信达钢矿周报供需改善中，黑色有望继续反弹www.cindaqh.com2018年4月9日 2本周黑色产业链要点1、钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为79.45%，同比-11.03% 。后续随着河北较多高炉复产，产能利用率将会回升；预估全国日产粗钢231.41万吨，同比+3.22%，环比+6.09% 。需求：上海终端线螺采购量目前值为37593吨，同比+21.7%，环比+61.09% 。库存：截止3/20重点企业钢材库存1479.16万吨，旬环比+0.75%，同比4.14% 。最新螺纹社会库存为919.95万吨，环比-6.29%，同比+35.61% 。期现：上海螺纹理计价格3690元/吨，环比+40元/吨；主力期现价差为-486元/吨，环比上周-114元/吨。利润：测算螺纹即期利润1111.7元/吨，环比+23.7元/吨。总结：中美贸易战升级影响情绪，螺纹二次探底：随着气温升高需求持续释放，而螺纹产能利用率连续二周下滑，库存去化加速，供需面正在改善之中。但中美贸易战的升级对市场情绪仍有影响，建议情绪平复之后，低位轻仓试多。技术面螺纹10反弹至3468后受阻回落，若其能在前低3163上企稳回升，可以轻仓试多。操作建议：走势回落至3200左右轻仓试多，止损建议3150；做空05螺矿比持有（入场8.1，止损建议8.5 ） 32、铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量为1778.6万吨，环比+426.9万吨，发往中国1501.1万吨，环比+386.2万吨；巴西铁矿石发货总量为837.8万吨，环比+214.1万吨。从整体走势上看，后续巴西和澳洲的发货预计将会逐步走高。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为79.45%，同比-11.03% 。后续随着河北较多高炉复产，产能利用率将会回升。大中型钢厂进口矿库存可用天数22天，周环比持平。库存：上周主要港口铁矿石库存为16281.8万吨，环比+0.91%，同比+21% 。高品占比回升，普氏62%-58%为27.8美金，高低品价差回落。期现：62%普氏指数震荡走低，报价63美元/干吨，折合494元/吨，环比持平，期现价差-53元/吨，环比-9元/吨。成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；海运费巴西-青岛12.71美金，西澳-青岛5.22美金。人民币汇率6.29，澳元兑人民币4.83。总结：贸易战影响情绪，铁矿二次回落：目前进口矿库存22天，处于低位运行，钢厂复产后或有一定补库需求；但目前矿山发货走高，高品占比回升，高低品价差回落，结构性问题缓解。整体来看，情绪平复后，若钢厂的阶段性补库启动将带动反弹。技术面上铁矿09反弹至475后回落，走势偏弱，或再次探前低432.5，若跌破将延续调整，关注前低417支撑。操作建议：单边暂观望。5-9正套持有（成本-20，止损-30） 宏观中美贸易战虽再度升级但市场仍较为乐观，但非农数据欠佳，美元指数低位徘徊。央行上周在公开市场净投放100亿元，到期200亿元，净回笼100亿元，截止8日，4月净回笼100亿元。银行间质押式回购加权利率差表现稳定。4美元指数及资金面-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.002012-072012-092012-122013-022013-052013-072013-102013-122014-032014-052014-082014-102015-012015-042015-062015-092015-112016-022016-042016-072016-092016-122017-032017-052017-082017-102018-012018-03银行间质押式回购加权利率:7天:-银行间质押式回购加权利率:1天日%60657075808590951001051101001502002503003502013-012013-032013-052013-072013-102013-122014-022014-052014-072014-092014-122015-022015-042015-072015-092015-112016-012016-042016-062016-082016-112017-012017-032017-062017-082017-102017-122018-03RJ/CRB商品价格指数 5现货价格和期现价差终端需求逐步释放，现货价格低位震荡。现上海螺纹理计价格在3690元/吨，环比+40元/吨，天津螺纹理计3750元/吨，环比-10元/吨。期现价差略有扩大，截止周五收盘期货价格报3318元/吨，RB1810的期现价差扩大至-486元/吨，环比上周-114元/吨。钢材-1700-1500-1300-1100-900-700-500-300-10010030050010/1611/611/2712/181/81/292/193/124/24/235/146/46/257/168/68/279/1710/8RB10期现价差2012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20181500200025003000350040004500500055001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24螺纹现货上海季节性2012201320142015201620172018 6成材震荡，原料表现弱势，生产利润震荡运行。目前即期测算为1111.7元/吨左右，周环比+23.7元/吨。利润高位运行，全国钢厂盈利面略有回落，目前值为84.05%，环比-0.83个百分点；河北地区79.45%，环比持平。钢材钢厂螺纹生产利润01020304050607080901001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24全国钢厂盈利面2012201320142015201620172018-4001006001100160021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹生产利润季节性（元/吨）201320142015201620172018 7粗钢产量环比回升，截止3/20重点企业粗钢日均产量178.72万吨，同比+1.45%，环比+3.19% ；预估全国日产粗钢231.41万吨，同比+3.22%，环比+6.09%。钢材供给河北地区高炉由于环保压力复产较慢，全国高炉产能利用率缓慢回升，目前为73.22%，环比+0.04%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为79.45%，同比-11.03%。后续随着河北较多高炉复产，产能利用率将会回升。6567697173757779818385878991939597991/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1高炉产能利用率20122013201420152016201720181501701902102302501/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24预估粗钢日均产量20102011201220132014 8社库逐步去化，但绝对水平仍超往年同期，高社库压力下，钢厂厂库逐步累积。重点钢企库存大幅回升。截止3/20重点企业钢材库存1479.16万吨，旬环比+0.75%，同比4.14%。螺纹社会库存大幅去化，且随着终端需求的释放，去化速度有加速迹象，目前919.95万吨，环比-6.29%，同比+35.61% 。钢材供给600800100012001400160018001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1重点钢企库存201020112012201320142015201620172018250350450550650750850950105011501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹钢社会库存201020112012201320142015201620172018 9仓单截止4月4日螺纹钢库存期货13876吨，环比持平。1月交割量18000吨。钢材-140,000 -120,000 -100,000 -80,000 -60,000 -40,000 -20,000 0 20,000 40,000 60,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2009-07-032009-12-032010-05-032010-10-032011-03-032011-08-032012-01-032012-06-032012-11-032013-04-032013-09-032014-02-032014-07-032014-12-032015-05-032015-10-032016-03-032016-08-032017-01-032017-06-032017-11-032018-04-03库存期货:螺纹钢增减 10气温回升，终端需求逐步释放，上海终端线螺采购量大幅回升，目前值为37593吨，同比+21.7%，环比+61.09%。后续终端需求或将持续释放。据海关总署最新数据显示，2月我国出口钢材485万吨，单月出口量回升，较上月+20万吨，同比-15.7%。目前累计出口钢材950万吨，同比-27.89%。钢材需求-40 -20 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-11钢材出口出口数量:钢材:当月值出口数量:钢材:当月值:同比010000200003000040000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1上海终端线螺采购：季节性20112012201320142015201620172018 111-2月份，全国房地产开发投资10831亿元，同比名义增长9.9%，高出是长期预期，但应该考虑到更多的价格因素，后续或将继续周期性回落。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44626亿元，同比增长7.9%。钢材需求05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002007-022007-092008-042008-112009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-08固定资产投资（亿元）固定资产投资完成额:累计值固定资产投资完成额:累计同比051015202530354045020,00040,00060,00080,000100,000120,0002007-022007-092008-042008-112009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-08房地产开发投资（亿元）房地产开发投资完成额:累计值房地产开发投资完成额:累计同比 121-2月房屋施工面积63002.56万平方米，同比增长1.5%，增速环比-1.5个百分点。1-2月房屋新开工面积17746.29万平方米，增长2.9%，环比