出口汽车到美国的日本和欧盟施压。特朗普启动对进口汽车的232调查之后，欧洲汽车股反应剧烈，全线下挫。宝马收跌1.7%、戴姆勒跌2.8%、大众跌2.5%、保时捷跌逾3%、法国雷诺汽车跌1.7%，股价均创至少五日最低。中国商务部发言人称，中方反对美国滥用国内法，将密切关注美方汽车232调查进展，对可能的影响进行全面评估。另据媒体，韩国将考虑美国征收额外汽车关税的对策。此举或影响中国汽车轮胎和配套胎的出口。 海南产区原料胶水收购价格小跌，国营胶厂胶水收购价格12.1元/公斤，依然以加工浓缩乳胶为主，新胶产量回升较明显。 下游市场： 山东全钢胎厂本周开工率较之前依然上涨，青岛地区因上合峰会停产已部分公布，最早停产从下周开始，本周部分厂家提高开工率，继续提升库存储备。 山东半钢胎开工率也有所上涨，同样有提前储备库存的需求，本周厂家开工继续处于多产周期。 期现价格： 5月25日保税区RSS3报1725（-5），STR20报1465（+10），混合胶报11050（+450），主力合约1809收盘报11875（+195），次主力合约1901收盘报13945（+340）。次主力合约1901贴水烟片胶进口954，主力合约1809贴水STR20为1081，升水混合胶825。 华东市场扬子石化丁二烯出厂价12000（+600），顺丁BR9000市场价12600（+200），丁苯1502市场价13000（+100）。 市场心理： 橡胶市场5月筑底过程中，主力1809合约突破12000，于23日周三被打压依然算作突破失败，最高12355。在1809合约和1901合约的价差上，由2000略有扩大，但总体下降空间有限；目前处于去库化周期，价格大概率上涨，如1-9价差不扩，移仓01合约存在一定阻力，1901合约本周持仓在11万手左右，筑底的行情或仍将继续。 宏观预期上看，美国对于进口汽车的安全调查或将比较严重地冲击欧日韩等国的汽车出口，或将间接影响中国汽车轮胎配套胎的出口，安全调查可能是美国对于加拿大和墨西哥在NAFTA谈判中对汽车相关的条款施压，并同时向日本、欧盟、韩国施压，以此在贸易问题上获得利益，如预期落地，则会较为严重的影响中国轮胎产业。 值得注意的是，丁二烯、丁苯、合成胶4月初至今价格均出现了了较多的涨幅，对天胶价格有一定的替代支撑意义。 上周回顾： 观点：反弹疑似展开，价差决定压力。 当前观点： 观点：反弹遭遇打压，筑底仍在继续。 方向信心指数：★★☆☆☆