PVC产业链日报：上游挺价短期或无下杀动力，中期仍是向下找支撑

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 上游挺价短期或无下杀动力，中期仍是向下找支撑 日报摘要： 昨日PVC市场整体不行，尾盘跳水；华东现货升水09合约扩大至150左右，上游因库存不多挺价严重，刚需仍较好，但高价成交较难。原料电石暂稳，山东3300附近。环保导致的供给端收缩或者成本上升对PVC的影响是边际减弱的，如环保运动不进一步加码，此轮或已难再创新高。当前在整体供需紧平衡的背景下，PVC平衡价格在6600左右。回落后PVC高估风险已有所释放，短期下杀动力不足。前期空单部分离场，中期回调压力未改。 操作建议： 反弹抛空 快手必读——PVC产业链日报 2018年5月23日星期三 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PVC产业链日报 PVC日报表项目数据变化单位备注PVC1809收盘价6755-60元/吨PVC总持仓268,156+3974手前20多头持仓87085+2875手前20空头持仓96799+2448手9-1价差195-5元/吨1-5价差30-10元/吨L1809-V18092585+5元/吨注册仓单1,150-174张兰炭西北6950元/吨电石西北30900元/吨电石华北32500烧碱4250096%片碱华北乙烯1260+10美元/吨CFR东北亚二氯乙烷EDC3000元/吨CFR远东氯乙烯VCM7000美元/吨CFR远东电石法华东68900元/吨中间价乙烯法华东7200-25元/吨中间价电石法华东-主力135+60元/吨期现价差PVC:CFR远东9150美元/吨PVC:CFR远东完税7424-6元/吨内盘-外盘-224-19元/吨乙烯法华南-CFR远东电石法毛利500-50元/吨华北外购电石氯碱一体化利润2312-50元/吨华北乙烯法毛利1284-7元/吨外购VCM单体毛利1249-20元/吨华东华南主要仓库库存25.12-1.4万吨整体开工率77%-1.3%电石法开工率77%-3.4%乙烯法开工率75%+9.6%2018/5/22期货市场上游库存/开工率（周度）现货市场生产利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PVC产业链数据图表 图1：电石法上游价格 图2：乙烯法上游价格 图3：烧碱价格 图4：期现价差 图5：PVC 5-9月间价差 图6：PVC内外价差 3003504004505005506006507007508001500200025003000350040002016-05-282017-05-28西北电石华北电石西北兰炭（右）100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.0040060080010001200140016002016-02-172017-02-172018-02-17乙烯CFR东北亚VCM:CFR远东EDC:CFR远东(右)4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00出厂价(中间价):烧碱(96%片碱):山东市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华北地区-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00500055006000650070007500电石法华东-主力（右）135.00 75.00 160.00 PVC主力收盘价6755 6815 6730 电石法华东6890 6890 6890-400-300-200-10001002003004005006002014201520162017-2000-1500-1000-500050010006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-28内盘-外盘（右）市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华南地区元/吨PVC:CFR远东完税 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：PVC库存 图8： PVC装置开工率 图9：外购电石生产毛利及双吨价差 图10：乙烯/单体法生产利润 图表11：PVC注册仓单量 051015202530354045华东华南主要仓库库存/万吨50%55%60%65%70%75%80%85%90%2016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-03PVC整体开工率电石法开工率乙烯法开工率1000150020002500300035004000-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002016-10-262017-10-26华北PVC利润华北氯碱综合利润（右）-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002016-02-112017-02-112018-02-11进口VCM制PVC利润乙烯法制PVC利润-1,500.00500.002,500.004,500.006,500.008,500.0010,500.0012,500.002015-06-152016-06-152017-06-15 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 三、 PVC产业链装置动态 区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402017年2月17日停车检修，计划2018年7月开车西北盐湖海纳电石法204月21日左右停车检修，开车时间不定西北陕西金泰电石法305月10日停车检修，计划5月20日开车华东阳煤恒通乙烯法304月29日停车，计划检修一个月西北山西瑞恒电石法4020万吨老装置计划5月6日起检修，计划一周华北昔阳化工电石法104月19日检修，开车时间未定华北天津大沽混合法805月7日开始轮修，计划一周西南宜宾天原电石法160一条线已复产，另一条19日检修西北山西榆社电石法305月14号停车检修，计划5月18号开车西北中谷矿业电石法305月12日检修一周左右华南广东东曹乙烯法223月16号开始检修，开车时间不确定华北河北盛华电石法265月15号开始检修4天华中湖北宜化电石法255月13号左右检修，5月16号开车西北新疆中泰电石法160初步计划6月轮修，具体尚不明确华东山东信发电石法70检修推迟到6月份华北乐金渤海乙烯法40计划5月20日检修7天近期PVC装置检修计划计划检修企业统计 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。