海证化工产业周刊

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年3月26日 本期投资策略简析 ➢ 聚烯烃：上周聚烯烃主力期价继续承压均线弱势下行，现货市场弱势整理，华北高压主流9150-9600元/吨，低端价格走低50元/吨，线性主流9150-9400元/吨，低端价格上涨50元/吨。拉丝主流8580-9050元/吨，共聚主流9050-9400元/吨。基本面来看，LLDPE近期排产比例变化不大，基本维持在39%，PP排产比例大致33%。目前石化库存虽有小幅回落，但依旧处于高位，加之港口库存较高，下游表现平稳导致去库存缓慢，价格恐承压弱势。后期需关注4月份聚烯烃装置计划检修是否快速消化高位库存，尽管聚烯烃绝对价格已相对偏低，但高位库存下价格下行趋势恐难改善。 ➢ 甲醇：上周甲醇主力期价冲高回落，周五受盘面普跌拖累价格大幅下挫，现货市场太仓地区主流报价2860-2990元/吨，较前期上涨60-80元/吨，西北地区2530-2610元/吨。基本面来看，甲醇开工负荷基本维稳，上周开工66.31%左右，库存方面本周总库存54.61万吨，环比前期增加0.66万吨。从利润角度来看，目前甲醇利润表现尚可，基本处于500元/吨以上，下游利润分歧明显，醋酸利润稍有走低，二甲醚维持低位，甲醛利润波动不大。下游综合开机负荷较前期有所提高。目前港口库存有所增加，MTO装置开工尚可。短期考虑到港口库存上涨，价格继续攀升空间或受阻。关注4月份烯烃装置检修情况。 ➢ PVC：上周PVC主力期价窄幅震荡，周五价格受盘面拖累大幅下挫但下午盘面跌势趋缓，价格逐渐回升至震荡平台。现货市场上周低价成交尚可，但高价受阻，华南成交偏低，华东成交一般。基本面来看，目前PVC开工负荷表现平稳，基本维持在81.5%，据了解四川金路恢复中，宁夏英力特停一条线检修，其他变动不大。库存方面目前工厂库存依旧高位，但社会库存表现平稳，后期随着下游工厂逐渐复工，料社会库存有望缓慢消化。但整体来看，在高位库存未出现回落趋势的情况下，PVC价格依然上行乏力。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价91659270-105元/吨成交量444560289602154958手持仓量361350391278-29928手仓单量16151675-60张主力期价85258752-227元/吨成交量463556279754183802手持仓量405064431692-26628手仓单量3813810张主力期价27202818-98元/吨成交量1441076754754686322手持仓量519124609794-90670手主力期价62556355-100元/吨成交量499618363422136196手持仓量269838295296-25458手仓单量26693569-900张NYMEX65.8864.31.58美元/桶BRENT68.268.20美元/桶CFR日本595.875591.54.375美元/吨FOB新加坡64.7664.760美元/吨动力煤Q5500秦皇岛6056050元/吨电石华东到货325032500元/吨CFR东北亚138013800美元/吨CFR东南亚128012800美元/吨CFR中国105010500美元/吨FOB韩国102010200美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-06-122016-07-122016-08-122016-09-122016-10-122016-11-122016-12-122017-01-122017-02-122017-03-122017-04-122017-05-122017-06-122017-07-122017-08-122017-09-122017-10-122017-11-122017-12-122018-01-122018-02-122018-03-12HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-09-082015-11-082016-01-082016-03-082016-05-082016-07-082016-09-082016-11-082017-01-082017-03-082017-05-082017-07-082017-09-082017-11-082018-01-082018-03-08库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-08-012016-09-012016-10-012016-11-012016-12-012017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03