锌行业月度报告：旺季需求有待验证，锌价高位震荡

http://www.cnzsqh.com/ 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 有色金属研究 报告日期：2018年4月 旺季需求有待验证，锌价高位震荡 ──锌行业月度报告 ：蒋欣彬 从业资格证号：F3025498 ：0571-87215357 ：jiangxb@cnzsqh.com [table_invest] [Table_relate] [table_research] 报告撰写人： 蒋欣彬 数据支持人： 蒋欣彬 报告导读 锌矿方面，锌矿整体供应有所回升，炼厂开工维持高位。精炼锌方面，国内精锌供应维持稳定，锌锭整体供应持续回升，精锌库存回升幅度亦高于近三年同期水平。下游需求方面，下游镀锌需求受环保影响较大，而房地产等终端需求保持稳中趋弱态势。海外方面，部分大型矿山将于下半年陆续投产，锌矿供应紧张状态将逐步缓解，而欧美主要国家经济持续复苏，对基本金属市场有所提振。整体来看，精锌库存快速回升对锌价形成压制，且贸易战风险发酵引发市场忧虑，预计沪锌主力合约将维持震荡偏弱走势，波动区间（24000,26000）。 投资要点 ❑ 现货市场状况 ❑ 锌矿加工费触底回升，炼厂开工维持高位 ❑ 2月精锌进口继续大幅回升 ❑ 环保因素干扰开工率，镀锌板产量同比下滑 ❑ 基建投资保持平稳，房地产市场难以持续反弹 ❑ 需求继续放缓，汽车产销量增速保持低位 ❑ 家电企业保持高开工率，精锌需求依然稳定 ❑ 锌锭库存情况 ❑ 2018年1月全球锌市供应短缺2.6万吨 ❑ 结论 [table_page] 有色金属月报 http://www.cnzsqh.com/ 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 行情回顾 .................................................................................................................................. 4 2. 现货市场状况 ........................................................................................................................... 5 3. 供需分析 .................................................................................................................................. 6 3.1. 锌矿加工费触底回升，炼厂开工维持高位 ................................................................................................................ 6 3.2. 2月精锌进口继续大幅回升 .......................................................................................................................................... 6 3.3. 环保因素干扰开工率，镀锌板产量同比下滑 ............................................................................................................ 7 3.4. 基建投资保持平稳，房地产市场难以持续反弹 ........................................................................................................ 7 3.5. 需求继续放缓，汽车产销量增速保持低位 ................................................................................................................ 8 3.6. 家电企业保持高开工率，精锌需求依然稳定 ............................................................................................................ 8 3.7. 锌锭库存情况................................................................................................................................................................ 9 3.8. 2018年1月全球锌市供应短缺2.6万吨 ................................................................................................................... 10 4. 结论 ....................................................................................................................................... 10 [table_page] 有色金属月报 http://www.cnzsqh.com/ 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：沪锌日k线走势 ................................................................................................................. 4 图 2：沪锌升贴水结构 ................................................................................................................. 5 图 3：三地期现价差走势 ............................................................................................................. 5 图 4：锌精矿累计进口量 ............................................................................................................. 6 图 5：锌精矿加工费 .................................................................................................................... 6 图 6：炼厂开工率 ........................................................................................................................ 6 图 7：精锌累计产量 .................................................................................................................... 6 图 8：精锌进口量 ........................................................................................................................ 7 图 9：精炼锌进口利润 ................................................................................................................. 7 图 10：重点企业镀锌板产量 ........................................................................................................ 7 图 11：镀锌板出口量 .................................................................................................................. 7 图 12：房地产新开工/施工面继续回落 ........................................................................................ 8 图 13：基础设施累计投资 ........................................................................................................... 8 图 14：汽车累计产量 .................................................................................................................. 8 图 15：汽车累计销量 .................................................................................................................. 8 图 16：空调累计产量 .................................................................................................................. 9 图 17：家用冰箱累计产量 ........................................................................................................... 9 图 18：LME锌库存 ..................................................................................................................... 9 图 19：SHFE锌库存 ..........................