海证化工产业周刊

能源化工 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 能源化工团队 常雪梅 F3040127 Z10013236 changxuemei@hicend.com 陈瑞碧 F3041145 Z0013277 chenruibi@hicend.com 2018年2月26日 本期投资策略简析  聚烯烃：上周聚烯烃主力期价小幅回升，华东两油出厂暂稳支撑，但PP两油库存高位，市场报盘小幅松动，拉丝主流报盘9150-9300元/吨，共聚主流9400-9600元/吨。 线性主流9300-9600元/吨，国产高压普通膜料主流报9400-10000元/吨，低压拉丝主流10700-10900元/吨。基本面来看，石化及社会库存均呈现增长趋势，而节后下游复工迟缓，整体市场成交有限。我们认为短期市场多以消化产业库存为主，若需求表现欠佳，价格反弹动能或有限，后期需关注终端需求恢复以及库存消化进度。  甲醇：上周甲醇主力期价止跌反弹，周五价格大幅拉升。现货市场日内成交一般，部分现货及月底纸货3050-3070元/吨附近，高端午后，3月下纸货商谈2870-2900元/吨。基本面来看，节后港口库存有所增加，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为47.88万吨，较前期增幅10.18万吨。其中华东港口因进口到港集中及发货放缓影响，库存增加8万吨，华南增长2万吨。沿海可流通库存继续增长至18万吨。开工情况来看，国内甲醇生产企业开工波幅不大，平均开工61.10%。 下游方面，甲醛、二甲醚等传统下游开工出现下滑，MTBE、烯烃开工增幅不大，醋酸、DMF开工则出现大幅增加。受假期影响产业链出现大量库存累积，但是我们认为价格继续下探空间已有限，随着需求的恢复，价格有望小幅上扬。  PVC：上周PVC主力期价探底回升，期价跌势趋缓。现货市场节后报价维稳为主，市场成交一般。价格方面华东地区大多点价1805合约报价非交割品-50至平水报价，交割品平水至+100报价。基本面来看节后产业链库存出现累积，其中工厂库存环比增长163.93%。社会库存环比增长45.23%，华东累库较多，创历史新高，江苏地区仓库有暴库现象，华南累库相对较少。需求方面下游工厂暂未复工，需求并未出现较大变化，本周随着需求逐渐回升，产业链库存有望得到部分消化，对价格打压或有所趋缓，短期关注6500一线支撑有效性，暂谨慎观望为宜。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 9 一、期货市场部分相关数据 产品指标今日报价昨日报价涨跌单位主力期价952095200元/吨成交量1812361812360手持仓量3820043820040手仓单量327332730张主力期价928292820元/吨成交量2087742087740手持仓量4643064643060手仓单量104710470张主力期价272927290元/吨成交量3104823104820手持仓量5452105452100手主力期价653565350元/吨成交量2019082019080手持仓量2818782818780手仓单量356935690张NYMEX62.7762.770美元/桶BRENT65.965.90美元/桶CFR日本552.75552.750美元/吨FOB新加坡60600美元/吨动力煤Q5500秦皇岛6256250元/吨电石华东到货337533750元/吨CFR东北亚128512850美元/吨CFR东南亚119511950美元/吨CFR中国111511150美元/吨FOB韩国106010600美元/吨乙烯丙烯LLDPEPP甲醇PVC原油石脑油 二、LLDPE产业链部分相关数据 -600-400-20002004006008001,0001,2007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00基差LLDPE期货价格LLDPE华北现货价格 -400-300-200-10001002003004008000.00008500.00009000.00009500.000010000.000010500.000011000.00001-5塑料1月交割塑料5月交割 （资料来源：WIND，海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 9 7,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-08LLDPE华北地区现货价格LLDPE华东地区现货价格LLDPE华南地区现货价格800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.00LLDPE：CFR中国LLDPE：CFR东南亚LLDPE：CFR远东LLDPE：FAS休斯顿LLDPE：FOB中东LLDPE：FD西北欧 -1200.00-1000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00进口利润LLDPE华东地区价格 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.00LLDPE华北地区价格煤化工利润 1000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00油化工LLDPE利润LDPE利润HDPE利润拉丝级 -50005001,0001,5002,0002,5002016-05-152016-06-152016-07-152016-08-152016-09-152016-10-152016-11-152016-12-152017-01-152017-02-152017-03-152017-04-152017-05-152017-06-152017-07-152017-08-152017-09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-15HDPE拉丝-LLDPEHDPE膜级-LLDPEHDPE注塑级-LLDPEHDPE中空-LLDPE （资料来源：WIND,海证期货） 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 9 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001.002.003.004.005.006.007.002015-07-282015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-28库存:PE:华东地区库存:PE:华南地区库存:PE:国内:环比 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-09产量:塑料制品:当月值产量:塑料制品:当月同比 二、PP产业链部分相关数据 -150-100-500501001507000.00007500.00008000.00008500.00009000.00009500.000010000.00001-5聚丙烯1月交割聚丙烯5月交割 -800-600-400-20002004006008001,0001,2005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.00基差PP主力期价PP华东地区现货价格 700.00900.001,100.001,300.001,500.001,700.001,900.002016-06-232016-07-232016-08-232016-09-232016-10-232016-11-232016-12-232017-01-232017-02-232017-03-232017-04-232017-05-232017-06-232017-07-232017-08-232017-09-232017-10-232017-11-232017-12-232018-01