鸡蛋日报：现货企稳,09合约逢高沽空

请务必阅读最后重要事项 第1页 现货企稳 09合约逢高沽空 一、 行情回顾及主要观点 5月8日鸡蛋期货合约JD1809收跌0.05%，开盘价4109元，收盘价4102元，昨结4104元，跌2元，最高4117元，最低4082元，结算价4099元，成交量79196手，减47680手，持仓量13.6万手，减7572手。 全国各地主产区蛋价整体以稳为主，全国主产区鸡蛋均价3.33元/斤，淘汰鸡均价3.82元/斤，主产多地蛋价稳中调整，销区北京以及上海价格平稳。近期部分地区气温开始升高，或将对蛋鸡产蛋率有所影响，同时各环节库存容量一般，但前期产区鸡蛋价格走高，销区多地提价抑制本周走货，整体来看，走货速度表现一般，鸡蛋价格或将以稳中调整为主。盘面表现较为强势，主力合约1809小幅走低后回升，后期继续关注现货动态，09合约维持短空长多思路，操作上，可尝试逢高轻仓短空。 图1：鸡蛋期货价格 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 鸡蛋日报 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年5月8日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 基本面动态 2.1 现货行情 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：中国禽病网 方正中期研究院 2.2 供需情况----3月份在产蛋鸡存栏量环比小幅增加 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2018年3月在产蛋鸡存栏量为10.79亿只，环比增加1.29%，同比去年减少3.87%。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加。3月份在产蛋鸡存栏环比小幅增加，说明3月份在产蛋鸡新增量多于老鸡淘汰量，当前在产蛋鸡存栏量仍处于历年较低水平，短期内供应端变化不大，蛋价底部存有支撑。 最新2018年3月份青年鸡存栏量环比减少11.38%。2018年1-2月份育雏鸡补栏相对减少，进而导致3月份青年鸡存栏量环比减少。最新2018年3月育雏鸡补栏量8129万只，较2月份减少510万只，环比减少5.90%，同比增加49.20%。从规模方面来看，5 万只以下规模蛋鸡养 请务必阅读最后重要事项 第3页 殖户育雏鸡补栏量减少，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，大规模养殖户补栏量继续增加。3月份育雏鸡补栏减少主因是蛋价偏弱，每斤鸡蛋净利润跌至盈亏平衡点附近，同时仍存部分老鸡未淘汰，导致养殖户补栏意愿减弱。尽管3月份育雏鸡补栏环比减少，但雏鸡补栏同比往年数量仍较大，因此2018年三季度在产蛋鸡存栏或将明显增加，后期蛋价或存有有一定压力。 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 -0.3-0.2-0.100.10.20.39.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01环比同比在产蛋鸡存栏量（亿） 10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20112012201320142015201620172018 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 -1.74%9.11%27.19%3.36%3.28%5.60%-2.30%-4.23%10.07%5.57%5.07%11.45%-10.24%-8.32%1.14%5.86%7.37%-14.72%-18.33%9.87%1.20%13.83%-5.50%0.48%3.13%-6.47%14.19%-4.79%7.32%-0.75%-5.76%-10.97%-9.35%10.74%0.04%-2.58%2.50%-7.73%10.34%-5.40%-3.01%-9.78%-10.49%14.72%11.81%2.08%5.64%3.53%-11.38%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2014年3月2014年5月2014年7月2014年9月2014年11月2015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月青年鸡存栏环比 -0.3-0.2-0.100.10.20.31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018青年鸡存栏环比季节规律 图7 育雏鸡补栏情况 图8 幼雏鸡补栏月度环比情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 -60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/01环比同比育雏鸡补栏量 0200040006000800010000120001400016000123456789101112育雏蛋鸡补栏量201820172016201520142013 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 三、 养殖利润 截止5月4日，蛋鸡养殖利润每羽20.98元，5月份以来，鸡蛋价格稳中调整，鸡蛋均价6.78元/公斤，当前养殖利润随鸡蛋价格变化小幅调整，但基本上养殖户维持盈利水平。近期饲料原料价格走高，蛋鸡养殖端配合饲料均价2.26元/公斤，饲料成本有所提高，进一步打压蛋鸡养殖利润，利于产区蛋价坚挺。淘汰鸡方面，近期蛋价稳定，养殖户淘鸡心理偏弱，淘鸡价格企稳运行。 图9 蛋鸡养殖利润情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002011-02-182011-06-182011-10-182012-02-182012-06-182012-10-182013-02-182013-06-182013-10-182014-02-182014-06-182014-10-182015-02-182015-06-182015-10-182016-02-182016-06-182016-10-182017-02-182017-06-182017-10-182018-02-18养殖利润:蛋鸡 图10 蛋鸡养殖利润周期 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.0001234562012-05-042012-08-042012-11-042013-02-042013-05-042013-08-042013-11-042014-02-042014-05-042014-08-042014-11-042015-02-042015-05-042015-08-042015-11-042016-02-042016-05-042016-08-042016-11-042017-02-042017-05-042017-08-042017-11-042018-02-042018-05-04蛋粮比蛋粕比蛋料比蛋鸡养殖利润（右轴） 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、 价差关系 图11 鸡蛋5-9月价差 请务必阅读最后重要事项 第6页 -2000-1500-1000-50005001000鸡蛋5-9月合约历史价差201320142015201620172018 图12 鸡蛋9-1月价差 -1000-500050010001500鸡蛋9-1月合约历史价差20142015201620172018 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第8页 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998