1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 投资提示： 4月生猪价格同比狂泻三成 将对CPI形成下拉作用 长沙住宅告急仅够卖2.8个月 湖南住建厅申请快供地 一线城市二手房市场仍处谷底 短期不具大幅反弹基础 互联网黄金新规背后：投资者担心风险 尝鲜过后就卖 水果滞销”骗局：抬高公众信任成本 房企销售额增速前4月显著刹车：万科掉队 调控渐生效 电视购物遇发展瓶颈 精选模式能否破局？ 银保监会现场检查“全面铺开” 3家银行再收巨额罚单 房企融资压力加大 监管层严控银行信贷资金违规入场 社交电商频获资本青睐 行业爆发面临微信制约等难题 传统运输损耗三成 鲜花电商受制冷链物流 14西宁特钢MTN001：西钢集团：2017年度净亏损7.06亿元 16盛运01、17盛运01：盛运环保：联合信用评级下调公司主体及债项评级至A+ 12南糖债：华西证券：关注南宁糖业2018年一季度业绩亏损等相关风险 10凯迪债：华泰联合证券：关注凯迪新能源控股子公司凯迪生态中票违约等风险 16凯迪债：大公：关注凯迪新能源子公司凯迪生态被证监会立案调查 11凯迪债：鹏元：关注凯迪生态被证监会立案调查 16凯迪01、16凯迪02、16凯迪03：中诚信证评：关注凯迪生态被证监会立案调查 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 6 15 主体评级下调 0 0 7 48 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2018年05月11日 分析师：陈彦利 Tel：021-53686170 E-mail：chenyanli@shzq.com SAC证书编号： S0870517070002 16盛运01、17盛运01：盛运环保：联合信用评级下调公司主体及债项评级至A+ ——5月11日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2018年05月11日 一、债券评级下调情况 1．债项评级下调 5月10日，无债券被下调债项评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 112048.SZ 11凯迪债 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-08 BBB 2017-08-25 AA 一般公司债 C 鹏元资信 112399.SZ 16凯迪债 阳光凯迪新能源集团有限公司 2018-05-08 A+ 2017-07-20 AA 一般公司债 A+ 大公国际 11182146.IB 11凯迪MTN1 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-07 C 2017-07-17 AA 一般中期票据 C 中诚信国际 112494.SZ 16凯迪03 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-07 C 2017-06-09 AA 一般公司债 C 中诚信证券 112441.SZ 16凯迪01 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-07 C 2017-06-09 AA 一般公司债 C 中诚信证券 112442.SZ 16凯迪02 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-07 C 2017-06-09 AA 一般公司债 C 联合信用 150101.SH 18沪信01 上海华信国际集团有限公司 2018-05-04 BBB+ 2018-04-10 AA 私募债 BBB+ 联合信用 136698.SH 16申信01 上海华信国际集团有限公司 2018-05-04 BBB+ 2018-04-10 AA 一般公司债 BBB+ 联合信用 150151.SH 18沪信02 上海华信国际集团有限公司 2018-05-04 BBB+ 2018-04-10 AA 私募债 BBB+ 联合信用 131660079.IB 16盾安GN002 盾安控股集团有限公司 2018-05-04 AA- 2017-06-22 AA+ 一般中期票据 AA- 大公国际 101654001.IB 16盾安MTN001 盾安控股集团有限公司 2018-05-04 AA- 2017-06-22 AA+ 一般中期票据 AA- 大公国际 数据来源：Wind、上海证券研究所 市场动态 3 2018年05月11日 2．主体评级下调 5月10日，无公司被下调主体评及。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 122890.SH 10凯迪债 阳光凯迪新能源集团有限公司 2018-05-08 A+ 负面 2017-07-20 AA 一般企业债 AAA 大公国际 112399.SZ 16凯迪债 阳光凯迪新能源集团有限公司 2018-05-08 A+ 负面 2017-07-20 AA 一般公司债 A+ 大公国际 1080094.IB 10凯迪债 阳光凯迪新能源集团有限公司 2018-05-08 BBB 负面 2017-08-24 AA 一般企业债 AAA 鹏元资信 122890.SH 10凯迪债 阳光凯迪新能源集团有限公司 2018-05-08 A+ 负面 2017-07-20 AA 一般企业债 AAA 鹏元资信 1182146.IB 11凯迪MTN1 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-08 C 稳定 2017-08-24 AA 一般中期票据 AA 鹏元资信 112048.SZ 11凯迪债 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-08 C 稳定 2017-07-20 AA 一般公司债 BBB 鹏元资信 112441.SZ 16凯迪债01 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-08 C 稳定 2018-08-25 AA 一般公司债 C 鹏元资信 112442.SZ 16凯迪02 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-08 C 稳定 2018-08-25 AA 一般公司债 C 鹏元资信 112494.SZ 16凯迪03 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-08 C 稳定 2018-08-25 AA 一般公司债 C 中诚信证券 112441.SZ 16凯迪01 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-07 C 2018-08-25 AA 一般公司债 C 中诚信证券 112442.SZ 16凯迪02 凯迪生态环境科技股份有限公司 2018-05-07 C 2018-08-25 AA 一般公司债 C 中诚信国际 数据来源：Wind、上海证券研究所 市场动态 4 2018年05月11日 二、国内经济 1. 4月生猪价格同比狂泻三成 将对CPI形成下拉作用 据5月10日21世纪经济报道讯，过去2年生猪产业链欣欣向荣，资本和技术输出推动猪肉供给大幅增加，目前行业处于去产能初期，但产能去化进程较慢，生猪存栏依旧充足。今年初以来，我国生猪价格则出现了明显下跌，猪粮比价已跌破盈亏平衡点，导致部分生猪养殖户亏损严重。猪价的持续走低，也使相关概念股的业绩出现剧烈波动，逾半猪肉概念股一季度净利下滑。与成本控制相比，企业向下游产业链发展或更能对冲风险。不过，业内预计2018年二季度生猪需求仍难以有较大改观，而供应压力不减，猪价走高可能性不大。 三、区域经济 1．长沙住宅告急仅够卖2.8个月 湖南住建厅申请快供地 据5月10日界面讯，据中国房地产报消息，湖南省住建厅在致省国土资源厅的公函中明确称，到今年3月，长沙市中心城区累计已办理预售许可或现房销售备案但尚未销售面积的住宅去化周期仅为2.8个月，长沙县为2个月，浏阳市为1.9个月，宁乡市为4.7个月，建议湖南省国土资源厅按照上级要求，不仅要显著增加供地，还要加快供地节奏。 2. 一线城市二手房市场仍处谷底 短期不具大幅反弹基础 据5月10日21世纪经济报道讯，类似的刚需与改善性需求交易已经成为一线城市二手房市场的主流。随着高强度调控政策的持续，热门一二线城市的二手房量价同比均处在低点，但投资占比持续下滑。有机构调研数据显示，北京二手房交易中，投资需求占比仅为1%，广州也不足4%。在投资需求得到有效抑制的背景下，二手房市场的量价走势，被认为更好的反映了市场的真实情况。 四、产业经济 1. 互联网黄金新规背后：投资者担心风险 尝鲜过后就卖 据5月10日新京报讯，互联网黄金新规来袭，还能随意投资黄金吗？5月8日，记者从上海黄金交易所官网获悉，央行下发《互联网黄金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《意见稿》），拟从金融机构、互联网机构资质、信息披露、投资者保护等多个角度进行规范。其中要求，在互联网黄金业务中，互联网机构不得提供任何形式的黄金账户服务等。有分析师称，可能会对现有互联网金融企业形成一定冲击，利润率也会降低，同时可能会有一部分客户群体流失。 2. 水果滞销”骗局：抬高公众信任成本 据5月10日新京报讯，虚假“悲情营销”打动人心的效果会边际递 市场动态 5 2018年05月11日 减，公众见多也就不怪，这会拉高那些真正困难果农的求助门槛。对消费者而言，同样的价位，从果农那里买滞销水果，还有行善的功能。输出善心本是件有满足感的事，深究真假的动力自然小。商家正是吃准了这种心态，用卖惨的方式虚假宣传，蓄意夸大果品滞销严重程度。 3. 房企销售额增速前4月显著刹车：万科掉队 调控渐生效 据5月10日中国证券报讯，本轮调控实施近两年后，房地产行业销售增速呈现明显下降的趋势。截至5月9日记者发稿时，内地及香港上市房企中已经有28家公司公布了前四月的销售数据，28家公司前四月共计实现销售金额1.43万亿，同比上涨34%。不过尽管龙头房企销售金额继续创新高，但相比2017年前4月龙头房企同比业绩上涨超过60%的增速来看，2018年前四月同比涨幅明显放缓。此外，从数据看，4月单月，大部分企业的销售数据同比明显放缓，大部分企业消化了2017年预留的签约业绩，调控政策影响越来越明显。 4. 电视购物遇发展瓶颈 精选模式能否破局？ 据5月10日21世纪经济报道讯，5月8日，环球购物宣布升级为聚鲨环球精选，由专业买手精选全球优质商品，再通过创新的视频展示和推荐。不久前，快乐购115亿元的重大资产重组获证监会有条件通过，芒果TV注入快乐购进程又进了一步。在业内人士看来，环球购物转型精选模式，快乐购借助资本转型，从侧面反映出电视购物行业遭遇发展瓶颈。不过，聚鲨环球精选董事长孔炯依旧看好这个行业，认为电视购物虽受到电商冲击，但其有独特价值。“中国电视购物行业可以诞生千亿级企业。” 5. 银保监会现场检查“全面铺开” 3家银行再收巨额罚单 据5月10日金融时报讯，上周五，3家银行再收巨额罚单。5月4日，银保监会网站集中公布了10份行政处罚，这也是今年以来、银保监会成立以来首次公布罚单。其中，招商银行因14项违规，共计罚款6570万元，没收违法所得3.024万元，罚没合计6573.024万元；浦发银行存在19项违规，共计罚款5845万元，没收违法所得10.927万元，罚没合计5855.927万元；而兴业银行则有12项违规，共计被罚5870万元。同时，多名银行从业人员也受到处罚。一系列动向表明，金融监管保持了高压态势。 6. 房企融资压力加大 监管层严控银行信贷资金违规入场 据5月10日中国证券网讯，在调控持续加码的趋势下，今年以来房企依然加速拿地。拿地多也推高了房地产企业的融资需求。随着监管层严控银行信贷和信托资金违规进入房地产市场，房企融资难度越来越大。海外发债成为很多房企的选择。与此同时，房地产企业在其他渠道融资的需求持续大涨，当下相对宽松的租赁途径也成了融资渠道 市场动态 6 2018年05月11日 之一。中原地产研究中心统计数据显示，截至2018年前4月，房地产企业海外融资额达到了233.2亿美元，同比2017年1-4月的112.35亿美元上涨了107%。仅在4月，房企发债金额达88亿美元。 7. 社交电商频获资本青睐