股指期货日评：沪指大幅下挫逾1%，三大期指同时下挫

广州期货研究所 叶倩宁 女 F3022667 郭子然 男 F3041437 广州期货股指期货日评 沪指大幅下挫逾1%，三大期指同时下挫 一、 行情回顾 周四两市低开低走，成长股跌幅相对较大，午后两市依然萎靡，大盘愈走愈弱，尾盘惯性小幅回升但难改弱势，收于3075点，大幅下挫1.38%，深市表现更弱大幅下挫逾2%，中小创均大幅下挫超过2%。成交量较昨日微幅释放，两市合计成交4249.5亿元。盘面上，各行业全线下挫，其中家用电器、电子、非银金融领跌大盘。本日市场继续受利空消息影响跌幅较大，一是格力电器昨日晚间发布的年报称2017年不进行分红，本日深交所发出关注函要求说明未现金分红原因，此消息对消费股今日走势影响较大，家用电器板块重挫逾4%，领跌大盘；二是美国司法部正在调查华为是否违反美国对伊朗的贸易制裁，贸易战紧张情绪再度影响市场。近日中央政治局会议释放一些利好股市的积极信号，除了强调防风险外，还强调了“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，增加了“扩大内需”的表述，从表述的转向来看，货币政策的微调及扩大内需是本次会议变化的重点，货币政策方面，将维持宽货币、紧信用的思路，也就是央行对银行的输血力度增加对冲资管新规及双轨融合的风险，银行对非银及居民的信用扩张将受到限制，特别是流向房地产、地方融资平台的资金，而流向实体经济如高技术行业、小微企业的资金将继续受到政策的支持，此次的定向降准也遵循此逻辑；扩大内需方面，则更倾向通过减税、技改、消费升级的方式增加消费，因此综合来看，监管层看到了外需不确定性带来的风险，新经济继续受到政策的扶持。在贸易战影响下，国内经济或加速转型，部分进口替代能力较弱的高科技行业将受国家重点扶持。另外，互联互通每日额度扩大四倍将为A股注入更多资金，从目前互联互通持股偏好来看权重股占比较大，作为目前海外资金流入的主要渠道，将对蓝筹及白马股形成利好。从一季报业绩情况看，创业板及中小板净利增速出现明显改善，且细分行业龙头增速明显快于其他个股，受政策红利影响预计成长股与2017年相比将继续改善，在政策红利推动下2018年创业板及中小板业绩相对增速大概率好于主板，中长期看好成长股。总体看，在近期资金面偏紧及外围不确定性增加影响下，预计大盘将围绕3100点震荡运行，消息称5月初美国将派代表与中国就贸易战问题进行谈判，市场波动或增加。策略看，关注回调到位的金融蓝筹、有业绩支撑低估值的成长股，医药生物、电子及传媒板块。 股指期货方面，本日三大期指主力合约同时大幅下挫，其中IF跌幅较大，IH跌幅相对较少；升贴水方面，三大期指主力中IF大幅走弱，IH小幅走弱，IC小幅走强；持仓量方面，三大期指同时获加仓，其中IF加仓幅度较大。后市看，大盘将进入区间震荡，策略看，尝试多IC空IH套利操作。 申万28个行业日涨跌幅 二、 期指数据 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 上证综指 -1.38 3075.03 1637.84 1612.98 深证成指 -2.42 10292.12 2611.66 2581.98 创业板 -2.10 1781.28 900.91 1010.42 中小板 -2.44 6940.68 1000.66 1029.34 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1804 -2.12 3735.4 -20.09 -10.70 IH1804 -1.51 2666.6 0.58 4.22 IC1804 -1.79 5806.4 -41.58 -46.42 二、持仓分析 品种 总成交量 (手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 23259 0.27 4964 42077 0.05 1911 0.55 IH 15901 0.14 1902 25852 0.04 878 0.62 IC 12155 0.15 1567 36046 0.02 653 0.34 小结 1）成交量：本日三大期指主力合约成交量同时大幅增加，其中IF增加幅度较大； 2）持仓量：本日三大期指主力合约同时大幅加仓，其中IF、IH加仓幅度较大。 三、投资策略 期限 建议 短期 春季躁动行情结束，市场关注点回归年报及一季报的业绩披露情况。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3000-3200点。 中期 先进制造是中国经济从高速度向高质量转型的关键，关注利率走势及国家政策重点扶持行业，半导体、5G、新能源、人工智能、工业互联网等龙头个股表现，先进制造细分行业龙头在中证500成分股中占比较多，看好中证500指数的相对表现。预计中期沪指波动区间3000—3600。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。 四、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 地缘政治 贸易战及中东地区紧张局势升温 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 女 F3022667 郭子然 男 F3041437 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。