供需转弱，钢矿空单继续持有2018年5月21日 目录CONTENTS钢矿产业链周度总结螺纹02铁矿0301套利跟踪04 1、钢材期现：上海螺纹理计价格4000元/吨，环比-20元/吨；主力期现价差为-493元/吨，环比上周-34元/吨。利润：测算螺纹即期利润1173元/吨，环比-119元/吨；电炉利润225元/吨，环比-20元/吨。供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为85.7%，环比+0.4%，同比-1.74%。整体来看，高炉产能利用率趋于回升，但由于环保限产等原因节奏将会放缓；电炉产能利用率65.44%，环比-0.32% ；预估全国日产粗钢243.7万吨，同比+4.66%，环比+0.01%。库存：截止4/30重点企业钢材库存1243.84万吨，旬环比-14.77%，同比-14.5%。最新螺纹社会库存为607.19万吨，环比-6.93%，同比+40.35% 。需求：上海终端线螺采购量目前值20400吨，同比-56.16%，环比-34.62% ，受雨季影响，终端需求有转弱迹象，关注后续持续性。总结：需求转弱，螺纹空单持有：高炉、电炉产能利用率走高，粗钢日均产量创出新高，供给超去年同期；而终端需求受到雨季影响逐步回落，库存去化放缓，供需有转弱迹象。但高基差，中美贸易战解除，持仓未转向或令行情反复。技术面螺纹反弹至3715未破前高3733，回落后又持续创出新低，下跌仍在延续，行情若有反抽，继续高位加空。操作建议：空单持有(成本3690，止损3830)。。本周黑色产业链要点 2、铁矿期现：62%普氏指数震荡走低，报价66.7美元/干吨，折合528元/吨，环比-6元/吨，期现价差-43元/吨，环比-10元/吨。高低品价差62%-58%为27.5美金/吨，环比+0.15美金/吨。供给：澳洲铁矿石发货总量1679.8万吨，环比+37.6万吨，发往中国1381万吨，环比-60.2万吨；巴西铁矿石发货总量660.6万吨，环比+134.4万吨。从整体走势上看，预计后续巴西和澳洲的发货将会逐步走高。库存：上周主要港口铁矿石库存15736.47万吨，环比-0.76%，同比+13.01% 。进口烧结粉矿总库存1948.45万吨，环比+36.11万吨。大中型钢厂进口矿库存可用天数26天，周环比+0.5天。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为为85.7%，同比-0.4% ，总日耗67.9万吨/天，环比+4.65万吨/天。整体来看，高炉产能利用率趋于回升，日耗有望继续回升。成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；近期海运费回升明显，巴西-青岛17.31美金，环比-1.09，西澳-青岛7.34美金，环比-0.96。人民币汇率6.38，澳元兑人民币4.79。总结：弱势难改，铁矿空单继续持有：矿山发货回升，后续到货量将持续走高，供应压力较大，亦缓解结构性问题；需求端高炉产能利用率继续回升，日耗提升情况下，唐山、山东钢厂有一定补库动作，但环保干扰下持续性成疑，基本面仍偏弱。技术上面铁矿自494回落以来，跌破479低点创出新低，下跌延伸。操作建议：空单持有(成本490，止损建议510)。 宏观银行间7天期质押式回购加权利率为2.8141%，回落至正常水平。流动性：上周央行净投放4900亿元，到期800亿元，净投放4100亿元。 钢材现货价格和期现价差:终端需求逐步放缓，现货价格高位回落。现上海螺纹理计价格在4000元/吨，环比-20元/吨，天津螺纹理计3970元/吨，环比-30元/吨。期现价差低位震荡，截止周五收盘期货价格报3631元/吨，RB1810的期现价差-493元/吨，环比上周-34元/吨。从期现价差角度来看，做空安全边际略有不足。 钢材钢厂螺纹生产利润:现货价格小幅回落，原料上涨，利润修复，长流程生产利润即期测算为1173元/吨左右，周环比-119元/吨。华东电炉螺纹生产利润回落，即期测算在225元/吨左右，环比-20元/吨。 钢材供给:上周12座高炉复产，6座例行检修，全国高炉开工率70.17%，环比+0.28%，后续随着复产增多，高炉开工率有望继续回升。全国高炉产能利用率继续回升，目前为78.98%，环比+0.36%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为85.7%，环比+0.4%，同比-1.74%。整体来看，高炉产能利用率趋于回升，但由于环保限产等原因，节奏将会放缓。 在高炉、电炉产能利用率双双回升的情况下，粗钢产量创出新高。截止4/30重点企业粗钢日均产量191.02万吨，同比+2.42%，环比-0.05% ；预估全国日产粗钢243.7万吨，同比+4.66%，环比+0.01%。电炉企业利润虽有回落，但仍较为可观，产能利用率维持高位，目前53家独立电炉企业开工率73.59%，产能利用率65.44%，环比-0.32%。钢材供给: 10重点钢企厂库呈回落态势。截止4/30重点企业钢材库存1243.84万吨，旬环比-14.77%，同比-14.5%。随着终端需求的持续释放，螺纹社会库存继续去化，目前607.19万吨，环比-6.93%，同比+40.35% ，去化速度有所放缓，关注后续雨季对库存去化的影响。钢材库存： 终端需求仍在释放，但受雨季影响有转弱迹象，上海终端线螺采购量目前值为20400吨，同比-56.16%，环比-34.62%。后续终端需求可能受梅雨影响出现放缓，关注持续性。钢材需求：全国建材成交量出现明显回落，上周五为167155吨，弱于去年同期。 钢材30大中城市商品房成交面积上周为283.67万平米环比+11.66%，整体成交仍在低位。100大中城市上周土地成交总价为242.85亿元，环比-1.13%。需求： 持仓：技术分析：螺纹10反抽至3715，未破前高3733，后回落连续创出新低，目前下跌仍在继续延伸，建议高空。钢材RB1810走势回落，净多持仓虽有所缩小，但依然被多头占据，持仓未发生明显转向。 62%普氏指数低位略有回落，报价66.7美元/干吨，折合528元/吨，环比-6元/吨。港口61.5%PB粉472元/吨，折合盘面521元/吨，环比+6元/吨，9月主力合约期现价差为-43元/吨，环比-10元/吨。铁矿现货价格和期现价差： 高低品价差小幅回升，目前为27.5 美元/吨，环比+0.15美元/吨，利润走高后钢厂选用高品增多，高品占比回落，价差低位反弹。铁矿价差：63%的球团溢价为40.5美元/吨，回落-1美元/吨，62.5%的块矿溢价为0.19美元/干吨度，环比+0.01美元/干吨度。 铁矿供给：澳洲发货量回升至高位。目前澳洲铁矿石发货总量为1679.8万吨，环比+37.6万吨，发往中国1381万吨，环比-60.2万吨。巴西铁矿石发货高于往年同期，目前总量为660.6万吨，环比+134.4万吨。从整体走势上看，预计后续巴西和澳洲的发货将会逐步走高。 5月7日至5月14日，中国北方六大港口到港回升，目前总量为910万吨，环比-198.8万吨，随着国外矿山发货的逐步回升，后续铁矿到港会逐步增多。铁矿供给： 港口库存高位徘徊，主要港口铁矿石库存略有回落。目前为15736.47万吨，环比-0.76%，同比+13.01%。铁矿库存：目前钢厂进口烧结粉矿的总库存为1948.45万吨，环比+36.11万吨 唐山、南方、山东地区钢厂进口矿库存有所上升，邯邢、山西地区进口矿库存有所下滑，沿江保持稳定。铁矿随着高炉产能利用率走高，大中型钢厂进口矿平均库存可用天数低位回升，目前为26天，环比+0.5天，在环保背景下，补库持续性成疑。 高炉日耗逐步提升，港口矿石加紧疏港，目前铁矿石45港日均疏港量为283.5万吨，环比+11.67万吨/天需求：铁矿随着全国高炉产能利用率继续回升，进口烧结粉矿总日耗水平走高，目前为67.9万吨/天，环比+4.65万吨/天。 成本端：随着铁矿石发货回升，BDI,BCI指数低位回升，目前BDI报1305，周环比-160，BCI报2106，周环比-524。铁矿图巴朗至青岛海运费为17.31美金/吨，周环比-1.09美金/吨，西澳-青岛海运费7.34美金/吨，周环比-0.96美金/吨。 铁矿持仓：从I1809前十净持仓来看，，目前仍被空方力量占据，表明市场对铁矿的走势仍较为偏空。技术分析：30分钟k线铁矿自494回落以来，跌破479低点，表明下跌走势在延伸。 套利跟踪螺纹跨期套利：10-1价差震荡回落，目前为151元/吨，环比-14元/吨，终端需求释放对近月支撑更强，叠加远月预期较差，10-1正套后续仍回落做多为主，目前暂时观望。铁矿跨期套利：9-1价差低位震荡，目前8元/吨，环比+2元/吨。相对来说，由于01上有采暖季限产，相对较弱，09尚有旺季支撑，建议后续0以下择机做多9-1价差。 10卷螺价差：下半年热轧卷板的需求逐步好转，有利于卷螺价差回升，季节性来看也有明显升幅，目前10卷螺价差169元/吨，环比+77元/吨。后续回落做多为主，暂时观望。10螺矿比：阶段性做空钢厂利润可继续持有，目前10螺矿比7.6，环比-0.02，建议7.3-7.4左右止盈 25联系人：盛佳峰黑色研究员执业编号：F3021430联系电话：0571-28132639邮箱：525108901@qq.com张鹏程黑色研究员执业编号：F3034110联系电话：0571-28132639邮箱：3120376565@qq.com陈敏华投资咨询编号：Z0012670 联系电话：0571-28132578 邮箱：chenminhua@cindasc.com 26重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •27地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼、16楼邮编：310004电话：0571-28132579传真：0571-28132689网址：www.cindaqh.com谢谢！谢谢