信达钢矿周报：黑色共振下跌，钢价短期寻底

信达钢矿周报黑色共振下跌，钢价继续寻底 研究发展中心黑色小组 2019年8月12日 目 录CONTENTS钢矿数据概览钢矿产业链数据跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪钢矿市场结构 一、热点追踪1、Mysteel快讯：11日沙钢8月中旬螺纹钢下调200、盘螺下调150、高线下调150。现螺纹钢3970，高线4150，盘螺4170。追补：螺纹250，盘线130。2、陕晋甘川地区钢厂（立恒、建邦、宏达、建龙、陕钢等）针对目前市场行情，召开内部协调会。决定率先限产，降低产量，为广大钢厂起到表率的作用。简评：钢厂压力增大，大幅下调出厂价格；部分地区钢厂开始主动减产 二、钢矿数据概览期现走势疲软下，周五收盘后及周末钢坯共下调70元/吨，现唐山普方坯3500元/吨。 3.1钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为85.40%，环比+2.78% ；电炉企业开工率73.53%，环比-2.24%，产能利用率59.57%，环比-6.67% ；截至7月10日，预估全国日产粗钢284.16万吨，同比+13.24%，环比+1.22%。需求：上海终端线螺采购量目前值29880吨，同比+18.70%，环比+20.84%，关注后续高温过后需求恢复情况。库存：截至7月10日，重点企业钢材库存1230.94万吨，旬环比+9.69%，同比+6.35%。8月2日最新螺纹总库存910.71万吨，环比+25.78万吨，同比+304.95万吨。期现：上海螺纹现货价格3700元/吨，环比-160元/吨；基差为223元/吨，环比上周+60元/吨。利润：测算螺纹即期利润302元/吨左右，周环比+15元/吨；电炉利润-154元/吨左右，环比-47元/吨。总结：近期持续高温下下游工地需求低迷而产量仍在高位，库存持续累积至历史新高，导致钢材价格大幅下跌。当前多头筹码：需求预期+钢厂减产，当前空头筹码：限产偏弱+淡季疲软+地产拐点+宏观走弱，相对而言空头明显占优。短期基本面难以出现明显改善，钢材消费淡季弱势仍将延续，但低利润下部分地区钢厂逐步停产检修，未来产量下降后配合需求逐步启动，钢材价格有望迎来一波反弹。技术上，日线单边下跌暂无企稳信号，短期依然偏空。操作建议：走势明显偏空下做多时机尚未到来，短线可沿5日线反弹抛空。三、钢矿基本面概况 3.2铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量1596万吨，环比+14万吨，发往中国1426万吨，环比+100万吨；巴西铁矿石发货721万吨，环比+84万吨。从整体走势上看，今年发货整体下降明显，但短期供应有回暖趋势。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为85.40%，环比+2.78% ，中小型钢厂日耗53.04万吨/天，环比-1.75万吨/天。库存：上周主要港口铁矿石库存11850.8万吨，环比-0.16%，同比-22.48%；进口烧结粉矿总库存1544.3万吨，环比-13.66万吨。大中型钢厂进口矿库存可用天数29天，环比增加1天。期现：62%普氏指数低位震荡，报价94.80美元/干吨，折合781.32元/吨，环比-94元/吨 ，主力基差99元/吨，环比+19元/吨。高低品价差62%-58%为10.30美元/吨，环比-3.60美元/吨。成本端：运费低位运行，巴西-青岛21.17美金/吨，周环比-1.49美金/吨，西澳-青岛海运费8.91美金/吨，周环比-0.53美金/吨。人民币汇率7.014，澳元兑人民币4.77。总结：铁矿石基本面略有转空迹象，巴西淡水河谷下半年增产，市场普遍对下半年供应端保持乐观预期，远月走势明显转弱。但短期供应端依然偏紧而国内需求旺盛，带动铁矿港口难以大幅累库，钢厂库存也处于较低水平，整体供需偏紧张格局仍将延续。当前铁矿石大幅下跌的主要原因并非基本面转弱，而是前期过度炒作铁矿石后资金离场带来的反应，临近交割市场逻辑已变为移仓和资金博弈上，铁矿石短期建议回避。操作建议：保持观望。 30大中城市商品房成交面积上周为361.06万平米，环比+6.42%，成交较上周小幅回暖。100大中城市上周土地成交总价为1017.46亿元，环比+55.29%，大幅回暖。钢材需求：资料来源：Wind，信达期货研发中心 淡季来临，对螺纹终端成交影响较大。目前值为29880吨，同比+18.70%，环比+20.84%。前期高位天气压制钢材需求，上周钢价大幅下跌后成交略有回暖，关注天气转凉后成交恢复情况。钢材需求：淡季需求下滑明显，目前螺纹表观需求量344.91万吨/周，环比-6.82万吨，同比增量也逐渐收缩至15万吨左右。资料来源：Wind，信达期货研发中心 钢材供给:限产有所放松，全国高炉产能利用率大幅回暖，目前为78.45%，环比+2.55%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为85.4%，环比+2.78%。整体来看，环保不及预期。唐山地区限产较弱，已回升至6月份限产前高位。本周唐山钢厂高炉开工率66.67%，环比+5.08%。资料来源：Wind，信达期货研发中心 粗钢产量处于历史高位，截止7月10日，预估全国日产粗钢284.16万吨，同比+13.24%，环比+1.22%。螺纹利润近期大幅下滑，华东电弧炉出现亏损，部分钢厂已停产检修。目前53家独立电炉企业开工率73.53%，环比-2.24%，产能利用率59.57%，环比-6.67%，电炉开工下滑明显。钢材供给:资料来源：Wind，信达期货研发中心 热卷产量螺纹产量钢材供给:截至8月9日，钢联调查螺纹钢周度产量370.69万吨，环比下降7.3万吨，环比-1.93%，同比+13.88%。截至8月2日，钢联调查热轧板卷周度产量327.23万吨，环比增加3.63万吨，环比+1.12%，同比+2.60%。资料来源：Mysteel，信达期货研发中心 目前铁矿石45港日均疏港量为293.89万吨，环比+31.79万吨/天，同比处历史高位。铁矿石需求：钢厂进口烧结粉矿总日耗下滑明显，目前为53.04万吨/天，环比-1.75万吨/天，需求开始下降。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石供给：目前澳洲铁矿石发货总量为1596万吨，环比+13.7万吨，发往中国1426万吨，环比+100万吨。近期巴西铁矿石发货逐渐回暖，目前总量为720.8万吨，周环比+84.1万吨。但受巴西矿难影响，今年发货整体下降明显。资料来源：Wind，信达期货研发中心 7月29日至8月4日，中国北方六大港口到港降至低位，目前周总量为874.9万吨，环比-179.3万吨，再度至历年较低水平。铁矿石供给：资料来源：Wind，信达期货研发中心 环保影响，重点钢企厂库整体低位运行，近期回升。截止7月10日重点企业钢材库存1230.94万吨，旬环比+9.69%，同比+6.35%。螺纹钢总库存至历史同期最高位。目前钢厂+社会总库存为910.71万吨，环比+25.78万吨，同比+304.95万吨，关注后续高温过后能否由累库转为去库。螺纹钢库存：四、钢矿产业结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石港口库存小幅反弹，目前主要港口铁矿石库存为11850.8万吨，本周环比-0.16%，同比-22.48%，大幅低于去年同期。铁矿石库存：钢厂铁矿石库存低位运行，目前进口烧结粉矿的总库存为1544.3万吨，环比-13.66万吨，近期钢厂库存持续下降。资料来源：Wind，信达期货研发中心 邯邢、山东、山西、沿江地区钢厂进口矿库存均有所上升，邯邢、南方、唐山地区地区库存有一定回升。大中型钢厂进口矿平均库存可用天数维持正常水平，目前为29天，环比+1天。铁矿石库存：资料来源：Wind，信达期货研发中心 现货价格和基差:进入淡季，需求走弱螺纹现货走势疲软。现上海螺纹现货价格在3700元/吨，周环比-160元/吨，天津螺纹现货价格3650元/吨，周环比-170元/吨。基差低位震荡，截止周五下午收盘期货价格报3591元/吨，RB1910的基差223元/吨，环比上周+60元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 62%普氏指数大幅上涨，报价94.80美元/干吨，折合781.32元/吨，环比-94元/吨。港口61.5%PB粉折合盘面945元/吨，环比-3元/吨，9月主力合约基差为99元/吨，环比+19元/吨，近期持续震荡。现货价格和基差：资料来源：Wind，信达期货研发中心 高低品价差平稳，目前为10.30美元/吨，周环比-3.60美元/吨。铁矿石价差：63%的球团溢价为22.20美元/吨，周环比+1.65美元/吨，62.5%的块矿溢价为0.16美元/干吨度，环比-0.03美元/干吨度。资料来源：Wind，信达期货研发中心 钢厂螺纹生产利润:近期钢材价格疲软，但铁矿石价格下跌幅度更大，整体螺纹高炉利润仍在。长流程生产利润即期测算为302元/吨左右，周环比+15元/吨。近期钢材价格大幅下跌导致电炉利润大幅下挫目前华东电炉已出现亏损，即期测算在-154元/吨左右，环比-74元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 铁矿石成本端：BDI,BCI指数大幅下跌，本周大幅上涨。目前BDI报1748，周环比-40，BCI报3222，周环比-270。图巴朗至青岛海运费为21.17美金/吨，周环比-1.49美金/吨，西澳-青岛海运费8.91美金/吨，周环比-0.53美金/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 5.套利跟踪及技术分析螺纹跨期套利：10-1价差震荡盘整，目前为186元/吨，周环比-40元/吨。近期钢材价格大幅下跌，短期正套明显收缩。铁矿跨期套利：9-1价差持续上行，目前99元/吨，环比-42.5元/吨，大幅下跌，但仍高于往年同期。资料来源：Wind，信达期货研发中心 10卷螺价差：目前10卷螺价差+7元/吨，环比+77元/吨。热卷利润相对低位，且库存端压力较螺纹要小得多，在下跌过程中相对抗跌。10螺矿比：目前10螺矿比4.87，环比+0.41。随着铁矿石大幅下跌，螺矿比值得到了一定修复。资料来源：Wind，信达期货研发中心 螺纹钢技术分析：螺纹1910合约跌破上升通道后一路向下，均线向下打开短期弱势延续，未企稳前不能做多。资料来源：文华财经，信达期货研发中心 铁矿石技术分析：铁矿石跌破上升通道后快速下跌，前期支撑均被跌破，等待企稳信号。资料来源：文华财经，信达期货研发中心 信达期货研发团队介绍 团队人员配备齐整，全部具备硕士及以上学历，研究覆盖国内外宏观，股指、国债等金融期货，黑色、能化、有色、农产品等大宗商品板块及商品期权。目前整个研发人员构造梯队鲜明，投研经验丰富。团队曾多次斩获大商所“十大投研团队”、期货日报“十大金牌研究所”等荣誉称号，多名研究员获得郑商所、大商所及期货日报“高级分析师”、“最佳宏观策略分析师”、“最佳工业品分析师”及“最佳金融期货分析师”等殊荣。 经过多年的沉淀与探索，信达研发已形成“立足大周期和产业链两大背景，基于驱动因素和安全边际两个维度，利用股票、债券、期货、期权四类金融工具，多维度实现研究落地与变现”的投研体系，致力于为客户提供专业化、个性化、精细化的研究服务。 28联系人：陈敏华（研究主管）投资咨询资格编号：Z0012670电话：0571-28132639邮箱：chenminhua@cindasc.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132639邮箱：litao@cindasc.com 29重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明 •30地址：浙江省杭州市文晖路108