信达钢矿周报：黑色走势趋缓，短期难言见顶

信达钢矿周报黑色走势趋缓，短期难言见顶 研究发展中心黑色小组 2020年06月21日 目 录CONTENTS钢矿数据概览钢矿产业链数据跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪钢矿市场结构 一、热点追踪1、上期发〔2020〕227号：螺纹钢期货厂库交割业务按照《上海期货交易所指定钢材厂库交割办法(试行)》执行。2、1—5月份，全国房地产开发投资45920亿元，同比下降0.3%，降幅比1—4月份收窄3.0个百分点。其中，住宅投资33765亿元，同比持平，1—4月份为下降2.8%。3、1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积762628万平方米，同比增长2.3%，增速比1—4月份回落0.2个百分点。房屋新开工面积69533万平方米，下降12.8%，降幅收窄5.6个百分点。房屋竣工面积23687万平方米，下降11.3%，降幅收窄3.2个百分点。简评：厂库交割减少螺纹波动；地产后周期趋势明显 二、钢矿数据概览钢坯周末上调30元/吨，现报3340元/吨。 3.1钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为86.17%，环比-0.67% ；电炉企业产能利用率58.08%，周环比-1.28%。需求：上海终端线螺采购量24800万吨，环比上周-19.74%，同比+10.22%；螺纹钢周度表观需求382.64万吨，环比-30.94万吨，淡季下滑明显。库存：螺纹钢库存去化出现拐点，截至6月18日，螺纹钢社会库存755.52万吨，周环比-2.82万吨，同比+198.87万吨。螺纹总库存1056.16万吨，环比+13.57万吨，同比+270.25万吨。期现：上海螺纹现货价格3640元/吨，环比上周-10元/吨；10基差为108元/吨，环比上周-29元/吨。利润：测算螺纹即期利润371元/吨左右，环比上周-25元/吨；电炉利润-55元/吨左右，环比上周+28元/吨。总结：本周螺纹钢产量仍在高位运行，但需求受雨季影响大幅走弱导致螺纹钢库存由减转增。由于今年本身钢材库存处于历年高位，当前位置开始累库将使得短期现货价格压力增加，且未来9月份之后的库存压力非常大。但当前多头情绪下使得市场对短期阶段性的利空因素不敏感，电弧炉利润较低下钢材价格也存在较强支撑，资金抄底黑色氛围浓烈。因此我们认为钢材虽难上涨，但单边直接做空收益也难言乐观，可尝试以反套空10多01的方式参与摸顶。三、钢矿基本面概况 3.2铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量1671.7万吨，环比-269.1万吨，发往中国1582.8万吨，周环比-62万吨；巴西铁矿石发货633.3万吨，周环比-69.2万吨。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率86.17%，环比-0.67%，中小型钢厂日耗62.37万吨，环比上一旬+0.06万吨。库存：上周主要港口铁矿石库存10617.16万吨，周环比-80.54万吨，同比-9.66%；钢厂铁矿石库存1720.23万吨，环比上一旬+91.58万吨，低位反弹。期现：62%普氏指数大幅上涨，报价103美元/干吨，折合856元/吨，主力基差86元/吨，环比上周+9元/吨。高低品价差62%-58%为15.50美元/吨，环比-1.60美元/吨。成本端：运费大幅反弹，巴西-青岛21.05美金/吨，环比上周+6.14美金/吨，西澳-青岛海运费8.92美金/吨，环比上周+2.43美金/吨。总结：铁矿石需求当前持续高位，唐山限产影响不大，日均铁水产量仍创新高，日均疏港量重回310万吨高位，短期铁矿石高需求将持续。短期供给矛盾趋于缓和，但是7月份开始，FMG和BHP财年结束后，将进行大规模泊位检修。预计6月份港口铁矿石库存下降逐步变缓，至7月份将以平稳运行为主，最多出现小幅累库，不会出现明显的累库情况。所以按照目前来看，铁矿石盘面贴水较大下不具备较强下跌动力。我们建议前期推荐的铁矿石9-1正套可继续持有，单边可逢回调尝试短多，高位下切勿追涨。 30大中城市商品房成交面积上周为373.26万平米，近期成交逐步回暖。100大中城市上周土地成交总价为521.81亿元，降至低位。钢材需求：资料来源：Wind，信达期货研发中心 本周成交季节性回落，沪终端线螺成交量24800吨，环比上周-19.74%，同比+10.22%。钢材需求：雨季增加后螺纹钢需求走弱明显，表观需求高位逐步向下。本周螺纹表观需求量382.64万吨，环比-30.94万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 钢材供给:钢厂开工高位运行，本周高炉产能利用率为79.16%，环比上周-0.61%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为86.17%，环比-0.67%。近期唐山钢厂高炉开工率小幅回落，当前为82.54%，周环比持平。资料来源：Wind，信达期货研发中心 4月份我国粗钢日均产量297.64万吨，环比上月+5.01%，同比+3.65%。电弧炉产能利用率高位运行，目前53家独立电炉企业产能利用率58.08%，周环比-1.28%。钢材供给:资料来源：Wind，信达期货研发中心 热卷产量螺纹产量钢材供给:截至6月18日，钢联调研螺纹钢周度产量396.21万吨，环比-2.35万吨，环比-0.59%，同比+5.29%。截至6月18日，钢联调研热轧板卷周度产量324.02万吨，环比+4.41万吨，环比+1.38%，同比-0.17%。资料来源：Mysteel，信达期货研发中心 疏港量近期高位运行，目前铁矿石45港日均疏港量为310.29万吨，环比+13.99万吨/周。铁矿石需求：钢厂开工率高位运行，当前进口矿日耗62.37万吨，较上一旬+0.06万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石供给：澳洲铁矿石周度发货总量为1671.7万吨，环比-269.1万吨，发往中国1582.8万吨，环比-62万吨。巴西铁矿石发货逐步反弹，目前总量为633.3万吨，周环比-69.2万吨，同比+141.2万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 6月8日至6月14日，中国北方六大港口到港量大幅下降，目前周总量884万吨。铁矿石供给：资料来源：Wind，信达期货研发中心 本周螺纹钢社会库存去库速度开始放缓，截至6月18日，社会库存为755.52万吨，周环比-2.82万吨，同比+198.87万吨。目前钢厂+社会总库存继续消耗，为1056.16万吨，环比+13.57万吨，同比+270.25万吨。螺纹钢库存：四、钢矿产业结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 近期港口库存继续下降，本周主要港口铁矿石库存为10617.16万吨，环比上周-80.54万吨，同比-9.66%。铁矿石库存：钢厂铁矿石库存低位小幅反弹，当前进口矿烧结粉矿库存为1720.23万吨，环比+91.58万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 各地区进口矿库存分化，除唐山地区库存下降以外，邯邢、山西、南方、山东、沿江等地库存均出现反弹。大中型钢厂铁矿石库存23天，环比上周-1天。铁矿石库存：资料来源：Wind，信达期货研发中心 现货价格和基差:现上海螺纹现货价格为3640元/吨，周环比-10元/吨，天津螺纹现货价格3740元/吨，周环比-10元/吨。10合约基差继续收缩，截至上周五收盘期货价格报3645元/吨，RB2005的基差108元/吨，环比上周-29元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石价格高位震荡，报价103美元/干吨，折合856元/吨，环比-18元/吨。港口61.5%PB粉折合盘面857.5元/吨，9月主力合约基差为86元/吨，周环比+9元/吨。现货价格和基差：资料来源：Wind，信达期货研发中心 高低品价差小幅收缩，目前为15.50美元/吨，环比上周-1.60美元/吨。铁矿石价差：63%的球团溢价为9.05美元/吨，环比上周-0.45美元/吨；62.5%的块矿溢价为0.12美元/干吨度，环比-0.01美元/干吨度。资料来源：Wind，信达期货研发中心 钢厂螺纹生产利润:螺纹钢利润高位震荡，长流程生产利润即期测算为371元/吨左右，环比上周-25元/吨。电炉利润在盈亏线附近徘徊，目前华东电炉利润即期测算在-55元/吨左右，环比上周+28元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石成本端：BDI,BCI指数近期大幅反弹。目前BDI报1555，环比上周+632，BCI报3819，周环比+2296。图巴朗至青岛海运费为21.05美金/吨，环比上周+6.14美金/吨，西澳-青岛海运费8.92美金/吨，周环比+2.43美金/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 5.套利跟踪及技术分析螺纹跨期套利：10-1价差本周震荡运行，目前为+149元/吨，环比上周-13元/吨。铁矿跨期套利：10-1价差走势类似于去年，目前74元/吨，环比上周-11元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 10卷螺价差：目前10卷螺价差+14元/吨，环比上周+57元/吨。09螺矿比：目前09螺矿比4.74，环比上周+0.08，整体处于快速收缩趋势。资料来源：Wind，信达期货研发中心 信达期货研发团队介绍 团队人员配备齐整，全部具备硕士及以上学历，研究覆盖国内外宏观，股指、国债等金融期货，黑色、能化、有色、农产品等大宗商品板块及商品期权。目前整个研发人员构造梯队鲜明，投研经验丰富。团队曾多次斩获大商所“十大投研团队”、期货日报“十大金牌研究所”等荣誉称号，多名研究员获得郑商所、大商所及期货日报“高级分析师”、“最佳宏观策略分析师”、“最佳工业品分析师”及“最佳金融期货分析师”等殊荣。 经过多年的沉淀与探索，信达研发已形成“立足大周期和产业链两大背景，基于驱动因素和安全边际两个维度，利用股票、债券、期货、期权四类金融工具，多维度实现研究落地与变现”的投研体系，致力于为客户提供专业化、个性化、精细化的研究服务。 联系人：陈敏华（研究主管）投资咨询资格编号：Z0012670电话：0571-28132639邮箱：chenminhua@cindasc.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132639邮箱：litao@cindasc.com 重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明 谢 谢！