【菜籽类】周度报告 2018年5月7日操作评级：加籽新作种植面积预估数字大幅低于市场预期，短暂提振菜系品种。加拿大统计局基于3月2日至3月29日对约11600户农户的调查，显示2018年加籽种植面积约为2140万英亩，较2017年的数据减少7%，明显低于市场预估均值2370万英亩，菜籽的种植收益明显高于小麦，菜籽的种植面积或在此后逐渐上调。 关注加拿大菜籽周度播种进度。晚春推迟了加拿大地区的作物播种，4月上半个月的日均气温较长期均值低8-10度，推迟了积雪融化。截至5月1日，阿尔伯塔省菜籽播种率0.1%。 中美贸易战演化迷雾重重，充满不确定性。5月3-4日中美双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见，在有些领域达成了一些共识。 双方认识到，在一些问题上还存在较大分歧，需要继续加紧工作，取得更多进展。中美双方开启了谈判进程，但过程与结果仍充满不确定性。 榨利良好，国内菜籽压榨开机率继续回升——天下粮仓数据统计，本周菜籽油厂开机率继续回升，导致本周（截止5月4日当周），两广及福建地区菜油库存增加至56000吨，较上周51500吨增加4500吨，增幅8.74%；两广及福建地区菜粕库存增加至45700吨，较上周35000吨增加10700吨，增幅30.57%。 操作建议——5-7月份进口菜籽、大豆到港量较多，国内菜籽上市，导致原料供给充裕。压榨利润良好导致开机率处于上升阶段，菜粕、菜油库存将出现上升，不排除某些时点胀库的可能性，这将对盘面形成打压。但中美贸易的不确定性却是国内油脂油粕的一个支撑，导致菜粕或者菜油的调整都将不深，中美贸易谈判或在6月2日前较为明晰。短期内菜粕和菜油建议短期观望，关注主产区天气。 菜粕--观望 菜油--观望 国投安信期货 农产品团队 董甜甜 投资咨询从业证书号Z0012037 010-58747612 dongtt@essence.com.cn 周报 加籽新作种植面积预估偏低 关注周度播种进度 相关报告： 1、周报《加拿大春播在即 国内菜粕调整空间有限20180423》 2、周报《继续关注中美贸易关系走向 粕类短期受到支撑20180326》 3、专题报告《中美贸易战呼啸来袭，全览大宗商品何去何从20180322》 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价菜粕18052595菜粕18092650菜粕19012506菜油18056366菜油18096486菜油190166066.24%220.33%-1.67%6.59%-0.81%-2.76%周涨跌224594440.20%1.50%0.68%1.29%0.47%-1.34%年初至今涨跌幅15.92%13.32%20日涨跌幅周涨跌幅0.86%0.15%-0.57%1.03%图1：菜粕5-9价差 图2：菜粕9-1价差 图3：菜油5-9价差 图4：菜油9-1价差 -200-10001002003004001509-16011609-17011709-18011809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-10001002003004005001509-16011609-17011709-18011809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-10001002001505-15091605-16091705-17091805-1809数据来源：wind，国投安信期货 -800-600-400-20002004006001505-15091605-16091705-17091805-1809数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货市场类型报价周涨跌年初至今出厂价2680-2012.61%出厂价26602012.71%出厂价26501014.22%出厂价2600-2014.04%出厂价2600014.54%现货价6640401.68%现货价620000%完税价#N/A#N/A#N/A现货价3140-106.08%现货价5650202.36%现货价5750-202.68%现货价4960-10-2.75%现货价5050-20-3.07%到港成本3431488.01%运费420-2.33%出厂价3449298.07%运费310-3.13%分销价3460102.98%分销价345002.68%FOB104-1-19图5：菜粕现货（荆州）豆棕（Y-P）价差0%0.88%-1-8进口豆（南通）0%0%进口豆（广东）0.29%1.17%大豆运费（南美）四级豆油（张家港）豆粕（张家港）0.36%-2.08%大豆（南美）0%-2.33%0.85%1.00%大豆（美国）大豆运费（美国）1.41%0.92%-0.39%-2.32%24度棕榈油（广东）-0.35%-2.21%24度棕榈油（天津）-0.20%-2.75%一级豆油（张家港）1.53%30日涨跌幅菜粕（湖北 襄阳）1.13%周涨跌幅0.76%-0.74%-0.76%0%菜粕（福建 厦门）菜粕（广东 湛江）菜粕（安徽 合肥）0.38%1.92%-0.32%-1.88%菜粕（广西防城港）菜油（湖北）进口菜油（广东）加拿大菜籽（现货月）0.61%-2.78%0%0%#N/A#N/A0%-2.36%注：菜油、豆油为四级，棕榈油为24度。 菜油：福建厦门贴水220元/吨，广东湛江贴水240元/吨，广西防城港贴水200元/吨，其余为基准交割150020002500300035001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201620172018数据来源：wind 图5：菜粕现货价（广西防城港，贴水-100） 图6：菜油现货价（广东湛江，四级，贴水-240） 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差图9：菜粕基差（折算基准交割品-广西） 图10：菜油基差（折算基准交割品-广东） -2002040608010012014003-2603-2803-3004-0304-0904-1104-1304-1704-1904-2304-2504-2705-0304-1918051809数据来源：wind，国投安信期货 -5005010015020025030035040003-2603-2803-3004-0304-0904-1104-1304-1704-1904-2304-2504-2705-0304-1918051809数据来源：wind，国投安信期货 图7：进口毛菜油到港完税价（近月） 图8：进口加拿大菜籽到港完税价（近月） 6000620064006600680070007200740076001月2日 1月26日 3月16日 4月19日 6月8日 7月14日 8月10日 9月8日 10月11日 11月6日 12月6日 20172018数据来源：wind 34003600380040004200440020172018数据来源：wind 图6：菜油现货价（广东湛江，四级，贴水-240） 5500600065007000750080001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201620172018数据来源：wind 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 四、油值比与压榨利润图11：油值比图12：压榨净利润五、跨品种价差图13：豆菜粕01价差图14：豆菜粕05价差图15：豆菜粕09价差图16：菜豆油01价差66%67%68%69%70%71%72%03-0503-0803-1303-1603-2103-2603-2904-0304-1004-1304-1804-2304-2605-03180518091901现货 数据来源：wind，国投安信期货 (200)(100)010020030040050060003-0503-0803-1303-1603-2103-2603-2904-0304-1004-1304-1804-2304-2605-031805压榨利润 1809压榨利润 1901压榨利润 现货压榨利润 数据来源：国投安信期货 注：油值比公式为（出油率*油脂价格）/（出油率*油脂价格+出粕率*油粕价格），衡量油脂价值占油籽价值比3004005006007008009001509160917091809数据来源：wind，国投安信期货 (400)(200)02004006008001,0001,2001601170118011901数据来源：wind，国投安信期货 3004005006007008009001601170118011901数据来源：wind，国投安信期货 3004005006007008001505160517051805数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 图17：菜豆油05价差图18：菜豆油09价差第二部分 加拿大菜籽基本面一、加拿大主产区天气图19：阿尔伯塔周度降雨 图20：阿尔伯塔周均气温 图21：萨斯喀彻温周度降雨 图22：萨斯喀彻温周均气温 (800)(600)(400)(200)02004006008001,0001505160517051805数据来源：wind，国投安信期货 (400)(200)02004006008001,0001509160917091809数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg，国投安信期货 -30-20-10010203014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg，国投安信期货 0500100015002000250014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg，国投安信期货 -30-20-10010203014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 图23：马尼托巴周度降雨 图24：马尼托巴周均气温 二、加拿大菜籽压榨图25：加拿大菜籽月度压榨量（吨） 三、加拿大菜籽出口与库存图26：加拿大菜籽周度出口量（千吨）图27：加拿大菜籽累计出口量（千吨） 05001000150020002500300014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg，国投安信期货 -30-20-10010203014710131619222528313437404346495213-17年均值 2018数据来源：Bloomberg，国投安信期货 050100150200250300350400450500第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 2012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/2018数据来源：加拿大谷物协会，国投安信期货 020004000600080001000012000第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 2012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/2018数据来源：加拿大谷物协会，国投