医药行业周报：板块行情扩大，继续推荐各子行业龙头

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●医药生物行业 2018年5月14日 [table_main] 公司点评报告模板 板块行情扩大，继续推荐各子行业龙头 核心看点（5.7-5.11） 1． 一周行业热点 国家药监局发布《创新医疗器械特别审批程序（修订稿征求意见稿）》及冠状动脉药物洗脱支架临床前研究及临床试验两个指导原则。人社部发布2018年一季度人力资源社会保障统计数据。 2．最新观点 上周SW医药指数上涨1.71%，我们的进攻组合上涨0.70%，稳健组合上涨1.00%。截止当前我们进攻组合17年初以来累计收益44.60%，稳健组合累计收益68.94%，分别跑赢医药指数30.51和54.85个百分点。 上周医药板块继续表现突出，从表现优秀个股可以看出板块行情涉及面扩大化，而部分龙头公司开始调整，但是我们认为仍当继续坚守各个子行业龙头公司。我们维持行业推荐评级。我们认为医药板块仍将以结构性和个股性机会为特征。我们的投资策略如下：一方面，我们认为创新药投资是医药投资的战略方向，建议关注以恒瑞为首的代表中国医药产业未来的创新药企。同时，继续看好其他我们认为业绩增长较为确定的医药板块的龙头公司，如健友股份、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科等。此外，我们认为医药商业调整时间和调整幅度都较大，建议关注九州通为代表的商业龙头。 3．核心组合上周表现 表1 . 核心组合上周表现 股票代码 股票简称 周涨幅 累计涨幅 相对收益率（入选至今） 300463 迈克生物 -3.8% 12.4% 0.2% 002019 亿帆医药 3.3% 31.2% 31.3% 300142 沃森生物 2.8% 115.5% 106.7% 603707 健友股份 -0.2% 123.2% 102.1% 600594 益佰制药 2.4% -19.4% -49.9% 600998 九州通 -4.3% 5.6% -15.3% 000661 长春高新 -2.6% 51.0% 34.7% 300015 爱尔眼科 0.2% 104.4% 105.7% 300003 乐普医疗 1.6% 58.6% 60.0% 600276 恒瑞医药 8.5% 179.3% 180.7% 资料来源：Wind，中国银河证券研究部（注：年初等权重分配） 风险提示：降价与控费压力超预期的风险 分析师 李平祝 ：010-83574546 ：lipingzhu@chinastock.com.cn 职业证书编号：S0130515040001 特此鸣谢 王晓琦 ：010-66568589 ：wangxiaoqi@chinastock.com.cn 佘宇 ：010-83571335 ：sheyu@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 行业数据 2018-05-11 资料来源：中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 银河医药周观点0507：继续推荐龙头公司 银河医药周观点0501：多项改革措施推出，推荐各子行业龙头 银河医药周观点0422：主动型公募一季度末医药持仓比重提升 银河医药周观点0415：改革措施持续推进，推荐各子行业龙头 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%17-5-1117-7-1117-9-1117-11-1118-1-1118-3-1118-5-11医药生物 沪深300 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 1. 最新研究观点 ............................................................................................................................................................... 3 1.1 一周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................. 3 1.2 最新观点 ............................................................................................................................................................. 4 1.3 推荐组合 ............................................................................................................................................................. 4 1.4 国内外行业及公司估值情况 ............................................................................................................................. 5 1.5 风险提示 ........................................................................................................................................................... 11 附录： ............................................................................................................................................................................. 12 投资观点——基金持仓 .......................................................................................................................................... 12 银河活动——调研回顾 .......................................................................................................................................... 12 行情跟踪——行业行情 .......................................................................................................................................... 13 行情跟踪——子行业行情 ...................................................................................................................................... 13 行情跟踪——个股行情 .......................................................................................................................................... 14 行业动态——行业新闻及点评 .............................................................................................................................. 15 近期研究报告 .......................................................................................................................................................... 19 股东大会时间披露 .................................................................................................................................................. 20 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表2：热点事件及分析 重点政策 我们的理解 1. 国家药品监督管理局：《创新医疗器械特别审批程序（修订稿征求意见稿）》（2018/05/07） 为进一步做好创新医疗器械特别审批工作，国家药品监督管理局组织对原国家食品药品监督管理总局发布的《医疗器械特别审批程序（试行）》（食药监械管〔2014〕13号）进行修订，形成了《创新医疗器械特别审批程序（修订稿征求意见稿）》。现向社会公开征求意见。 国家药监局发布《创新医疗器械特别审批程序》修订稿，实际内容修订范围不多，但体现监管部门鼓励器械创新倾向。我们详细比对了此次发布的《创新医疗器械特别审批程序（修订稿征求意见稿）》与原2014版《创新医疗器械特别审批程序（试行）》，主要更新包括：1. 适用范围限制于第二类、第三类医疗器械；2. 创新专利的申请日（有优先权的按优先权日）限制在创新医疗器械特别审批程序申请5年内；3. 针对“核心技术发明专利的申请已由国务院专利行政部门公开”情形下，新增要求产品核心技术方案为具备新颖性和创造性。4.审评时限的更改和明确：原为“食品药品监管总局受理创新医疗器械特别审批申请后，由创新医疗器械审查办公室组织专家进行审查，并于受理后40个工作日内出具审查意见。”；现为“国家药监局行政受理服务中心受理创新医疗器械特别审批申请后，由创新医疗器械审查办公室组织专家进行审查。创新医疗器械审查办公室收到创新医疗器械特别审批申请后，于40个工作日内组织专家进行审查；专家审查后20个工作日内出具审查意见。”。此外还有一些其他的细节改动，整体差异不大，但是修订的动作体现监管部门对创新器械特别审评予以新的重视，利好创新能力强的医械企业。 2. 人社部：2018年一季度人力资源社会保障统计数据（2018/5/8） 2018年1-3月城镇基本医疗保险参保人数11.86亿人，同比增长17.21%；筹资额5106.3亿元，同比增长29.49%；支出3198.8亿元，同比增长22.67%。 我们认为，2017年以来，参保人数增速、筹资增速和支出增速加快的主要原因是两保合一进度加快，即新农合纳入管理。 3. 国家药品监督管理局：关于发布冠状动脉药物洗脱支架临床前研究及临床 试 验 两 个 指 导 原 则 的 通 告（2018/5/11） 为加强医疗器械产品注册工作的监督