黑色建材策略日报：钢矿震荡走弱，空单持有

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 近期相关报告： 现货未有配合，期价拉涨难持续 2017-01-25 现货需求基本停滞，期价维持震荡走势 2017-01-24 现货成交清淡，期价维持震荡 2017-01-20 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-02-08 钢矿震荡走弱，空单持有 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年2月8日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 观点：震荡走弱 （1）主要城市各钢材现货价格整体平稳。上海螺纹现货维持3230元/吨，折合盘面3329元/吨。上海热卷维持3710元/吨。唐山钢坯涨60至2810元/吨。 （2）现货实际成交一般，钢厂及社会库存预计仍有两周左右上行期。 （3）各地焦炭现货稳中趋弱，华北、华东个别焦企有降30-50元/吨。 逻辑：短期反弹未改当前成本继续下移，高库存格局，短期价格仍有调整压力。 震荡走弱 1705合约 空单持有， 3000止盈 铁矿石 观点：询盘回升，价格有所企稳 （1）港口现货报价稳中回升，青岛港PB粉涨5至635元/湿吨，折合盘面700元/吨。普氏指数涨1.95至82.75美元。 （2）钢厂询盘有所回升，带动价格企稳，在原料库存进一步消化后，预计有一定补库需求。 逻辑：询盘意愿回升，价格企稳震荡。 低位震荡 1705合约 空单持有， 590止盈 焦炭 观点：限产保价作用有限，焦价仍将弱势向下 （1）高炉、焦炉开工率基本维持节前水平，基本面仍较弱。 （2）焦企年后下调焦价，天津港准一级焦价格维持在1900元/吨。 （3）山西省主要焦化企业召开市场分析会，呼吁进一步加大限产力度至30%-50%，联合挺价。 逻辑：尽管山西省焦化企业开会联合限产保价，但目前焦炉的开工率已近低位，继续加大限产的空间有限，且在需求低迷的情况下焦化企业议价能力相对较弱，预计焦炭价格仍会弱势运行。 弱势震荡 观望 焦煤 观点：焦价承受下游压力，未来将向下游让利 （1）目前炼焦煤利润较高，趋势煤矿节后积极准备复产，产量逐步释放。 （2）主焦煤价格松动。柳林9#车板价继续维持在1288元/吨，下降60元/吨，峰景矿到岸价180美金左右，较上日持平。 （3）炼焦煤持续受到来自焦钢企业的压力。 逻辑：节后部分地区主焦煤价格出现松动，由于需求相对较弱，炼焦煤价格持续受到来自焦钢企业的压力，且年后煤矿积极复产，供应恢复，价格难以支撑，向下为主。 弱势震荡 观望 动力煤 观点：产地库存回升，价格下降 （1）产地价格出现下降的局面，山西部分动力煤矿井价格下调10元/吨，榆林地区动力煤价下调30-40元/吨。 （2）节后补库导致港口库存有所下降，7日秦港库存543万吨，较上一日下降13万吨。电厂库存维持高位，六大电厂库存可用天数26天左右。 （3）煤矿陆续复产，产量释放，产地库存有所升高。 逻辑：随着产量逐步释放，产地库存堆积，主产区动力煤价格迎来新一轮降价，节后虽有部分补库的需求，但电厂库存总体高位，后续采购意愿并不强烈，压制价格继续向下。 弱势震荡 观望 玻璃 观点：沙河出库加快，现货稳中见涨 （1）现货市场稳中有涨，沙河安全玻璃提价16元/吨，秦皇岛耀华提价16元/吨。 （2）上游纯碱开工回升，部分碱厂重碱价格下调50-100元/吨。 （3）中国1月外汇储备29982亿美元，环比下降123亿美元，创2011年2月来新低。 逻辑：近期玻璃生产企业积极挺价，下游贸易商增加提货，沙河厂库出库有所好转，现货价格保持稳中有涨的态势。期货方面，黑色板块的止跌企稳提振市场情绪，玻璃主力在下探30日均线后迅速反弹，短期有望重 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年2月8日 3 / 10 回1300元/吨一线，中期仍有待下游需求及现货走势的进一步回暖。操作上，建议观望或短线做多为宜。 硅锰 观点：钢招价格下调，弱势延续 （1）港口锰矿库存持续高企，几大主流矿价较节前下跌10%左右。 （2）2月南钢硅锰采购价格为6800元/吨。 逻辑：2月钢招价格继续下调已成定局，而成本方面，锰矿无论是外盘还是现货弱势下跌，短期硅锰市场将偏弱运行。 震荡偏弱 观望 硅铁 观点：观望为宜 （1）目前物流运输环节尚未完全恢复，现货成交不太活跃，西北主产区硅铁75B主流报价平稳，维持在4800-4900元/吨。 （2）主力1705合约日内剧烈波动，振幅较大，观望为宜。 逻辑：在产企业生产持续，需求端相对节前有所好转，短期维持震荡走势。 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年2月8日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月12444上海-主力165-8310-5月-56-31北京-主力264-831-10月-68-13广州-主力405-835-1月19017上海-主力241-8410-5月-107-11北京-主力241-1041-10月-83-6广州-主力181-845-1月948青岛港-主力73-179-5月-52-51-9月-42-45-1月729-5月-14-11-9月7-15-1月9949-5月-71-21-9月-28-25-1月13689-5月-93-151-9月-4375-1月281沙河-主力11-49-5月-10-2湖北-主力202-41-9月-18-18山东-主力109-45-1月46-669-5月74481-9月-120185-1月130589-5月-132-621-9月24-2.6秦皇岛-主力玻璃跨期价差-36.5209.9-10.1焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差370.0动力煤跨期价差动力煤基差49.6硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力71-7热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力-7636 硅锰基差内蒙-主力497-54 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 2015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年2月8日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 2015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/05I05-01I09-05I01-09 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/02青岛港PB-铁矿主力普氏-铁矿主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: 焦煤跨期价差 图6: 焦煤基差 -600-400-20002004006008002015/05/292015/07/292015/09/292015/11/292016/01/292016/03/2920