传媒互联网一周回顾与展望：上海发布文创50条，大力支持文创产业发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 传媒互联网一周回顾与展望 超配 （维持评级） 2017年12月18日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 上海发布文创50条，大力支持文创产业发展  板块本周跑赢市场，好于创业板表现 本周传媒行业上涨0.51%，跑赢沪深300（-0.56%），好于创业板（-0.46%）。其中涨幅靠前的分别为南华生物、暴风集团、长城影视、华闻传媒、生意宝；跌幅靠前的分别为龙韵股份、掌阅科技、大晟文化、天龙集团、中广天择。本周传媒在所有板块中排名第8。  本周行业观察：上海发布文创50条，大力支持文创产业发展 本周上海市委、市政府印发《关于加快本市文化创意产业创新发展的若干意见》。根据发展目标：未来五年，上海文化创意产业增加值占全市生产总值比重达到15％左右；到2030年，上海文化创意产业增加值占全市生产总值比重达到18％左右，基本建成具有国际影响力的文化创意产业中心；到2035年，全面建成具有国际影响力的文化创意产业中心。 产业体系上：着眼建设城市现代化经济体系，推动城市产业升级和城市定位更新，以人的创造力为核心，借力“互联网+”新动能，拓展“文化+”新思维，走出上海文化创意产业内涵深化整合、外延融合带动的发展新路。 重点领域：1）建设全球影视创制中心；2）打造亚洲演艺之都；3）建设全球动漫游戏原创中心；4）巩固国内网络文化龙头地位；5）深化国际创意设计高地建设；6）构建出版产业新格局；7）艺术品交易；8）文化装备产业链。同时在构建现代文化产业市场体系、引导资源要素向文化产业聚集等方面做了规划。  本周行业观点：着眼2018年，建议持续布局优质成长龙头 1）板块经历过去两年50%下调之后，本周又出现大幅下调（下跌5.10%）。我们认为中长期来看，A股传媒板块开始具备向上基础：从估值上来看，传媒板块TTM估值从15年6月份最高点111x PE回落到30x PE水平，考虑估值切换，板块估值接近18年20x PE；横向对比来看，A股传媒公司市值中位数已经进入百亿区间，市值及估值水平已经与中概股及港股传媒公司拉开显著差距；上市公司资产质量也在持续改善，整体业绩保持较高增速，商誉风险也在逐步缓解。 2）看好内容产业潜力，推荐游戏、影视、阅读及知识付费。a）重度手游、精品化内容、IP化运营以及向海外市场扩展，手游行业有望继续保持较高增速；b）用户持续向互联网视频转移及内容付费习惯养成，带动在线视频行业收入快速增长，在竞争格局尚未确立之下，头部稀缺内容价值有望持续提升，从而带动影视剧行业持续高增长；c）电影观影热情有望再起，低基数背景下票房市场有望持续高增长，建议关注电影内容制作发行商及院线板块；4）打击盗版、付费习惯养成，衍生产业逐步成熟，阅读及知识付费市场已经迎来高增长。 3）持续推荐细分行业成长龙头。我们认为短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退，基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素，内部开始进入市占率提升阶段，具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出；持续推荐高成长的细分行业龙头：游戏板块推荐三七互娱、昆仑万维；影视动漫剧板块推荐光线传媒、华策影视、华谊兄弟（实景娱乐）、慈 相关研究报告： 《2018港股投资策略报告：慢牛徐行还是前扬后抑？》 ——2017-12-11 《传媒互联网一周回顾与展望：迪士尼或将收购福克斯核心资产，腾讯宣布代理《H1Z1》》 ——2017-12-11 《传媒行业2018年投资策略：板块蓄势待发，内容领域孕育良机》 ——2017-12-04 《传媒互联网一周回顾与展望：Netflix买下《白夜追凶》海外发行权，部分互联网新规本月起施行》 ——2017-12-04 《传媒互联网一周回顾与展望：腾讯代理《绝地求生》，今日头条推出“千人百万粉计划”》 ——2017-11-29 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 联系人：侯帅楠 E-MAIL： houshuainan@guosen.com.cn 联系人：董博雄 E-MAIL： dongboxiong@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 D-16F-17A-17J-17A-17O-17传媒沪深300 14120214/30242/20171218 10:05 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 文传媒，关注院线板块；阅读及知识付费推荐新经典、掌阅科技；同时持续推荐具备资源优势的视觉中国、分众传媒。  风险提示：流动性风险，业绩及商誉风险，监管政策风险等 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E 2017E 2018E 002027 分众传媒 买入 13.77 168,429 0.44 0.52 31 26 002174 游族网络 买入 22.42 19,919 1.08 1.42 21 16 002555 三七互娱 买入 21.7 46,614 0.83 1 26 22 300418 昆仑万维 买入 22.38 25,779 0.86 1.08 26 21 300133 华策影视 买入 10.69 18,918 0.38 0.46 28 23 002343 慈文传媒 增持 36.65 12,434 1.38 1.76 27 21 603096 新经典 买入 67.41 9,077 1.5 1.86 45 36 000681 视觉中国 买入 20.29 14,215 0.41 0.54 49 38 002292 奥飞娱乐 增持 14.19 18,546 0.36 0.46 39 31 603533 掌阅科技 买入 41.31 16,565 0.35 0.51 118 81 300251 光线传媒 买入 10.5 30,803 0.3 0.37 35 28   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 14120214/30242/20171218 10:05 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 内容目录 板块一周表现回顾..................................................................................................................... 6 行业一周表现回顾：行业上涨0.51%，跑赢沪深300，好于创业板指 ................... 6 上市公司动态更新..................................................................................................................... 6 【迅游科技：关于同意控股子公司增资并放弃优先认缴权、以及股权转让并放弃优先购买权的公告】 ........................................................................................................... 6 【光线传媒：关于出售公司持有的部分天神娱乐股票的公告】 ............................... 7 【幸福蓝海：关于收购重庆笛女阿瑞斯影视传媒股份有限公司80%股权的进展公告】 ................................................................................................................................... 7 【暴风集团：关于公司董事减持公司股份的预披露公告】 ....................................... 7 【华谊兄弟：关于追加承诺限售股份上市流通的提示性公告】 ............................... 7 【凯撒文化：未来三年股东回报规划（2018-2020年）】 ......................................... 7 【焦点科技：关于募投项目延期的公告】 ................................................................... 7 【东方财富：关于与中国工商银行股份有限公司签订业务合作框架协议的公告】 8 【华策影视：关于全资子公司签署合伙协议之补充协议的公告】 ........................... 8 【龙韵股份：重大资产购买报告书（草案）摘要】 ................................................... 8 【南华生物：重大资产购买报告书（草案）】 ............................................................. 8 【南华生物：重大资产重组复牌公告】 ....................................................................... 8 【引力传媒：关于调整2016年限制性股票激励计划回购价格的公告】 ................ 8 【慈文传媒:非公开发行股票新增股份变动报告及上市公告书】 .............................. 8 【幸福蓝海:关于持股5%以上股东股份减持计划实施完成的公告】 ....................... 8 【中文传媒:关于全资子公司江西新华印刷集团有限公司拟挂牌转让立华彩印(昆山)有限公司51%股权的公告】 .......................................................................................... 9 【昆仑万维:关于全资子公司退出投资基金GXMusicLimited的公告】 ................... 9 【游族网络：非公开发行A股股票之发行情况报告暨上市公告书】....................... 9 【长江传媒：关于全资子公司合作设立基金管理公司及发起成立股权投资基金的公告】 ................................................................................................................................... 9 【华录百纳：关于公开挂牌转让控股子公司股权的进展公告】 .........