非银金融行业周报：场外期权新规出炉，分级管理常态化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 [Table_Summary] 报告摘要 本周重点推荐标的： 中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券、中国平安，中国太保、经 纬纺机、爱建集团。 本周（2018.5.7-2018.5.11）非银金融中信指数上涨1.97%，跑输大盘0.63个百分点，位列所有行业第15名。细分板块来看，证券板块下跌0.19%，保险板块上涨4.56%，多元金融板块上涨0.77%。 证券：场外期权新规出炉，分级管理常态化 “办法”将证券公司分为一级交易商和二级交易商，综合实力强且分类评价高的大券商收益。一级交易商须最近一年分类评级在A类AA级以上；二级交易商须最近一年分类评级在A类A级以上。经监管认可，证券公司可以作为一级交易商，在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易。二级交易商，通过与一级交易商开展衍生品交易进行个股风险对冲，不得自行或与非一级交易商开展场内个股对冲交易。中金、中信获批提前比照“一级交易商”开展场外期权业务。 分级管理，实力较强的公司获得业务优先权是近段时间资本市场创新最大的特点，既符合创新需求，又能够实现风险可控。在此背景下，行业龙头受益明显。 重点推荐：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。 保险：代销行情有回暖迹象 本周保险行业依靠太平人寿3天销售40万客户实现保费20亿的“福禄”一炮打响，市场对保险股的热情回升，领涨板块。一方面市场恢复了一定的保费预期，一方面也担心价格战将影响行业的利润率。本周调研了平安的5月活动，以“福福”活动为主，并未降价加入价格战。我们认为保险行业依靠优质代理人团队销售高价值保单的长期发展不变，大平台的保单服务与品牌溢价仍将持续，我们认为平安福等价格较高的重疾险不会因为价格战而失去吸引力。这个阶段是仍是估值修复的阶段，今年预计有保费从1.0恢复到1.2的预期。继续关注代理人增员的变化带动新单的增长。 重点推荐：中国平安，中国太保 风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《非银周报（20180506）：对外开放已成趋势，关注券商的核心竞争力》--2018/05/06 《非银周报（20180429）：证券行业催化剂涌现，有望触发反弹行情》--2018/04/29 《非银周报（20180422）：证券保险Q1 业绩承压明显，关注优质个股》--2018/04/22 《非银周报（20180415）：金融开放超预期，有望触发券商行情》--2018/04/15 [Table_Author] 证券分析师：魏涛 电话：010-88321708 E-MAIL：weitao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030001 证券分析师：刘涛 电话：010-88695234 E-MAIL：liutaosh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517090001 (1%)5%12%19%25%32%17/5/1517/7/1517/9/1517/11/1518/1/1518/3/15金融 沪深300 [Table_Message] 2018-05-13 行业周报 看好/维持 金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业数据一览 行情数据 本周（2018.5.7-2018.5.11）非银金融中信指数上涨1.97%，跑输大盘0.63个百分点，位列所有行业第15名。细分板块来看，证券板块下跌0.19%，保险板块上涨4.56%，多元金融板块上涨0.77%。 图表1：本周涨跌幅（一级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 图表2：本周涨跌幅（二级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%食品饮料 煤炭 餐饮旅游 有色金属 轻工制造 石油石化 汽车 家电 基础化工 银行 纺织服装 房地产 电力设备 农林牧渔 非银行金融 医药 机械 商贸零售 建材 电子元器件 建筑 传媒 电力及公用事业 交通运输 通信 钢铁 计算机 综合 国防军工 沪深300 证券 保险 多元金融 沪深300 万得全A 本周涨跌幅 -0.19%4.56%0.77%2.60%2.13%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0% 行业周报 P3 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 关键经营数据 关键指标 环比增速 本周A股日均交易额（亿元） 4,150.34 7.99% 截至5月4日一周内新增投资者数量（万人） 15.76 -38.96% 截至5月10日两融余额（亿元） 9,887.95 0.65% 本周两融日均余额（亿元） 9,855.09 -0.04% 本周沪深300指数涨跌幅 2.60% 本周中证全债(净价）指数涨跌幅 -0.28% 本周股权融资规模（亿元） 14.40 IPO规模 14.40 再融资规模 0 本周债权融资规模（亿元） 核心债券 118.15 90% 企业债 0 公司债 118.15 90% 截至5月11日A股股票质押率 11.32% 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 1、 股市日均交易额：本周日均交易额4150亿元，环比上升7.99%。 图表3：A股日均交易额（周，亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 01000200030004000500060002018-05-112018-05-042018-04-272018-04-202018-04-132018-04-042018-03-302018-03-23 行业周报 P4 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2、 新增投资者：截至5月4日一周内新增投资者数量15.76万人，环比下降38.96%。 图表4：新增投资者（周，万人） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 3、 两融余额：截至2018-5-10日，两市两融余额9888亿元，环比上升0.65%,较年初下降3.98%，较去年日均水平上升5.61%。 图表5：融资融券余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 0510152025303540452018-05-042018-04-272018-04-202018-04-132018-04-042018-03-302018-03-232018-03-166,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000融资融券余额（亿元） 行业周报 P5 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表6：周度融资融券日均余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 4、 自营业务：本周上证综指上涨2.34%，沪深300上涨2.60%，中证全债（净价）指数下跌0.28%。 图表7 沪深300指数涨跌幅 图表8 中证全债（净价）指数涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 9,7509,8009,8509,9009,95010,00010,05010,1002018-03-232018-03-302018-04-042018-04-132018-04-202018-04-272018-05-042018-05-100.42% -2.85% -0.11% 0.47% 2.60% -4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 沪深300指数涨跌幅 0.27% 0.88% -0.31% -0.04% -0.28% -0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 中证全债(净价）指数涨跌幅 行业周报 P6 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 5、 投行业务：本周股权融资规模14.40亿元，IPO、增发、配股规模分别为14.40亿元、0亿元、0亿元；本周核心债券融资规模118.15亿元，环比上升90%，企业债、公司债融资规模分别为0亿元、118.15亿元。 图表9 股权融资规模（亿元） 图表10核心债券融资规模（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 6、 股票质押率：截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为11.32%，较上周末11.44%略有下降。 7、 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率3.68%，较上周3.64%略有上升。 050100150200250首发 再融资 0100200300400500600700800900企业债 公司债 行业周报 P7 非银周报（20180513）：场外期权新规出炉，分级管理常态化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1、 爱建集团（600643）：公司发布关于受让上海华瑞融资租赁有限公司100%股权暨关联交易的后续进展公告，公司拟以11.39亿元人民币受让75%股权，由子公司爱建（香港）有限公司以3.80亿元人民币受让25%股权，本次交易构成关联交易。 2、 爱建集团（600643）：公司拟以4亿元人民币认购上海爱建共盈科创投资合伙企业（有限合伙）基金份额，拟以不超过3亿元人民币认购苏民投君信（黄浦）产业升级与科技创新投资基金份额。 3、 中航资本（600705）：公司拟参股设立成都益航资产管理有限公司，注册资本100亿元，公司持股比例35%。 4、 中航资本（600705）：公司控股子公司中航国际租赁有限公司拟出资2亿元在天津东疆保税港区设立租赁子公司。 5、 广发证券（000776）：公司拟非公开发行不超过11.8亿股A股股票，募集资金总额不超过150亿元，主要用于融资融券、股票质押等资本中介业务以及增加对全资子公司的投入。 6、 中信证券（600030）：公司非公开发行2018年公司债券（第二期），最终发行规模为人民币25亿元，期限为3年，最终票面利率为5.09%。 7、 光大证券（601788）：公司发行2018年非公开发行公司债券（第二期），实际发行规模为60亿元，期限为1年，利率为4.79%。 8、 华泰证券（601688）：公司发行2018年次级债券（第二期），实际发行规模为28亿元，发行利率为5.20%。 9、 越秀金控（000987）：公司控股子公司越秀租赁拟发行不超过50亿元的超短期融资券。 10、 爱建集团（600643）：公司拟面向合格投资者公开发行公