请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电子 紧跟技术创新，把握国产替代 强于大市（维持） ——电子行业2018年度投资策略报告 日期：2017年12月25日 Table_Summary] 行业核心观点： 电子行业的发展主要来自于技术创新，而苹果作为标杆性企业，我们认为其带动的技术创新如3D成像、OLED全面屏在2018年将会得到强化和普及。而芯片国产化是国家的确定性战略，在国家政策和大基金的扶持下，国产替代有望加速，具有长期投资价值。所以2018年我们建议关注OLED、3D成像和集成电路三个板块。 投资要点：  OLED产能释放在即：随着成本下降，OLED将凭借高分辨低功耗、柔性显示等优越性能取代LCD成为主流显示面板。为了占领OLED市场，我国面板厂商正在积极扩大OLED面板产能。根据IHS Markit的分析，全球OLED面板的产能预计将从2017年的1190万平米增至2022年的5010万平方米，增幅达到320%。而中国制造商的市场份额将从2017年的5%增至2022年的26%，整个OLED产业链将受益。  3D成像引领光学产业链重构：2017年发布的iPhone X搭载了Face ID，而苹果在3D成像领域的布局早在2010年就已开始，其明确表示苹果一直将FaceID当作唯一的技术，并全面下注。由于3D成像未来的应用场景广泛，在苹果带领下将会有更多的手机采用，市场规模将扩大。相比2D成像，3D成像将带来诸多新增零组件，引领光学产业链重构，所以有相关技术储备的标的将受益。  集成电路国产替代加速：在国家政策和大基金的支持下，我国集成电路快速发展，2006-2016年十年间行业产值的年均复合增长率为16%，近三年的复合增长率则在20%左右。但我国集成电路的贸易逆差却在增大，大量的进口依赖表明国产替代空间巨大。而集成电路作为电子信息产业的重要元器件，对电子信息产业经济以及国家信息安全都非常重要，可见实现集成电路国产化具有确定性和紧迫性。所以在国家和大基金的大力扶持下，集成电路国产替代有望加速。  风险提示：OLED产能不及预期；3D成像渗透不及预期；集成电路国产替代进程不及预期 证券研究报告 行业研究报告 行业研究 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 16A 17E 18E 评级 深天马A 0.41 0.77 1.01 买入 欧菲科技 0.69 0.53 0.75 买入 大族激光 0.71 1.58 2.16 增持 中颖电子 0.57 0.67 1.14 增持 紫光国芯 0.55 0.39 0.45 增持 [Table_IndexPic] 电子行业相对沪深300指数表 -5%2%9%16%23%30%161215170115170215170315170415170515170615170715170815170915171015171115171215电子沪深300 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2017年12月15日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20171201_行业研究报告_AAA_电子行业深度报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883480 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理： 胡慧 电话： 02160883487 邮箱： huhui@wlzq.com.cn 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 30 页 目录 1、电子行业回顾与展望 .............................................................................................................................................................. 4 1.1 2017年电子行业市场表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2 2018年电子行业投资前瞻 ............................................................................................................................................... 6 2、OLED：产能释放在即 .............................................................................................................................................................. 6 2.1 OLED性能较LCD优越 ....................................................................................................................................................... 6 2.3.1 OLED的中小尺寸需求 ............................................................................................................................................. 10 2.3.2 OLED的大尺寸需求 ................................................................................................................................................. 11 3、3D成像：引领光学产业链重构 ........................................................................................................................................... 15 3.1 IPHONE X搭载3D成像，苹果布局已久 .......................................................................................................................... 15 3.2 3D成像应用场景广泛，市场规模巨大 ......................................................................................................................... 16 3.3 3D成像产业链及相关A股上市公司 ............................................................................................................................. 18 4、集成电路：芯片国产化 ........................................................................................................................................................ 20 4.1 国家支持：政策+大基金 ................................................................................................................................................ 20 4.2 我国集成电路规模增长迅速，但贸易逆差却在扩大 ................................................................................................... 22 4.3 集成电路产业链及相关A股上市公司 .......................................................................................................................... 23 5、个股推荐 ................................................................................................................................................................................ 26 5.1 深天马A（000050）：专注中小尺寸显示 ..................................................................................................................... 26 5.2 欧菲科技（002456）：紧跟手机时尚，多元业务并驾齐驱 ......................................................................................... 26 5.3 大族激光（002008）：激光设备龙头，大小功率同行 ................................................................................................. 27 5.4 中颖电子（300327）：AMOLED芯片值得期待 ............................................................................................................... 28 5.5 紫光国芯（002049）：背靠紫光集团，存储芯片稀缺标的 ......................................................................................... 28 图1.中信各一级行业2017年市场表现（%；截止2017年12月15日） ............................................................ 4 图2.电子行业历史估值（剔除负值） ....................................