鸡蛋周报：现货价格有稳有落 盘面有所回落

现货价格有稳有落盘面有所回落 研究员：刘倩楠、王玺圳 期货从业证号：F3013727、F03118729投资咨询证号：Z0014425、Z0022817 01.综合分析与交易策略02.核心逻辑分析---03---04 PART ONE 综合分析与交易策略 鸡蛋现货分析 周内全国蛋价先涨后跌。周内全国主产区蛋价反弹高度受限，广东销区市场率先下跌，进而导致河北粉蛋下跌，全国粉蛋产区顺势跟跌，市场情绪偏弱；另一方面，红蛋产区走货相对正常，但北京市场下跌带动红蛋产区跟跌，全国蛋价情绪转弱，各环节库存增加。 供应分析 周内全国蛋价先涨后跌。周内全国主产区蛋价反弹高度受限，广东销区市场率先下跌，进而导致河北粉蛋下跌，全国粉蛋产区顺势跟跌，市场情绪偏弱；另一方面，红蛋产区走货相对正常，但北京市场下跌带动红蛋产区跟跌，全国蛋价情绪转弱，各环节库存增加。短期来看，蛋价暂无大幅下跌空间，尤其近期淘鸡量明显增加，市场止跌企稳后关注中秋利好带来的影响。根据钢联数据，7月17日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为42.91万只，环比变化5.35%。当周淘汰鸡平均淘汰日龄532.00天，较上周增加5.00天。风险管理•财富管理 主产区贸易商出货积极，供应宽松，但深加工进入淡季、饲料企业采购谨慎，销区仅刚需提货，整体购销清淡，价格偏弱运行。豆粕周均价2998元/吨，环比涨51元，现货随盘走强，油厂积极出售跨月合同，成交情绪回暖，但多以刚需补货为主。玉米小跌、豆粕上涨，单斤鸡蛋饲料成本环比微涨。鸡蛋方面，周内主产区蛋价反弹高度受限，销区市场率先下跌带动粉蛋产区跟跌，市场情绪转弱；红蛋走货相对正常，但北京市场下跌带动红蛋产区跟跌，各环节库存增加，周内蛋价微涨带动单斤鸡蛋利润小幅抬升。鸡蛋每斤周度平均盈利为1.21元/斤，环比增加-0.06元/斤;蛋鸡养殖预期利润为1.01元/羽，较上一周价格减少0.18元/羽。 需求分析 当前暑期放假期间，学校团膳需求回落，商超、餐饮维持刚需采购；同时高温天气下，鸡蛋不易储存，经销商规避鸡蛋霉变风险，采购心态普遍谨慎，无大规模囤货意愿。整体看，当前需求提振不强，市场维持快进快出节奏，库存维持正常，销区销量环比减少。整体看，周内销区销量环比增加。截至6月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为5608.49吨，较上周增加-5.59%。 需求分析 高温导致蛋鸡产蛋率下滑，养殖端存看涨惜售情绪，周初库存低位，周尾蛋价有下跌预期，贸易商拿货意愿不强，生产端库存小幅增加。当前产销区库存余货不多，各环节维持快进快出节奏；但当前需求暂无明显推动，终端市场普遍随销随采，无积极囤货行为。整体看，本周全国鸡蛋生产、流通环节库存均环比增加。整体看，本周全国鸡蛋生产、流通环节库存均环比减少。当周生产环节周度平均库存有0.60天，较上周库存天数持平。流通环节周度平均库存有0.97天，较上周库存天数增加0.12天。 需求分析 本周蔬菜价格指数略有下跌，当前寿光蔬菜价格总指数为66.14，猪肉价格方面，目前全国猪肉平均批发价约在15.94元/公斤左右，较上周变化不大。 交易逻辑：本年度鸡蛋供应端存在阶段性收缩约束，叠加市场即将步入传统消费旺季，需求端具备持续修 复动能；当前行业全渠道库存处于偏低水平，基本面利多支撑明确。进入下半年后，中秋节前食品加工企业、流通批发商集中备货将直接托举现货采购力度，在低库存+旺季备货双重逻辑共振下，预计后续鸡蛋现货价格整体维持偏强运行态势，价格韧性较强。8月合约作为中秋旺季对应近月合约，核心交易旺季现货走强预期，随着节日备货需求逐步落 地、现货价格上行带动，盘面大概率跟随走强。9月合约市场定价锚定国庆长假后需求回落的淡季基本面，中长期逻辑偏弱；不过该合约价格 已回落至阶段性低位，下行空间基本有限，后续大概率依托现货旺季上涨带来的情绪提振，走出超跌后的修复反弹行情。整体来看，鸡蛋市场呈现近强远弱的合约结构，短期行情核心仍由现货供需基本面主导。 1、单边：9月合约前期跌幅较大，短期可能有小幅反弹。2、套利：空10月多11月合约。3、期权：卖出看跌期权。 免责声明 ⚫作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解， 通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 ⚫免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管 辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告 不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 GALAXY FUTURES 风险管理·财富管理 期货及衍生品综合服务商与交易商 银河期货有限公司GALAXY FUTURES CO.,LTD.