PVC产业链日报：回调找支撑阶段，短期建议观望

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 回调找支撑阶段，短期建议观望 日报摘要： 昨日华东现货7080-7200，大跌后基差报价混乱，下游刚需补库较多，期现套出货。原料电石局部偏紧，继续提价，山东3400。 供应端高开工，前期检修装置逐渐复产，青海宜化检修推迟；需求端有旺季预期，下游工厂原料库存不多，有补库需求；库存方面上周华东华南仓库库存略增，绝对水平仍处低位，市场上的货源数量不足，难以出现深度回调。 目前PVC多头观点在于库存低旺季预期在，空头在于上游利润高、相对高位下供应端恢复需求端不及预期可能累库。大涨后的回调找支撑阶段，降价去库存，但在目前供应端已开满、库存未明显累积背景下，回调空间有限。短期观望。 快手必读——PVC产业链日报 2018年8月24日星期五 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PVC产业链日报 PVC日报表项目数据变化单位备注PVC1901收盘价7080-155元/吨主力合约持仓271,840-26760手前20多头持仓96628-16688手前20空头持仓97758-6227手9-1价差-20-5元/吨1-5价差50-10元/吨L1901-V19012530+95元/吨注册仓单1500张兰炭西北6850元/吨电石西北31350元/吨电石华北32750烧碱3750096%片碱华北乙烯14010美元/吨CFR东北亚二氯乙烷EDC3410元/吨CFR远东氯乙烯VCM7330美元/吨CFR远东电石法华东72600元/吨中间价乙烯法华东75250元/吨中间价电石法华东-主力180+155元/吨期现价差PVC:CFR远东9600美元/吨PVC:CFR远东完税8258+11元/吨内盘-外盘-998-11元/吨华东电石法-CFR远东电石法毛利8380元/吨华北外购电石氯碱一体化利润22480元/吨华北乙烯法毛利591-8元/吨外购VCM单体毛利847-9元/吨华东华南主要仓库库存18.88+0.2万吨整体开工率83%+1.8%电石法开工率83%+1.4%乙烯法开工率86%+3.9%2018/8/23期货市场上游库存/开工率（周度）现货市场生产利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PVC产业链数据图表 图1：电石法上游价格 图2：乙烯法上游价格 图3：烧碱价格 图4：期现价差 图5：PVC 9-1月间价差 图6：PVC内外价差 3003504004505005506006507007508001500200025003000350040002016-05-282017-05-282018-05-28西北电石华北电石西北兰炭（右）100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.0040060080010001200140016002016-02-172017-02-172018-02-17乙烯CFR东北亚VCM:CFR远东EDC:CFR远东(右)4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00出厂价(中间价):烧碱(96%片碱):山东市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华北地区-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.005000550060006500700075008000电石法华东-主力（右）180.00 25.00 80.00 PVC主力收盘价7080 7235 7180 电石法华东7260 7260 7260-300-200-10001002003004005006002015201620172018-2000-1500-1000-500050010006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002017-01-312018-01-31内盘-外盘（右）市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华南地区元/吨PVC:CFR远东完税 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：PVC库存 图8： PVC装置开工率 图9：外购电石毛利及氯碱综合利润 图10：乙烯/单体法生产利润 图表11：PVC注册仓单量 0510152025303540452016-06-302017-06-302018-06-30华东华南主要仓库库存/万吨50%55%60%65%70%75%80%85%90%PVC整体开工率电石法开工率乙烯法开工率100015002000250030003500-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002016-10-262017-10-26华北PVC利润华北氯碱综合利润-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002016-02-112017-02-112018-02-11进口VCM制PVC利润乙烯法制PVC利润-1,500.00500.002,500.004,500.006,500.008,500.0010,500.0012,500.00 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 三、 PVC产业链装置动态 区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402017年2月17日停车检修，计划2018年9月开车西北盐湖海纳电石法204月21日左右停车检修，开车时间不定华北昔阳化工电石法104月19日停车，开车时间不定西北甘肃银光电石法128月12日停车，计划近期开车西北内蒙君正电石法7034万吨老装置8月5日开始检修，8月15日晚恢复华东德州实华电石法408月9日减产一半，8月15日逐步恢复西北青海宜化电石法30推迟到9月20日检修一周华东宁波台塑乙烯法40计划8月底检修西北宁夏英力特电石法225型装置计划9月18号检修西北内蒙宜化电石法30计划10月份检修近期检修装置长期停车装置计划检修 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。