农产品策略周报（棉花&棉纱）：近月合约临近交割 郑棉或震荡运行

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-05-07 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 中国拟提高美棉进口关税 美棉销售周报利好对冲 2018-04-09 美棉延续高位震荡 郑棉下方支撑明显 2018-04-16 进口浆粕续增反倾销税 郑棉向上预期增强 2018-04-23 近月合约临近交割 郑棉或震荡运行 策略摘要： 品种 周观点 中线展望 棉花 观点：近月合约临近交割 郑棉或震荡运行 信息分析： （1）储备棉成交率不足五成。5月2日-4日，储备棉轮出销售成交率不足五成，分别为47.59%，48.92%及43.47%。 （2）上游，棉花现货指数小幅上涨，仓单流入加快。周五，中国棉花价格指数3128B为15465（+12）元/吨，CotlookA指数为93.50（+0.05）；郑棉仓单7365（+511）张，有效预报1837（-512）张。 （3）印度现货棉价上涨。瑞嘉国际信息，印度国内S-6报价41700（+600）卢比/candy，折79.78美分/磅。 逻辑： 国际方面，美棉产区干旱状况未缓解，播种进度略偏慢，出口签约数据不理想。印度国内棉价走势坚挺。 国内方面，储备棉竞拍保持理性，随着郑棉近月合约临近交割，有效预报加速转为注册仓单，低升水仓单吸引力提升。 综合分析，国内期货升水现货，郑棉临近交割，压力渐显；印度棉价坚挺，美棉高位震荡，提供支撑。预计郑棉震荡运行。 操作建议：观望 风险因素：中美贸易战不确定性 震荡 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、 一周要闻及市场表现 ....................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉播种进度 ......................................................................................................................................................... 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ............................................................................................................................................. 6 图14: 纺织服装出口情况 ................................................................................................................................................. 6 图15: 棉花工业库存 ...................................................................................