每周股票策略报告 2018年4月23日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 南北韩峰会在即 美联储官员鹰派发言 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数30,418-1.271.67国企指数12,054-1.692.95创业板指数247-1.15-6.36上证综合指数3,072-2.77-7.12沪深300指数3,761-2.85-6.70日经225指数22,1621.76-2.65道琼斯指数24,4630.42-1.04标普500指数2,6700.52-0.13纳斯达克指数7,1460.563.52罗素2000指数1,5640.941.86德国DAX指数12,5410.79-2.92法国CAC指数5,4131.841.89英国富时100指数7,3681.43-4.16波罗的海指数1,28126.33-6.22预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数11.711.413.51国企指数7.881.094.13上证综合指数12.001.672.43MSCI 中国指数12.721.992.25道琼斯指数16.463.912.29波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数16.88-3.0452.90VHSI指数17.91-11.4222.67外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数90.320.57-1.96欧元兑美元1.23-0.352.36英镑兑美元1.40-1.673.60美元兑人民币6.300.34-3.23美元兑日圆107.660.29-4.46利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.804.7626.9010年期美国国债2.964.7223.06三个月Shibor4.10-2.64-16.45三个月Libor2.360.2739.25资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周下跌。恒生指数按周下跌1.3%至30,418点，国企指数按周下跌1.7%至12,054点，日均成交按周减少4.8%至1,113亿港元。上证综合指数按周下跌2.8%至3,081点，日均成交按周增加4.7%至4,659亿元人民币。 油气开采股及本地电讯股录得较大涨幅，汽车制造股及内房股下挫。油气开采股录得大幅上升，其中中海油（883.HK）周内上升5.0%；中国发改委宣布汽车行业将分类型实行五年过渡期开放，汽车制造股走弱，华晨中国（1114.HK）及广汽集团（2238.HK）分别下跌9.3%及9.2%；内房股亦受压，其中中国恒大（3333.HK）及融创中国（1918.HK）分别走低9.0%及10.0%。 南北韩峰会星期五举行。上周金正恩突然提出宣布暂停核试和试射洲际导弹，以友好姿态迎接本周五举行的历史上仅第三次的南北领袖峰会，并为5或6月特朗普与金正恩会晤制造良好气氛。虽然要达成北韩全面去核化的协议可能仍有难度，而联合国会否因北韩同意暂停核试和试射洲际导弹就同意向北韩取消或减少经济制裁仍然是未知之数，但地缘政治风险有所降温，两韩峰会相信会顺利举行，短期宏观焦点相信仍然会以中美贸易战及美国加息步伐为主。美国商务部允许中兴通讯（763.HK）提交更多证据或有助缓解贸易战紧张气氛。 “全流通”及“3+H”政策落地；美联储官员鹰派发言。内地市场加速对港开放，上周两项政策集中落地：中国证监会宣布正式推出首家H股“全流通”试点——联想控股（3396.HK），并表示之后将“成熟一家，推出一家”；同时，全国股转公司与港交所签约，企业可通过“3+H”方式实现两地挂牌或上市，对港股具有积极意义。上周，获特朗普提名为美联储副主席的克拉里达预期2018年将加息四次，而具有投票权的美国克利夫兰联储总裁梅斯特也表示今明两年应进一步逐步加息；目前市场对今年加息4次以上的预期已按周上升7.5个百分点至46.6%。 恒指本周或反弹。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.7/7.9倍，与过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平相若。两大风险事件——贸易战及地缘政治降温，预计本周恒指将反弹。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值04/23香港综合CPI(年比)三月2.50%3.10%04/23美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数三月0.270.8804/23美国Markit美国制造业采购经理人指数四月初值55.255.604/23美国Markit美国服务业采购经理人指数四月初值54.15404/23美国成屋销售三月5.55m5.54m04/23美国成屋销售 (月比)三月0.20%3.00%04/24美国FHFA房价指数月比二月0.60%0.80%04/24美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)二月0.68%0.75%04/24美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)二月6.35%6.40%04/24美国新屋销售三月630k618k04/24美国新屋销售 (月比)三月1.90%-0.60%04/24美国联准会里奇蒙分行制造业指数四月161504/24美国经济咨询委员会消费者信心四月126127.704/26香港出口(年比)三月3.10%1.70%04/26香港进口(年比)三月5.20%-3.20%04/26香港贸易收支(港币)三月-50.0b-42.7b04/26美国首次申请失业救济金人数四月廿一日230k232k04/26美国连续申请失业救济金人数四月十四日1850k1863k04/26美国进阶商品贸易余额三月-$74.7b-$75.4b04/26美国趸售存货(月比)三月初值0.60%1.00%04/26美国耐久财订单三月初值1.40%3.00%04/26美国耐久财(运输除外)三月初值0.40%1.00%04/26美国资本财新订单非国防(飞机除外)三月初值0.60%1.40%04/26美国资本财销货非国防(飞机除外)三月初值0.40%1.40%04/26美国堪萨斯城联邦制造业展望企业活动指数四月171704/27美国雇用成本指数第一季0.70%0.60%04/27美国GDP年化(季比)第一季2.00%2.90%04/27美国个人消费第一季1.20%4.00%04/27美国GDP价格指数第一季2.20%2.30%04/27美国个人消费支出核心指数(季比)第一季2.50%1.90%04/27美国密西根大学市场气氛四月终值9897.804/27美国密西根大学目前景气四月终值9811504/30美国核心PCE(年比)三月2.00%1.60%04/30美国个人所得三月0.40%0.40%04/30美国个人支出三月0.40%0.20%04/30美国PCE平减指数(月比)三月0.10%0.20%04/30美国核心PCE(月比)三月0.20%0.20%04/30美国芝加哥采购经理人指数四月5857.404/30美国成屋待完成销售 (月比)三月0.50%3.10%04/30美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数四月2521.4资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,96514.811.58.93.51.833.2 比亚迪1211 HK1,59931.623.118.32.10.79.7 广汽集团2238 HK9896.55.85.11.05.219.5 银行汇丰控股5 HK15,43120.413.712.91.25.38.2 建设银行939 HK20,1516.76.15.60.84.914.1 农业银行1288 HK13,9015.95.55.10.75.514.0 工商银行1398 HK24,1296.96.35.80.84.814.0 中国银行3988 HK12,2766.05.55.00.65.612.0 保险友邦保险1299 HK8,22317.018.416.32.31.813.3 中国平安2318 HK14,89813.111.910.22.22.419.4 中国人寿2628 HK6,14815.512.310.51.42.811.5 金融服务港交所388 HK3,22643.233.229.08.22.825.4 国泰君安2611 HK1,55812.911.910.61.12.99.4 中信证券6030 HK2,22515.713.711.91.12.78.8 房地产新鸿基16 HK3,5668.511.911.00.73.65.9 中国海外688 HK2,8547.07.06.01.03.614.6 领展823 HK1,4708.627.726.01.03.63.8 长实集团1113 HK2,5018.410.89.70.82.87.5 碧桂园2007 HK3,39110.27.95.92.24.329.4 万科企业2202 HK3,62110.48.36.81.94.522.9 中国恒大3333 HK3,28110.96.85.62.08.636.2 石油中石化386 HK9,08014.210.910.61.07.09.1 中石油857 HK10,74339.315.814.50.73.54.5 中海油883 HK5,76818.910.210.01.24.811.4 资源鞍钢股份347 HK5778.37.67.70.93.811.4 江西铜业358 HK39419.011.19.80.63.55.8 海螺水泥914 HK2,37412.09.89.51.94.219.7 中国神华1088 HK3,8516.56.76.90.95.814.4 中国铝业2600 HK74844.824.017.01.40.05.8 紫金矿业2899 HK83618.214.012.71.83.412.9 洛阳钼业3993 HK1,19931.819.719.02.23.011.9 铁路基建中国中铁390 HK1,3306.66.45.70.72.511.2 中国铁建1186 HK1,1916.15.44.70.62.911.4 中国中车1766 HK1,88613.912.010.51.23.510.2 中国交建1800 HK1,3856.35.44.70.63.611.1 资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK833n.a.20.919.44.92.522.0 万洲国际288 HK1,21413.512.311.21.93.716.6 华润啤酒291 HK1,12277.240.733.54.50.810.7 康师傅322 HK93641.232.528.13.71.612.1 恒安国际1044 HK89418.917.616.14.13.724.2 蒙牛乳业2319 HK1,11143.227.521.73.50.913.4 达利食品3799 HK82419.316.814.64.24.026.4 医药保健石药集团1093 HK1,26444.535.027.97.40.922.6 国药控股1099 HK94114.313.311.71.82.315.1 中生制药1177 HK1,32446.538.732.56.80.624.0 复星医药2196 HK1,10327.922.719.13.11.214.4 华润医药3320 HK66219.216.614.41.31.78.0 非必须消费品中升控股881 HK48111.29.58.12.02.322.9 海尔电器1169 HK74117.514.712.62.51.517.6 利福国际1212 HK2277.912.411.74.6