电子行业2018年下半年投资策略报告：投资主线凸显，国产替代+技术创新

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电子 投资主线凸显：国产替代+技术创新 强于大市（维持） ——电子行业2018年下半年投资策略报告 日期：2018年06月19日 [Table_Summary] 行业核心观点： 中美贸易摩擦将“中国芯”带进了大众视野，尤其是中兴事件提醒着缺芯即会被卡脖子。我们认为未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持，具有长期投资价值。 下半年将会有多家手机厂商发布新机，手机零部件将提前进入备货旺季。不过在5G之前，手机仍然处于存量模式，只存在结构性机会。我们建议关注手机中处于渗透期的创新点，包括多摄像头、全面屏、3D成像等。 投资要点：  集成电路国产替代势在必行：2017年全球半导体市场的销售额和投资额都创了历史新高，可见在全球范围集成电路正处于高景气阶段。而我国集成电路在国家政策和大基金的支持下，虽然产值增长迅速，但是贸易逆差却在继续增大，大量的进口依赖表明国产替代空间巨大。目前，我国已意识到发展集成电路的重要性，正在大力进行相关领域的投资，集成电路国产替代势在必行。  多摄像头：在单摄无法满足拍照需求的情况下，各手机厂商开始积极发布双摄手机。2018年华为发布的Mate RS、P20 Pro更是搭载了莱卡三镜头，未来苹果、三星也可能跟进搭载后置三摄。多摄像头已成为手机势不可挡的趋势，正受到越来越多用户的关注。根据智研咨询的预测，未来几年双摄规模都将维持50%以上的增速。预计到2020年双摄像头手机渗透率将超过60%。  全面屏：2017年是全面屏爆发的元年，尤其是2017年下半年，大部分品牌都有全面屏手机面世。根据AVC（奥维云）的数据，预计2018年出货的智能手机中采用全面屏面板的将占到40%以上，且越来越多的手机采用第二代“刘海”全面屏。  3D成像：2017年发布的iPhone X搭载了Face ID，由于3D成像未来的应用场景广泛，在苹果带领下将会有更多的手机采用，市场规模将扩大。小米近期发布的小米8透明探索版也搭载了Face ID。但是由于关键部件产能不足，安卓手机估计要2019年才能大规模搭载3D成像。  风险提示：芯片国产化进程不及预期；行业景气度下滑；手机销量不及预期 证券研究报告 行业研究报告 行业研究 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 17A 18E 19E 评级 紫光国微 0.46 0.49 0.73 买入 大族激光 1.56 1.96 2.19 买入 欧菲科技 0.31 0.53 0.70 买入 水晶光电 0.54 0.63 0.60 增持 长电科技 0.28 0.47 0.77 增持 [Table_IndexPic] 电子行业相对沪深300指数表 -3%4%11%18%25%32%170531170630170731170831170930171031171130171231180131180228180331180430180531电子沪深300 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2018年05月31日 [Table_DocReport] 相关研究 [Table_AuthorInfo] 分析师: 王竞达 执业证书编号： S0270517110001 电话： 02160883483 邮箱： wangjd@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理： 胡慧 电话： 02160883487 邮箱： huhui@wlzq.com.cn 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 32 页 目录 1、电子行业回顾与展望 .............................................................................................................................................................. 4 1.1 2018年电子行业市场表现 ............................................................................................................................................... 4 1.2 2018年下半年电子行业投资前瞻 ................................................................................................................................... 6 2、集成电路：国产替代势在必行 .............................................................................................................................................. 7 2.1 全球半导体情况 ................................................................................................................................................................ 7 2.1.1 全球半导体销售规模 ................................................................................................................................................ 7 2.1.2 半导体产业迁移史 .................................................................................................................................................... 9 2.1.3 全球半导体资本支出创新高 .................................................................................................................................... 9 2.1.4 集成电路在半导体产值中占比最高 ...................................................................................................................... 10 2.2 我国集成电路情况 .......................................................................................................................................................... 12 2.2.1 我国集成电路自给率低 .......................................................................................................................................... 12 2.2.2 政府有意发展我国集成电路 .................................................................................................................................. 14 2.2.3 我国集成电路投资力度加大 .................................................................................................................................. 15 3、手机产业链：技术创新带来结构性机会 ............................................................................................................................ 16 3.1 手机产业链进入结构化行情 .......................................................................................................................................... 16 3.1.1 手机市场进入存量模式 .......................................................................................................................................... 16 3.1.2 手机市场集中度提高 .............................................................................................................................................. 17 3.2 多摄像头：三摄开始出现 .............................................................................................................................................. 19 3.3 全面屏：第二代“刘海”屏 .......................................................................................................................................... 21 3.4 3D成像：未来多种应用的基础 ..................................................................................................................................... 24 4、个股推荐 ................................................................................................................................................................................ 27 4.1 紫光国微（002049）：DRAM稀缺标的，受益芯片国产化 ............