传媒行业周报（第23周）：明星涉税事件带动板块回调，继续推荐优质成长标的

最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒上证指数深证成指行业周报 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（十亿元） 收盘价（05.31） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 300251 光线传媒 29.3 9.99 0.28 0.81 0.42 35.7 12.3 23.8 买入 603103 横店影视 15.8 34.90 0.73 1.02 1.21 47.8 34.2 28.8 买入 002905 金逸影视 6.6. 39.41 1.26 1.59 1.83 31.3 24.8 21.5 买入 600977 中国电影 32.5 17.43 0.52 0.61 0.70 33.5 28.6 24.9 买入 002027 分众传媒 151.2 12.36 0.49 0.59 0.68 25.2 20.9 18.2 买入 002624 完美世界 42.7 32.47 1.14 1.47 1.83 28.5 22.1 17.7 买入 300113 顺网科技 12.0 17.30 0.74 0.92 1.03 23.4 18.8 16.8 买入 2018年06月10日 传媒行业周报（第23周） 传媒 投资要点： ⚫ 本周传媒行业观点 受明星涉税事件影响，本周传媒板块下跌1.47%，大幅跑输创业板，在28个申万一级行业中处于靠后的位置。本周因崔永元爆料疑似阴阳合同、国家税务机关的涉入、影视行业免税制度更变的预期，A股影视板块（尤其是非国企背景的影视内容制作子版块）下挫明显。我们认为，该事件或将持续发酵，中短期来看A股影视内容板块将持续承压，长期来看该事件或将成为规范艺人收入、引导行业良性健康发展的导火索。此外，关于“文化部游戏备案暂停”，文化部已及时回应并解释“国产游戏暂停备案”仅因为机构调整。 在传媒行业持续强监管的背景下，我们持续推荐业绩确定性高、风险较小的院线板块中的优质标的——横店影视、中国电影、金逸影视（观影情绪高涨、暑期档优质内容云集），以及继续坚定推荐生活圈广告龙头———分众传媒（CTR数据显示4-5月行业景气度持续向好）。 ⚫ 人民日报称不能让“阴阳合同”沦为潜规则 人民日报发布评论称，有关影视从业人员有无签订“阴阳合同”，有无逃税，应公正调查，用事实说话。一旦逃税，少数人占了便宜，挑战的却是税法，危害的是国家利益。法律面前人人平等，不管名气再大、“粉丝”再多、人脉再广，谁都不能享受法外特权。 ⚫ 传媒板块下跌1.47%，核心组合下跌0.39% 本周（6.4-6.8）上证指数下跌0.26%，创业板指上涨0.12%，沪深300指数上涨0.24%，传媒指数下跌1.47%，在28个申万一级行业分类中位列第24。本周我们的核心组合下跌0.39%。 具体标的表现如下： 光线传媒（-4.49%）、横店影视（-0.09%）、金逸影视（+4.29%）、 中国电影（-0.91%）、分众传媒（+0.65%）、完美世界（0.00%）、 顺网科技（-2.15%）。 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险；政策监管风险。 行业研究 财通证券研究所 明星涉税事件带动板块回调，继续推荐优质成长标的 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 座机：021-68592217 邮箱：taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 座机：021-68592297 邮箱：wangzhejian@ctsec.com 吕祎 联系人 座机：021-68592330 邮箱：lvyi@ctsec.com 相关报告 11《外部情绪带动板块回调，持续推荐优质成长标的（第22周）2018-06-02》 2 《《超时空同居》力压好莱坞大片，国产内容 复 苏 开 启 电 影 新 常 态 （ 第21周）》2018-05-27 3 《MSCI成分股表现突出，中美缓和利好电影引进产业链：传媒业周报（第20周）》 2018-05-20 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 .......................................... 3 1.1 本周投资观点： .............................................. 3 2、 本周行情回顾 ................................................ 4 2.1 板块表现 .................................................... 4 2.2 板块估值 .................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十 .................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股 ........................................ 7 2.5 个股解禁预告 ................................................ 8 3、 行业动态 .................................................... 9 3.1 电影 ........................................................ 9 3.2 电视剧 ...................................................... 12 3.3 游戏 ........................................................ 13 4、 行业要闻 .................................................... 15 5、 公司重要公告 ................................................ 21 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜 ......................................... 4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜 ..................................... 4 图3：2017.6.17-2018.6.10传媒行业PE状况 ......................... 5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................. 5 图5：传媒细分板块估值水平 ....................................... 6 图6：2014-2018年第二十三周票房情况 .............................. 9 图7：2014-2018年第二十三周观影人次情况 .......................... 9 图8：2014-2018年年初至今票房情况 ................................ 9 图9：2014-2018年年初至今观影人次情况 ............................ 9 表1：本周传媒板块个股涨跌幅前十 ................................. 6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ............................. 7 表3：本周传媒板块停牌个股 ....................................... 7 表4：下月（6.10-7.10）个股解禁预告 .............................. 8 表5：2018年6月9日（第二十三周周六）中国内地票房排行榜前十 ..... 10 表6：近期上映电影（2018.6.11-2018.6.17） ........................ 10 表7：影投公司排名状况 ........................................... 11 表8：院线排名状况 ............................................... 11 表9：1930-2400收视（6月9日） .................................. 12 表10：七日电视剧网络播放排行榜（2018.6.4-2018.6.10） ............. 12 表11：网络游戏排行榜 ............................................ 13 表12：安卓端移动游戏排行榜 ...................................... 13 表13：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 ................................ 14 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（6.4-6.8）上证指数下跌0.26%，创业板指上涨0.12%，沪深300指数上涨0.24%，传媒指数下跌1.47%，在28个申万一级行业分类中位列第24。本周我们的核心组合下跌0.39%。 具体标的表现如下： 光线传媒（-4.49%）、横店影视（-0.09%）、金逸影视（+4.29%）、 中国电影（-0.91%）、分众传媒（+0.65%）、完美世界（0.00%）、 顺网科技（-2.15%）。 1.1 本周投资观点： 由受明星涉税事件影响，本周传媒板块下跌1.47%，大幅跑输创业板，在28个申万一级行业中处于靠后的位置。本周因崔永元爆料疑似阴阳合同、国家税务机关的涉入、影视行业免税制度更变的预期，A股影视板块尤其是非国企背景的影视内容制作子版块下挫明显。我们认为，该事件或将持续发酵，中短期来看A股影视内容板块将持续承压，长期来看该事件或将成为规范艺人收入、引导行业良性健康发展的导火索。此外，关于“文化部游戏备案暂停”，文化部已及时回应并解释“国产游戏暂停备案”仅因为机构调整。 在传媒行业持续强监管的背景下，我们持续推荐业绩确定性高、风险较小的院线板块中的优质标的——横店影视、中国电影、金逸影视（观影情绪高涨、暑期档优质内容云集），以及继续坚定推荐生活圈广告龙头———分众传媒（CTR数据显示4-5月行业景气度持续向好）。 本周不调整核心推荐组合，核心推荐组合如下： 光线传媒（300251）、横店影视（603103）、金逸影视（002905）、 中国电影（600977）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、 顺网科技（300113）。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周（6.4-6.8）上证指数下跌0.26%，创业板指上涨0.12%，沪深300指数上涨0.24%，传媒指数下跌1.47%，在28个申万一级行业分类中位列第24。 图