国债日度报告：跨季资金利率走高，期债小幅收涨

金融衍生品研究·国债 兴证期货.研发产品系列 跨季资金利率走高，期债小幅收涨 2018年4月2日 星期一 内容提要  行情回顾 上周五5年期国债期货主力TF1806合约报96.935元，涨0.02元或0.02%，成交6944手。国债期货下季TF1809合约报96.985元，涨0.045元或0.05%，成交18手。国债期货隔季TF1812合约报97.215元，涨0.08或0.08%，成交0手。10年期国债期货主力T1806合约报93.635元，涨0.035元或0.04%，成交26886手。国债期货下季T1809合约报93.735元，涨0.06元或0.06%，成交149手。国债期货近隔季T1812合约报93.915元，涨0.18元或0.19%，成交14手。  后市展望及策略建议 上周五国债期货早盘高开高走，尾盘跳水小幅收涨。现券方面，5年期收益率下行1.14bp至3.6609%，10年期收益率下行0.49bp至3.7407%，IRS小幅下行，上周五期债高开高走，市场等待资管新规落地，尾盘可能因预期经济数据对债市偏利空而跳水，央行暂停公开市场操作，净回笼300亿元，跨季资金利率较大幅走高，资金面趋紧。操作上，长期投资者暂观望为主，短期投资者多TF空T继续持有，仅供参考。 兴证期货.研发中心 金融研究团队 刘文波 从业资格编号：F0286569 投资咨询编号：Z0010856 尚芳 从业资格编号：F3013528 投资咨询编号：Z0013058 高歆月 从业资格编号：F3023194 联系人 尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 市场行情和宏观高频数据 1.1国债期货行情和关键期限国债收益率 从主力合约来看，主力TF1806合约结算价为96.97元，成交6944手，持仓19335手，较前一交易日减仓413手；主力T1806合约结算价为93.73元，成交26886手，持仓44653手，较前一结算日增仓1027手。 图1：国债期货行情 数据来源：Wind，兴证期货研发部 国债现券方面，1Y期国债收益率变动0.00bp至3.3221%，3Y国债收益率变动1.6bp至3.5697%，5Y期国债收益率变动-1.14bp至3.6609%，10Y期国债收益率变动-0.49bp至3.7407%。 日度报告 图2：关键期限国债收益率 数据来源：Wind，兴证期货研发部 10年期国开债收益率变动-1.48bp至4.6457%，国开国债利差变动-0.99bp至90.5bp。 图3：10年期国开债收益率和国开国债利差 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.2美债收益率和中美利差 美国10年期国债收益率变动0.0bp至2.74%，中美利差变动-0.49bp至100.07bp。 图4：美债收益率和中美利差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.3人民币汇率 美元兑人民币中间价变动-1.65bp至6.2881，美元兑人民币收盘价变动-1.71bp至6.2733。 图5：人民币汇率 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 1.4资金利率 银行间质押式回购利率1D变动80.32bp至3.4425%，7D变动17.85bp至4.1911%，14D变动-33.4bp至5.1905%，1M变动-8.93bp至4.8698%。 图6：质押式回购利率(R) 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 上海银行间同业拆借利率1D变动10.9bp至2.69%，7D变动2.08bp至2.9166%，14D变动1.00bp至3.881%，1M变动-2.49bp至4.2884%，3M变动-6.32bp至4.4615%。 图7：上海银行间同业拆借利率(shibor) 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 1.5宏观高频指标 上海猪肉全国平均价变动0.00元至22.29元，猪肉批发价变动3.08元至17.67元。 图8：猪肉价格 数据来源：Wind，兴证期货研发部 NYMEX原油活跃合约结算价变动0.56美元至64.94美元，ICE布油活跃合约结算价变动0.58美元至69.34美元，ICEWTI原油活跃合约结算价变动0.32美元至61.91美元。 图9：原油价格 日度报告 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 价差跟踪和CTD券 2.1国债期货价差 5年期国债期货主力合约和10年期国债期货主力合约结算价价差变动-0.075元至3.24元；5年期国债期货跨期价差变动-0.005元至-0.03元，10年期国债期货跨期价差变动0.015元至-0.075元。 表1：跨品种和跨期价差跟踪表 日度报告 价差合约当季下季隔季当季-下季下季-隔季当季-下季下季-隔季现值3.243.213.325-0.03-0.19-0.06-0.075前值3.3153.2653.4-0.025-0.195-0.075-0.06变动-0.075-0.055-0.075-0.0050.0050.015-0.015跨品种价差（TF-T结算价）TF跨期价差（结算价）T跨期价差（结算价） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表2：TF1806活跃可交割券 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表3：T1806活跃可交割券 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。