新时代传媒行业周报：行业估值回调可期，关注具备优质内容标的

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2017年12月24日 传媒行业 行业估值回调可期，关注具备优质内容标的 ——新时代传媒周报 行业研究周报  核心观点及投资建议 上周传媒行业指数（SW）下跌2.00%，同期沪深300上涨1.85%，创业板指下跌0.26%，上证综指上涨0.95%，传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅低1.74%。各传媒子板块中，平面媒体下跌2.30%，广播电视下跌1.54%，互联网下跌2.02%，电影动画下跌0.80%，整合营销下跌1.57%。 电影方面，《芳华》上映10天，继续卫冕本周日票房冠军，累计票房7.85亿，早已突破华谊兄弟的预估值；紧追其后的是上映3天的《妖猫转》，累计票房2.08亿；同日上映的《机器之血》，累计票房1.67亿。游戏方面，网易自主研发的电视剧同名手游《九州〃海上牧云记》APP首发，巨人网络首款上班族国战网游《征途2X》正式上线。电视综艺方面，精品剧持续推出，《生逢灿烂的日子》、《风筝》等排名领先，《快乐大本营》领跑综艺节目。 市场延续震荡走势，机构开始布局明年的机会，除了白马股之外，也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。建议关注：金科文化、快乐购、分众传媒、视觉中国、新经典。  重点公告 【大湖股份】1）公司拟购买西藏深万投51%股权；2）公司拟非公开发行股份募集配套资金53,580.60万元； 【麦达数字】公司控股子公司汇大光电取得高新技术企业证书； 【科锐国际】公司拟获取无锡智瑞16.06%的股权； 【金科文化】公司及全资子公司金科日化通过高新技术企业认定； 【莱茵体育】公司控股子公司丽水莱茵达签署PPP项目合同； 【力盛赛车】公司获得政府补助595万元； 【睿康股份】1）公司拟收购协勤实业；2）公司于12月21日起复牌； 【电广传媒】公司获得1,850万元的文化产业发展专项基金； 【麦达数字】1）公司控股子公司实益达技术收到发明专利证书；2）公司质押3,600万股，占所持48.05%； 【当代明诚】公司及全资子公司获得政府补助14,338,353元； 【新华网】公司到期赎回本金3亿元，获得理财收益3,141,300元。  行业新闻及产业动态 1. 纪录片正进入黄金时代，卫视、视频网站力推好作品； 2. 中宣部等6部门一起发令：用正面声音占领网络阵地； 3. 2018电视剧呈现三大风向标，现实题材持续升温； 4. 数字音乐搜索版权新玩法，业内热议更有效运营模式； 5. 文化传媒投资市场更显成熟，转型升级不断加快。  风险提示：创业板估值波动风险，业绩不及预期，市场系统性风险。 推荐（维持评级） 分析师 贾明乐 (执业证书编号：S0280517060001) 021-68866291 jiamingle@xsdzq.cn 联系人 马笑 maxiao@xsdzq.cn 行业与指数对比图 相关研报 新时代传媒 芒果TV：再造一个网络版的“湖南卫视” 2017-12-20 市场延续震荡走势，关注白马与低估值真成长个股 2017-12-17 行业细分领域性价比高，继续关注低估值标的 2017-12-10 头部和平台公司具备长期投资价值，继续关注超跌个股 2017-12-03 大逃杀类游戏专题分析 2017-11-30 -29%-22%-15%-8%-1%6%13%2016/11 2017/02 2017/05 2017/08 2017/11 传媒 沪深300 2017-12-24 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 .............................................................................................................................. 3 核心观点及投资策略 .......................................................................................................................................... 3 2、 市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 3、 行业新闻及产业动态 ......................................................................................................................................... 5 4、 上市公司重点公告 ........................................................................................................................................... 10 5、 一级市场投资动态 ........................................................................................................................................... 13 6、 并购重组与股权激励 ....................................................................................................................................... 14 7、 行业数据 .......................................................................................................................................................... 15 8、 风险提示 .......................................................................................................................................................... 18 图表目录 ................................................................................................................................................................. 19 2017-12-24 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 投资策略、推荐逻辑及个股 核心观点及投资策略 上周传媒行业指数（SW）下跌2.00%，同期沪深300上涨1.85%，创业板指下跌0.26%，上证综指上涨0.95%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅低1.74%。各传媒子板块中，平面媒体下跌2.30%，广播电视下跌1.54%，互联网下跌2.02%，电影动画下跌0.80%，整合营销下跌1.57%。 电影方面，《芳华》上映10天，继续卫冕本周日票房冠军，累计票房7.85亿，早已突破华谊兄弟的预估值；紧追其后的是上映3天的《妖猫转》，累计票房2.08亿；同日上映的《机器之血》，累计票房1.67亿。游戏方面，网易自主研发的电视剧同名手游《九州〃海上牧云记》APP首发，巨人网络首款上班族国战网游《征途2X》正式上线。电视综艺方面，精品剧持续推出，《生逢灿烂的日子》、《风筝》等排名领先，《快乐大本营》领跑综艺节目。 市场延续震荡走势，机构开始布局明年的机会，除了白马股之外，也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。目前，传媒板块估值经过较长时间回调，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）游戏、影视、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。建议关注：金科文化、快乐购、分众传媒、视觉中国、新经典。 2017-12-24 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 2、 市场行情回顾 市场行情描述：上周（12月18日—12月22日），传媒行业指数（SW）下跌2.00%，同期沪深300上涨1.85%，创业板指下跌0.26%，上证综指上涨0.95%。传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅低1.74%。各传媒子板块中，平面媒体下跌2.30%，广播电视下跌1.54%，互联网下跌2.02%，电影动画下跌0.80%，整合营销下跌1.57%。 图表1： A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 时间 SW传媒指数 Wind媒体 中信传媒指数 创业板指数 沪深300 上证综指 2017/12/18 -0.70% -0.77% -0.66% -0.19% 0.11% 0.05% 2017/12/19 0.61% 0.14% 0.59% 1.00% 1.26% 0.88% 2017/12/20 -1.32% -1.15% -1.20% -0.89% -0.12% -0.27% 2017/12/21 -0.07% 0.00% 0.01% 0.41% 0.93% 0.38% 2017/12/22 -0.53% -0.18% -0.50% -0.58% -0.33% -0.09% 一周涨跌幅 -2.00% -1.95% -1.75% -0.26% 1.85% 0.95% 收盘指数 935.07 3387.01 3474.33 1779.34 4054.60 3297.06 资料来源：Wind，新时代证券研究所 图表2： 传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图表3： 传媒各子板块周涨跌幅比较 资料来源：wind，新时代证券研究所 资料来源：wind，新时代证券研究所 图表4 传媒板块上周涨跌幅前十个股 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 600661.SH 新南洋 10.41% 300612.SZ 宣亚国际 -40.93% 300089.SZ 文化长城 9.74% 300052.SZ 中青宝 -12.50% 300654.SZ 世纪天鸿 9.72% 002261.SZ 拓维信息 -11.09% 300467.SZ 迅游科技 6.55% 002654.SZ 万润科技 -10.99% 603268.SH 松发股份 5.33% 002168.SZ 深圳惠程 -10.01% 002174.SZ 游族网络 5.08% 300113.SZ 顺网科技 -9.79% 002602.SZ 世