动力煤周报：港口询盘略增，期价跌势放缓

华泰期货研究所 能源化工组 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 相关研究： 政策维稳，2018年动煤高位震荡 2017-12-22 短期供给弹性较小，动煤回调空间有限 2017-07-31 276-330弹性产量调节，17年动煤高位震荡 2017-01-03 华泰期货|动力煤周报 2018-03-19 港口询盘略增，期价跌势放缓 市场概述及操作建议： 期现货：受宏观数据利好提振，上周黑色系止跌回升，动煤期货跌势放缓，主力05合约周五日盘收报607.8，5-9价差反复至-1.2。节后至今产地供应相对稳定，但销售情况不佳，坑口煤价继续下探。港口方面，受化工及水泥需求好转，下水煤询盘增加，现货跌势放缓，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计下跌8元至637元/吨。 消息面：统计局数据显示，2018年1-2月份原煤产量5.2亿吨，同比增长5.7%，去年同期为下降1.7%。此外，2018年1-2月份全国绝对发电量10455亿千瓦时，同比增长11%。其中，全国火力绝对发电量8087亿千瓦时，同比+9.8%；水力绝对发电量1275亿千瓦时，同比+5.9%。可以看出，受电力、建材等生产加快拉动，1-2月原煤需求明显增加，不过政策保供压力下，煤价高位回落。 港口：上周北方港口库存整体回升，其中秦港日均装船发运量58.5万吨，日均铁路调进量62.1万吨，港存+25至681万吨；黄骅港-82至196万吨；曹妃甸港+36至292万吨，京唐港国投港区库存+23至149万吨。 电厂：上周沿海电厂日耗震荡走高，库存仍保持在偏高水平，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤67.8万吨，合计电煤库存1392万吨，存煤可用天数20.5天。 海运费：受下游询盘增加提振，煤炭海运费止跌回升，截至周五中国沿海煤炭运价指数报729，当周累计上涨12.1%。 观点：受宏观数据利好刺激，上周黑色系止跌回升，动煤期货跌势放缓，港口下水煤询盘增加，跌幅收窄。一方面随着水泥、化工等行业的复工，需求较前期略增，不过电厂高库存下，仍以接长协煤为主，现货煤成交稀少；另外政策保供压力下，节后至今产地供应相对稳定，而4-5月淡季需求，现货预期依旧不乐观。对于5月合约来说，盘面贴水缩窄但仍有20-30，现货市场情绪回暖前盘面或将继续偏弱运行，本周关注日耗回升幅度、港口现货情绪以及商品市场整体氛围。 策略：观望 风险：无 华泰期货|动力煤周报 2018-03-18 2 / 8 期货市场：：： 2018-3-16本周结算价上周结算价周涨跌近一个月涨跌ZC805.CZC611.00619.00-1.3%-7.9%ZC709.CZC608.00615.00-1.1%-2.1%ZC801.CZC620.20623.60-0.5%-0.6% 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2016年表现 单位：元/吨 2503003504004505005506006507007502013/102014/102015/102016/102017/10ZC1901ZC1805ZC1809 2503504505506507508502016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1901ZC1805ZC1809 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 -100-500501001502002502013/102014/102015/102016/102017/10秦皇岛-ZC1901秦皇岛-ZC1805秦皇岛-ZC1809 -100-500501002013/102014/102015/102016/102017/105-1价差9-5价差1-9价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2018-03-18 3 / 8 现货市场： 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 1001502002503003504004505005506002014/112015/052015/112016/052016/112017/052017/11内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K 3203704204705205706206707207708208702016/032016/092017/032017/09秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500) 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 40608010012014016020102011201220132014201520162017欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 03004005006007008009002015/012015/082016/032016/102017/052017/12内外价差CCI进口5500CCI5500N 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 库存数据： 日库存秦皇岛曹妃甸京唐港广州港周库存天津Ne w c2018-3-16681.0292.4#REF!#REF!2018-3-14212.0130.92018-3-15658.0280.5#REF!#REF!2018-3-7208.0110.3日增减23.011.9#REF!#REF!周增减4.020.5港口库存(万吨) 华泰期货|动力煤周报 2018-03-18 4 / 8 六大电厂库存可用天数2018-3-161392.520.5增减62.00.4电厂煤炭库存（万吨） 图 9： 秦皇岛煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 2003004005006007008009001471013161922252831343740434649522014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11： 六大电厂日均耗煤 单位：万吨 图 12： 国有重点煤矿煤炭库存 单位：万吨 20304050607080901471013161922252831343740434649522014年2015年2016年2017年2018年 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002014/022015/022016/022017/02国有重点煤矿库存:中煤集团国有重点煤矿库存:神华集团国有重点煤矿库存:西北地区国有重点煤矿库存:西南地区国有重点煤矿库存:中南地区国有重点煤矿库存:华东地区 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2018-03-18 5 / 8 日期预到船舶数锚地船舶数港口吞吐量铁路调入量港口卸车量铁路到车量2018-3-1625.041.038.461.48062.08062.0增减21.013.03.0-32.6-4.6-227.0秦皇岛港（艘，车，万吨） 2 0 1 8 - 3 - 1 62 0 1 8 - 3 - 92 0 1 8 - 3 - 1 62 0 1 8 - 3 - 9秦皇岛-广州34.230.113.6%天津-上海37.734.39.9%秦皇岛-上海44.941.58.2%天津-镇江28.324.814.1%秦皇岛-宁波28.925.413.8%京唐-宁波36.232.411.7%秦皇岛-福州37.334.38.7%黄骅-上海37.233.411.4%秦岛-张家港36.934.47.3%秦皇岛-南京30.726.615.4%1150.0-3.9%690.712.1%港口到销区运费（元/吨）波罗的海干货指数中国沿海煤炭运价指数 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数 01020304050607080902012/102013/102014/102015/102016/102017/10CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-福州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-宁波CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-张家港CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-南京 050010001500200025002012/102013/102014/102015/102016/102017/10波罗的海干散货指数(BDI)CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤周报 2018-03-18 6 / 8 其他相关： 图 15： 原煤月度产量 单位：万吨 图 16： 火电月度产量 单位：亿千瓦时 数据来源：Wind 统计局 华泰期货研究院 数据来源：Wind 统计局 华泰期货