鸡蛋日报：现货企稳有落 期货主力合约跌停

请务必阅读最后重要事项 第1页 现货企稳有落 期货主力合约跌停 一、 行情回顾及主要观点 3月19日鸡蛋期货合约JD1805收跌4.98%，开盘价3592元，收盘价3439元，昨结3619元，跌180元，最高3592元，最低3439元，结算价3478元，成交量26.3万手，增18.4万手，持仓量18.5万手，增16680手。 全国各地主产区蛋价以稳为主，部分地区小幅回落，鸡蛋均价3.08元/斤，淘汰鸡均价3.98元/斤。主产各地供应尚可，走货一般，全国各地蛋价以稳为主，主销区北京、上海趋稳。当前鸡蛋市场需求疲软，消费不振蛋价偏弱运行，供应方面，立春过后，天气转暖，产蛋率较之前有所增加，整体来看，需求饱和，供求关系不平衡，另外鸡蛋期货合约升水现货较高，市场空头情绪较浓。主力合约1805日内开盘大幅下行随后跌停，跌至近10月新低，期价高升水得到修复，建议空单谨慎持有。 图1：鸡蛋期货价格 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 鸡蛋日报 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年3月20日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 基本面动态 2.1 现货行情 今日（3月19日）河北地区以稳为主，主流价格成功跃至三元以上，在3.00-3.24元/斤，养殖户多顺势出货，经销商收货积极性渐起，短线行情或向好发展；河南地区鸡蛋价格稳定为主，个别地区涨落调整，幅度在0.05-0.10元/斤，货源供应正常，走货渐有起色，短线行情或大稳小涨；山东地区鸡蛋价格稳中初现涨势，鲁北走高0.10元/斤，主流价格波动不大，预计明日上涨地区或增多，建议业者顺势出货；江苏地区鸡蛋价格稳中偏弱运行，由于上海再次落价调整，苏南被动下滑0.03-0.05元/斤，货源供应不多，市场走货平平，短线行情或弱稳为主；湖北地区鸡蛋价格红稳粉涨，涨幅在0.05-0.11元/斤，均价调整至3.17元/斤，市场供需基本平稳，短线行情或小幅波动。主销区北京地区今日蛋价普遍上涨，主流价格已涨至140元/件，到货不多，走货不快，业者多观望；上海地区鸡蛋价格稳中有降，红蛋主流价格降至3.27元/斤，粉蛋价格不变，车多货少，短线或稳；福建地区今日蛋价稳中下滑，红蛋主流价格降至3.50元/斤，粉蛋主流价格稳定；广东地区鸡蛋价格稳中波动，最高价深圳为4.60元/斤，最低价东莞3.36元/斤，到货正常，走货正常，业者操作需谨慎。 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：中国禽病网 方正中期研究院整理 2.2 供需情况----2月份在产蛋鸡存栏量继续下降 请务必阅读最后重要事项 第3页 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2018年2月在产蛋鸡存栏量为10.66亿只，环比减少4.28%，同比去年减少5.47%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，整体来看，中小规模养殖户在产蛋鸡存栏量减少，养殖户春节月份淘汰老鸡数量有加。2月份在产蛋鸡存栏环比减少，预示短期内供应偏紧情况难改，蛋价短期内有一定支撑，后期蛋价或将止跌企稳运行。 最新2018年2月青年鸡存栏量环比增加3.53%。青年鸡存栏量一部分包括养殖户直接购买育雏鸡过1-2个月直接转换过来的青年鸡，一部分包括养殖户直接从育雏场购买的青年鸡。规模上看，大中小型蛋鸡养殖规模的青年鸡存栏在2月份均有所增加，说明2017年年底各大养殖场均增加了育雏鸡补栏量。若市场运行正常，养殖端盈利正常，养殖户未出现提前淘汰蛋鸡现象，则2、3个月后市场在产蛋鸡存栏量相比当期可能会增加。 最新2018年2月育雏鸡补栏量8639万只，较1月份减少74万只，环比减少0.85%，同比增加51.36%。从规模方面来看，5 万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，中大规模养殖户补栏量增加。2月份育雏鸡补栏小幅减少，一方面是2月份为春节月份，育雏鸡相关企业放假，一定程度影响养殖端补栏；另一方面，自2017年下半年开始，育雏鸡补栏大幅增加，市场对中长期蛋价走势存有一定的下跌预期，养殖户（企业）补栏意愿有所减弱。育雏鸡补栏连续数月高位，中长期来看，2018年三季度在产蛋鸡存栏或将明显增加，后期蛋价或存有有一定压力。 需求面来看，鸡蛋市场已经步入消费淡季，主产区各地走货一般，未来蛋价鸡蛋现货价格以稳为主。 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 请务必阅读最后重要事项 第4页 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 图7 育雏鸡补栏情况 图8 幼雏鸡补栏月度环比情况 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 三、 养殖利润 截止3月9日，蛋鸡养殖利润每羽 57.64元，蛋价趋弱运行，养殖利润低于前期，但供应趋紧形势不改，蛋鸡养殖利润偏高震荡，短期内蛋鸡养殖仍将维持盈利水平。春节过后饲料原料价格走高，目前来看，蛋鸡养殖端影响一般，各大饲料公司已全面宣布全价配合饲料提价，后期饲料成本将有所提高，进一步打压蛋鸡养殖利润，或利于产区蛋价坚挺。淘汰鸡方面，近期蛋价走低，部分养殖户开始考虑淘汰高龄鸡，但数量偏少，淘鸡价格企稳运行。 图9 蛋鸡养殖利润情况 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002010-11-262011-03-262011-07-262011-11-262012-03-262012-07-262012-11-262013-03-262013-07-262013-11-262014-03-262014-07-262014-11-262015-03-262015-07-262015-11-262016-03-262016-07-262016-11-262017-03-262017-07-262017-11-26养殖利润:蛋鸡 图10 蛋鸡养殖利润周期 请务必阅读最后重要事项 第6页 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.0001234562012-03-162012-06-162012-09-162012-12-162013-03-162013-06-162013-09-162013-12-162014-03-162014-06-162014-09-162014-12-162015-03-162015-06-162015-09-162015-12-162016-03-162016-06-162016-09-162016-12-162017-03-162017-06-162017-09-162017-12-162018-03-16蛋粮比蛋粕比蛋料比蛋鸡养殖利润（右轴） 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、 价差关系 图11 鸡蛋5-9月价差 图12 鸡蛋9-1月价差 请务必阅读最后重要事项 第7页 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第8页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998