股指日报：市场仍处超跌反弹阶段

华泰期货研究院 宏观策略组 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 联系人： 陈峤 股指国债研究员  0755-82537411  chenqiao@htfc.com 从业资格号：F3036907 相关研究： 通胀短期压力犹存，央行释放维稳信号 2017-09-10 同存新规落地，期债未见趋势性方向 2017-09-04 华泰期货|股指日报 2018-05-10 市场仍处超跌反弹阶段 股指期货：短线轻仓多单介入 1. IF主力IF1805收盘跌0.21 %报3869.00 ，成交量14477手，较上一交易日减少3911手，持仓量20836手，减少802手。IH主力IH1805收盘跌0.20 %报2718.60 ，成交量10421手，减少3043手，持仓13051手，减少1009手。IC主力IC1805收盘跌0.20 %报6011.00 ，成交量7028手，减少1153手，持仓量18061手，减少414手。 2. 9日，两市小幅低开，沪指受到石油化工的带动一度冲高，但在妖股的杀跌下，市场人气趋冷，题材概念均表现一般，午后环保板块相对强势，指数以缩量盘整为主。截止收盘沪指跌0.07%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.06%。 3. 李克强在出席中日韩领导人会议时表示，当前形势下，中日韩更应坚定地站在一起，要提升区域经济一体化水平，加快中日韩自贸区谈判进程，推动早日达成RCEP。 4. 商务部新闻发言人就中方应邀派团赴美进行经贸磋商作出回应，中方已接受邀请，同意在适当时候赴美磋商。 5. 发改委发布做好2018年降成本重点工作的通知，强调确保3年左右使实体经济企业综合成本合理下降，盈利能力较明显增强。 6. 中日双方签署有关经贸合作协议，双方同意成立“双边服务贸易合作机制”，积极促进服务领域互利合作，同意加强两国在第三方市场合作。中方同意给予日方2000亿RQFII额度，支持日本金融机构积极通过RQFII投资中国资本市场。证券时报：这是中方首次给予日方RQFII配额，新增日本后RQFII累计批准额度将超8000亿元。 投资逻辑： 股指期货：随着市场众多不确定性的暂时消除，指数出现连续的反弹，但上攻动能不足使得指数上行受阻，出现缩量回调。从一系列中观高频数据来看，经济表现依然呈平稳增长态势，同时相关政策也出现了一些积极变化（发改委发布做好2018年降成本重点工作的通知）。且值得留意的是，近期市场成交热情逐步回暖，北上资金4月以来流入趋势未减，内外资布局较为积极。短期来说，虽然不确定因素促进部分投资者产生了一定的避险情绪，但在大环境以及经济稳定基础上，指数仍有向好趋势，可以考虑短线介入。但同时也需要留意近期信用风险加剧以及美债利率再破3%（带来资本流动压力）对股指的压制作用，需注意控制仓位。中期来说，新旧经济增长动能切换大势所趋，政策加大对新技术、新产业、新业态、新模式支持力度的信号明确，维持新经济将是中期投资主线的判断。 策略：短线轻仓多单介入 风险点：贸易争端释放消极信号 华泰期货|股指日报 2018-05-10 2 / 8 宏观经济图表 图 1： 30大中城市商品房成交情况 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 猪肉平均批发价 图 4： 蔬菜批发价指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.000200040006000800010000120001400016000180002016-012016-062016-112017-042017-092018-0230大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0001020304050607080901002016-082016-122017-042017-082017-122018-046大发电集团日均耗煤量同比15171921232527292016-012016-062016-112017-042017-092018-02猪肉平均批发价0501001502002502016-012016-062016-112017-042017-092018-02山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2018-05-10 3 / 8 股指跟踪图表 图 5： 沪深300 图 6： 上证50 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 7： 中证500 图 8： 换手率% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012016-062016-112017-042017-092018-02成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012016-062016-112017-042017-092018-02成交量（右轴）上证500.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.004000450050005500600065007000750080002016-012016-062016-112017-042017-092018-02成交量（右轴）中证50000.511.522.532016-012016-062016-112017-042017-092018-02换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 华泰期货|股指日报 2018-05-10 4 / 8 图 9： PE 图 10： PB 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 11： 资金净流入 图 12： 两融余额 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 13： 行业日涨跌幅% 图 14： 行业5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0089101112131415162016-012016-062016-112017-042017-092018-02PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）2.00002.50003.00003.50004.00004.500011.11.21.31.41.51.61.71.81.922016-012016-062016-112017-042017-092018-02PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴）-300-200-10001002003002017-072017-092017-112018-012018-032018-05沪深300中证500上证508,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.0011,500.0012,000.003000320034003600380040004200440046002017-012017-042017-072017-102018-012018-04沪深300融资融券余额（右轴）-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8休闲服务采掘化工机械设备汽车公用事业医药生物电气设备交通运输农林牧渔银行电子家用电器纺织服装轻工制造有色金属建筑装饰综合食品饮料建筑材料商业贸易传媒通信计算机非银金融房地产国防军工钢铁日涨跌幅%-101234567食品饮料家用电器化工采掘休闲服务电子轻工制造汽车机械设备农林牧渔计算机商业贸易医药生物纺织服装非银金融电气设备通信建筑材料交通运输房地产公用事业有色金属传媒建筑装饰综合银行国防军工钢铁5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2018-05-10 5 / 8 期指跟踪图表 图 15： IF走势 图 16： IH走势 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 17： IC走势 图 18： IF成交持仓 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 350036003700380039004000410042002018-03-192018-04-022018-04-162018-04-30250025502600265027002750280028502900295030002018-03-192018-04-022018-04-162018-04-30520053005400550056005700580059006000610062002018-03-192018-04-022018-04-162018-04-3005000100001500020000250002018-032018-042018-042018-04成交量持仓量 华泰期货|股指日报 2018-05-10 6 / 8 图 19： IH成交持仓 图 20： IC成交持仓 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 21： IF基差 图 22： IF跨期价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 23： IH基差 图 24： IH跨期价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0200040006000800010000120001400016000180002018-032018-042018-042018-04成交量持仓量05000100001500020000250002018-032018-042018-042018-04成交量持仓量-150-100-500501002017-072017-092017-112018-012018-03IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-沪深300IF下季-沪深300-120-100-80-60-40-2002040602017-072017-092017-112018-012018-03IF次月-IF当月IF当季-IF当月IF下季-IF当月IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季-80-60-40-200204060802017-072017-092017-112018-012018-03IH当月-上证50IH次