宏观金融早报：美国3月核心PPI同比增长创新高，习近平博鳌演讲化干戈，期债等待做多机会

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年4月11日 美国3月核心PPI同比增长创新高，习近平博鳌演讲化干戈，期债等待做多机会 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观结论 ①中美贸易摩擦继续发酵，双方措施不断升级。中国方面将对原产于美国的七类128项进口商品中止关税减让义务，特朗普公布考虑对1000亿美元产品加征关税。 ②高频数据显示近期中游工业企业开工有所回升，高炉开工率，浮法玻璃产能利用率，PTA开工率均连续上行，但部分指标仍低于往年同期水平。 ③鲜菜和畜肉价格大幅下行使得通胀压力有所回落。 ④终端需求包括基建房地产都未见起色，出口或受贸易摩擦影响回落。 交易策略 股票: ①风险偏好方面，市场对贸易战担忧缓和，但后续依旧存在不确定性，建议继续关注贸易战对风险偏好影响。②近期各项目开工复工，需求存在回暖迹象，会对企业盈利存在提振，但仍需注意后续需求依旧存在不及预期可能。总体看，市场对贸易战担忧缓和，关注需求回暖对企业盈利的提振，操作上建议买IC卖IH剩余头寸离场后单边短多操作债券: ①中美贸易摩擦继续发酵。中国宣布加征关税后，特朗普公布考虑加征1000亿美元产品关税，贸易摩擦有愈演愈烈的趋势，风险偏好或受到打击。②国务院和国务院和银保监会今日分别下发监管文件，或为资管新规铺路，监管方面不确定性仍存。③月初流动性略显宽松。货币市场利率大幅回落，节后流动性偏松或将持续。总体看，中美贸易战担忧缓和，国务院和银保监会分别下发监管文件，资管新规存不确定性因素，期债等待做多机会。供参考 黄金：中美贸易战前景并不明朗，中东局势继续发酵。未来短期到中期，外部环境的不确定性仍然较强，风险事件将继续多发。维持黄金看多待涨观点。 宏观摘要 国际方面，第一步加息20个基点！欧央行高官的这番话让欧元直线拉涨；美国3月核心PPI同比增长创7年来新高 国内方面，习近平博鳌演讲化干戈：主动扩大进口、促进贸易平衡；人民币兑美元中间价调升43个基点，结束3日连贬，报6.3071 今日提示 09:30 中国3月PPI同比 09:30 中国3月CPI同比 19:00 美国4月6日当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比 20:30 美国3月CPI环比 22:30 美国4月6日当周EIA原油库存变动(万桶) [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 第一步加息20个基点！欧央行高官的这番话让欧元直线拉涨。欧央行鹰派官员诺沃特尼表示，欧央行可能将存款利率提升至-0.2%，并在年底结束2.55万亿欧元的购债项目。诺沃特尼并未对于具体加息时间，但市场预计2019年年中加息概率较大。 2. 美国3月核心PPI同比增长创7年来新高。周二美国劳工部公布数据显示，美国3月PPI增幅超预期，主要受医疗和航空费用上涨的推动，其中核心PPI同比上升2.7%，为2011年9月以来最高。 3. 习近平博鳌演讲化干戈：主动扩大进口、促进贸易平衡。国家主席习近平表示，中国不以追求贸易逆差为目标，今年将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低其他部分商品进口关税，上半年将完成修订外商投资负面清单工作。习近平博鳌亚洲论坛开幕演讲，公布了多项改革开放措施：1、尽快放宽汽车等行业外资股比限制；2、相当幅度降低汽车进口关税；3、加强知识产权保护；4、银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施要确保落地。 4.汇率: 4月10日，人民币兑美元中间价调升43个基点，结束3日连贬，报6.3071。美元指数收报89.6213，小幅下行21.86个bp。 股指 1.市场综述：市场综述：周二沪深两市涨跌不一，沪指小幅高开后维持震荡向上，创业板指单边下行，午后两市走势分化加剧，沪指一路向上一度涨超1%，创指跌幅收窄。从盘面上看，钢铁、银行、机场航运居板块涨幅榜前列，海南、种植业与林业、国防军工居板块跌幅榜前列。 债市 1.市场综述: 4月10日贸易战担忧情绪缓和，国债期货午后跳水明显收跌，创3月13日以来最大跌幅。10年期债主力T1806跌0.33%，5年期债主力TF1806跌0.19%。银行间现券收益率大幅上行，10年国开活跃券170215收益率上行6.51bp报4.67%，10年国债活跃券170010收益率上行4.09bp报3.83%。 黄金 1.市场综述：COMEX期金收报1345.90美元，涨幅0.4%，连续第三个交易日上涨。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。