地缘风险有所缓解 市场静待中国一季度主要经济数据出炉

图 1： 国内商品 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%贵金属金属畜牧谷物煤炭棉纺糖非金属建材化工油脂黑色天胶D%D 图 2： 全球商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%工业金属贵金属畜牧农产品能源D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-04-17 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 地缘风险有所缓解 市场静待中国一季度主要经济数据出炉 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国一季度GDP，1-3月固定资产投资  德国ZEW经济景气指数  德国财长肖尔茨在记者会上发布年度海关报告  澳洲联储公布4月货币政策会议纪要 全球宏观观察： 海南发通知继续严格调控房地产市场 防止炒作和哄抬房价。为保持海南省房地产市场健康稳定发展，4月16日，海南省住建厅发布《关于进一步贯彻落实稳定房地产市场要求的通知》(以下简称《通知》)。《通知》要求各市县政府要强化主体责任，落实量价调控目标。对落实调控目标不力、量价仍上涨过快的市县，省住建厅将提请省政府进行约谈问责。《通知》要求各市县政府要严格执行《关于做好房地产市场工作的通知》(琼建房[2018]81号，以下简称“房八条”)有关规定，坚决杜绝弄虚作假行为。对审核把关不严，甚至与中介机构或购房人串通违规销售、规避限购政策的政府工作人员，要依法依规进行严肃处理，并将有关线索移送纪检部门，对其单位、分管领导和主要领导进行问责。 港币保卫战：香港金管局再出手买入35.87亿港元。近百亿港元的干预后，港元还是继续逼近底线位置。4月16日，因港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证，香港金管局在市场买入35.87亿港元。上周，香港金管局十三年来首次出手。4月12日，在港元兑美元再度跌至7.85后，香港金管局两度入市，先后买进8.16亿港元和24.42亿港元。这是2005年推出联系汇率兑换保证区间以来金管局首次买进本币。4月13日晚间，香港金管局为维护联系汇率制度买入30.38亿港元。14日凌晨，金管局又因港元兑美元汇价触及弱方兑换保证买入33.68亿港元。至此，金管局合计买入96.64亿港元。银行体系总结余在4月17日将降至1701.14亿港元。 近期热点追踪： 美联储加息：美国商务部最新公布的数据显示，美国3月零售销售环比增0.6%，高于预期 0.4%，前值 -0.1%。结束了连续三个月的下跌趋势，这表明美国家庭的财务状况有所改善。 周一美国纽约联储主席杜德利表示，美联储将保持渐进式加息方式，除非通胀率大幅超过2%。他认为，今年加息次数不可能超过四次，3%乃合理的中性利率的起点。 达拉斯联储主席认为，如果没有结构性改革，未来经济增长将受影响。待明年税改和财政刺激效力减退、美联储撤除宽松后，GDP增速会跌落2%。10年期美国国债收益率走高限制了联储加息的速度和空间。 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。 市场数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 动煤 2.19% 沪铝 1.98% 沪锡 0.71% 沪铜 0.75% 沪锌 0.68% 沪铅 0.60% 鸡蛋 0.60% 动煤 0.42% 沪镍 0.59% 热卷 0.40% 铁矿 -3.22% 连豆 -1.21% 沪胶 -3.18% 棕榈 -1.07% 焦煤 -2.84% 豆油 -0.83% 螺纹 -2.59% 菜油 -0.80% 热卷 -2.35% 菜粕 -0.80% 沪深300期货 -1.82% 上证50期货 -2.68% 中证500期货 -0.26% 5年期国债 0.37% 10年期国债 0.59% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.21% 标普500 0.81% 美元指数 -0.42% 白银 0.11% 德国DAX -0.41% 欧元兑美元 0.40% 铜 0.73% 富时100 -0.91% 美元兑日元 0.21% 镍 2.83% 日经225 0.26% 英镑对美元 0.71% 布伦特原油 -1.60% 上证综指 -1.53% 澳元兑美元 0.22% 天然气 0.62% 印度NIFTY 1.44% 美元兑人民币 -0.02% 小麦 -2.10% 巴西IBOVESPA -0.53% 大豆 -1.10% 俄罗斯RTS -0.90% 瘦猪肉 -1.09% 咖啡 -2.47% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.0201 7/1 0/2 3201 7/1 1/0 6201 7/1 1/2 0201 7/1 2/0 4201 7/1 2/1 8201 8/0 1/0 1201 8/0 1/1 5201 8/0 1/2 9201 8/0 2/1 2201 8/0 2/2 6201 8/0 3/1 2201 8/0 3/2 6201 8/0 4/0 9国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -20-15-10-50510Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 7/1 0/2 3201 7/1 1/0 6201 7/1 1/2 0201 7/1 2/0 4201 7/1 2/1 8201 8/0 1/0 1201 8/0 1/1 5201 8/0 1/2 9201 8/0 2/1 2201 8/0 2/2 6201 8/0 3/1 2201 8/0 3/2 6201 8/0 4/0 9国内银行回购利率(%)R001R007R014 -10-50510152025R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 7/1 0/2 4201 7/1 1/0 7201 7/1 1/2 1201 7/1 2/0 5201 7/1 2/1 9201 8/0 1/0 2201 8/0 1/1 6201 8/0 1/3 0201 8/0 2/1 3201 8/0 2/2 7201 8/0 3/1 3201 8/0 3/2 7201 8/0 4/1 0国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.04.5201 7/1 0/2 0201 7/1 1/0 3201 7/1 1/1 7201 7/1 2/0 1201 7/1 2/1 5201 7/1 2/2 9201 8/0 1/1 2201 8/0 1/2 6201 8/0 2/0 9201 8/0 2/2 3201 8/0 3/0 9201 8/0 3/2 3201 8/0 4/0 6国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -15-10-501年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/1 2/2 0201 7/1 2/2 7201 8/0 1/0 3201 8/0 1/1 0201 8/0 1/1 7201 8/0 1/2 4201 8/0 1/3 1201 8/0 2/0 7201 8/0 2/1 4201 8/0 2/2 1201 8/0 2/2 8201 8/0 3/0 7201 8/0 3/1 4201 8/0 3/2 1201 8/0 3/2 8201 8/0 4/0 4201 8/0 4/1 1全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市