能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1、对全球经济滑坡和需求增长减缓的担忧再次盖过对供应紧张的担忧，国际油价大跌，美国石油钻井数量增加以及美元汇率增强也打压石油市场气氛。12月布伦特跌2.94报91.63美元/桶，跌幅3.1%。 2、美联储大鹰派布拉德暗示，美联储可能会在 11 月和 12 月的两次会议上分别加息 75 基点，但也表示“对于（FOMC）委员会是否希望在 12 月的会议上提出在 2023 年加息的提议或构想，我认为现在做出判断还为时过早”。 3、武汉、贵阳首套房贷利率降至 4%以下后，再有二线城市下调首套房贷利率下限。天津、石家庄多位房产中介以及当地银行个贷人员透露，天津、石家庄自 10 月 14 日起均下调了首套房贷利率，由此前的 4.1%分别降至 3.9%、3.8%。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线拐头向下，60日均线走平，价格快速跌破多根均线。盘面加仓下行，空头占据主导地位。 现货成交：现货市场交投氛围清淡，部分石化下调出厂价，贸易商报盘随行跟跌，终端工厂多谨慎观望。LLDPE主流价格在8200-8850元/吨。华东拉丝主流价格在7950-8150元/吨。 核心逻辑：即便当前在现货市场上，中上游和下游的博弈正处激烈阶段，且01合约基差还是维持较高水平。但期货价格上显然已经开始兑现弱预期，上游开工环比提升至中位水平，下游旺季已过、采购积极性差，四季度驱动会逐步转向下。此外，我们还需格外关注两点，一是偏低库存给到的缓冲力量，二是原料端巨幅波动的风险。 操作建议：空单持有。 风险因素：政策出现超预期表现，加息缓和。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向下，60日均线趋平，价格持续承压运行。空头压制力量强，但继续打压价格还缺乏一定动能。 现货成交：国内PVC市场价格重心小幅下移，期货弱势震荡，市场气氛一般，贸易商点价出货为主，一口价报盘无优势，终端下游谨慎逢低补货，华东成交好转，其他地区成交一般。华东5型主流价格在6220-6330元/吨。 核心逻辑：四季度投产计划较多，且检修计划较少，整体供应压力会进一步加大。需求端则很难看到实质好转，并达到能快速消化库存的量级。再叠加已有的巨大库存压力，后市驱动向下斜率很可能增大。若原料能配合走弱，PVC价格下方将还存有较大空间。 操作建议：单边观望。 风险因素：/ 烯烃早报：供需转弱概率大，空单建议持有 烯烃早报 2022年10月17日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-400-2000200400600800LL 01合约基差 19012001210122012301元/吨 -800-4000400800120016002000PP 01合约基差 19012001210122012301元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-15001503004506005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 LL 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -20002004006008005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 PP 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-800-600-400-2000200400600LL-PP 01合约价差 19012001210122012301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -3000300600900120015001800V01合约基差 19012001210122012301元/吨 -20002004006008001000120014005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 V15价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分