动力煤日报：港口跌势未改，期价弱势延续

华泰期货研究院 黑色建材组 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 相关研究： 动力煤淡季反弹需谨慎 2018-4-23 政策维稳，2018年动煤高位震荡 2017-12-22 短期供给弹性较小，动煤回调空间有限 2017-07-31 华泰期货|动力煤日报 2018-08-02 港口跌势未改，期价弱势延续 市场要闻及重要数据： 期现货：8.1日动煤期货继续下跌，主力09合约-10.6至575.6，9-1价差反复至-6.4。产地需求较差，坑口末煤持续走低；港口煤价跌势未改，5500卡主流成交价降至600-610。 港口：北方港口库存震荡回升，其中秦港当日装船发运量59.9万吨，铁路调进量62.1万吨，港存+12至707万吨；黄骅港+0至181万吨，曹妃甸港+6至528万吨，京唐港国投港区库存+0至224万吨。 电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+0.6至81.9万吨，合计电煤库存+48至1531万吨，存煤可用天数18.7天。 海运费：波罗的海干散货指数继续上探，国内煤炭海运费止跌回升，中国沿海煤炭运价指数报744，较前一交易日上涨0.63%。 观点：周三动煤跌势延续，9-1价差继续扩大，日前电厂日耗80上方偏弱震荡，而库存小幅回落后又重新积累，港口情绪悲观依旧，5500卡主流成交价降至600-610，市场多以指数下浮还盘。基本面方面，目前中下游库存都保持在历史较高水平，同时三峡等水库来水及水位季节性偏高，加之40天预报显示8月气温超上限运行概率较低，8月动煤需求旺季不旺局面难改。对于1809月合约来说，现货持续下跌带动盘面贴水在20-30附近波动，预计增长乏力的日耗以及中下游高库存继续令盘面承压。 策略：看空，1809空单持有或者9-1反套继续 风险：环保影响产地供应、日耗超预期增长 华泰期货|动力煤日报 2018-08-02 2 / 5 图表数据：：： 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2016年以来表现 单位：元/吨 2503003504004505005506006507007502013/112014/112015/112016/112017/11ZC1901ZC1905ZC1809 2503504505506507508502016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/07秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1901ZC1905ZC1809 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 -100-500501001502002502013/102014/102015/102016/102017/10秦皇岛-ZC1901秦皇岛-ZC1905秦皇岛-ZC1809 -100-500501002013/102014/102015/102016/102017/105-1价差9-5价差1-9价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-08-02 3 / 5 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 0.00100 .00200 .00300 .00400 .00500 .00600 .002015201620172018内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K 3203704204705205706206707207708208702016/082017/022017/082018/02秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500) 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 4050607080901001101201302012201320142015201620172018欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 03004005006007008009002015/012015/092016/052017/012017/092018/05内外价差CCI进口5500CCI5500N 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究院 图 9： 秦皇岛煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 2003004005006007008009001471013161922252831343740434649522014年2015年2016年2017年2018年 01002003004005006007008002017/032017/062017/092017/122018/032018/06煤炭库存:秦皇岛港煤炭库存:曹妃甸港国投京唐港广州港 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-08-02 4 / 5 图 11： 六大电厂库存 单位：万吨 图 12： 六大电厂日耗 单位：万吨 80090010001100120013001400150016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014 20304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182017201620152014 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 三峡入库水流量 单位：立方米/秒 图 14： 葛洲坝水位 单位：米 2010, 02020, 02030, 02040, 02050, 02060, 02070, 02001020304050607080910111220142015201620172018 353739414345474951535501020304050607080910111220142015201620172018 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 16： 波罗的海干散货指数 01020304050607080902012/102013/102014/102015/102016/102017/10CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-福州CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-宁波CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-张家港CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-南京 050010001500200025002012/102013/102014/102015/102016/102017/10波罗的海干散货指数(BDI)CBCFI:煤炭:综合指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|动力煤日报 2018-08-02 5 / 5  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。 公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com