鸡蛋周报：盘面关口处抉择 关注现货表现

银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2018年3月9 星期五 周度概要 1、本周鸡蛋现货持续下行，市场供给保持充足，而元宵节后开工备货的结束令需求再度转弱，蛋价一再下跌，部分地区逼近3元/斤左右。近两日随着本地走货好转，大部分地区止跌企稳，部分低价区有所反弹。周末禽病网显示，全国蛋价总体持稳，局部微涨。盘面上，近远月合约本周皆以下跌为主，元宵节后蛋价大幅下滑带来拖累，不过随着市场逐渐企稳，05合约跌幅放缓，展开盘整；09合约相对弱势，受制于远月供给恢复的预期。目前，05、09均已跌至前低附近，短期关注现货进一步的表现，或将有助于盘面在当前关口处进行选择。 2、蛋鸡养殖利润方面，元宵节后蛋价大幅走低，主产区均价落至3.16元/斤左右，较上周五的3.55元/斤，下跌近0.4元。淘鸡价格近日表现坚挺，均价涨至4.07元/斤，老鸡数量有限，加上养殖户惜售，令其价格受到支撑。不过，决定养殖利润的是鸡蛋价格，伴随着蛋价大跌，养殖利润快速回落至8元/羽左右。 3、蛋鸡存栏方面，芝华数据显示，2018年2月在产蛋鸡存栏量为10.66亿只，环比减4.28%，同比减5.47%。其中，小蛋在产蛋鸡（120-180天）占比10.33%，环比增0.21%；中蛋在产蛋鸡（180-270天）占比15.47%，环比减0.69%；大蛋在产蛋鸡（270天以上）占比49.22%，环比减0.68%；即将淘汰的蛋鸡（450天以上）占比11.76%，环比减2.22%。年前老鸡集中淘汰令2月存栏水平进一步缩减，且老鸡数量占比也明显下降。年后养殖利润虽大幅下滑，但尚有盈利，养殖户淘汰老鸡的意愿不强，关注后期蛋价的表现，若老鸡淘汰力度不大，在产蛋鸡存栏或将出现上行拐点。 现货市场数据 ▍银河期货农产品事业部 ▍ 鸡蛋周报 盘面关口处抉择 关注现货表现 研究员 胡香君 从业资格证号：F0277073 投资咨询证号：Z0012318 ：010-68569519 ：huxiangjun@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝阳门外大街16号中国人寿大厦13层 : http://www.yhqh.com.cn/ 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 农产品事业部 研究报告 表1：截止3月9日，养殖利润粗算 鸡蛋批发价 （元/公斤） 主产区淘汰鸡均价（元/公斤） 鸡苗 （元/羽） 蛋鸡配合料 （元/公斤） 疫苗 （元/羽） 6.32 8.14 3.29 2.24 3 养殖利润=鸡蛋收入+淘汰鸡收入-鸡苗-饲料-疫苗=6.32×17+8.14×2-3.29-2.24×48.5-3= 8.79元/羽 备注：本利润分析不含人工费、水电费、设备折旧。 资料来源: 博亚和讯、银河期货农产品事业部 表2:当前存栏情况与鸡龄结构 时间 在产蛋鸡存栏（亿只） 90-119天蛋鸡占比 480天以上蛋鸡占比 2018年1月 11.13 6.92% 10.25% 2018年2月 10.66 7.83% 9.34% 2018年3月 ＜11 资料来源:芝华数据、银河期货农产品事业部 图1：鸡蛋主产区现货价格 （元/斤） 图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 资料来源: 博亚和讯、银河期货农产品事业部 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 农产品事业部 研究报告 图3：主产区蛋鸡苗价格（元/羽） 图4：主产区淘汰鸡价格（元/公斤） 资料来源: 博亚和讯、银河期货农产品事业部 图5：主产区肉鸡苗价格（元/羽） 图6：主产区白羽肉鸡价格（元/公斤） 资料来源: 博亚和讯、银河期货农产品事业部 2.502.702.903.103.303.503.701周 5周 9周 13周 17周 21周 25周 29周 33周 37周 41周 45周 49周 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2.004.006.008.0010.0012.0014.001周 5周 9周 13周 17周 21周 25周 29周 33周 37周 41周 45周 49周 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 0.001.002.003.004.005.006.001周 5周 9周 13周 17周 21周 25周 29周 33周 37周 41周 45周 49周 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 3.005.007.009.0011.001周 5周 9周 13周 17周 21周 25周 29周 33周 37周 41周 45周 49周 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 农产品事业部 研究报告 图7:蛋料比与养殖利润 图8: 蛋鸡养殖利润与存栏（元/羽、亿只） 资料来源: WIND、芝华数据、银河期货农产品事业部 交易策略 目前蛋价已较年前高点回落了1.3元/斤左右，产区本地走货有所好转，销区持续去库存中，市场观望心理增强。供给上，目前市场货源充足，新增开产正逐步增多，而老鸡年前集中淘汰后，节后老鸡数量减少，在尚有盈利的情况下，养殖户淘汰老鸡的意愿并不强。后期可重点关注老鸡淘汰的情况，将左右在产存栏的恢复程度。盘面弱势整理中，关注蛋价进一步的表现，一方面会左右近月合约的走势，另一方面也会影响远期供给的恢复程度。后市存在较多不确定性，短线操作为主，05、09合约区间下沿暂看前期低点，谨慎持空。 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.001.502.002.503.003.504.004.502011/06/102011/09/102011/12/102012/03/102012/06/102012/09/102012/12/102013/03/102013/06/102013/09/102013/12/102014/03/102014/06/102014/09/102014/12/102015/03/102015/06/102015/09/102015/12/102016/03/102016/06/102016/09/102016/12/102017/03/102017/06/102017/09/102017/12/10蛋料比 养殖利润（元/羽） -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.001.006.0011.0016.0021.002011/06/102011/08/102011/10/102011/12/102012/02/102012/04/102012/06/102012/08/102012/10/102012/12/102013/02/102013/04/102013/06/102013/08/102013/10/102013/12/102014/02/102014/04/102014/06/102014/08/102014/10/102014/12/102015/02/102015/04/102015/06/102015/08/102015/10/102015/12/102016/02/102016/04/102016/06/102016/08/102016/10/102016/12/102017/02/102017/04/102017/06/102017/08/102017/10/10后备鸡（亿只） 在产存栏（亿只） 养殖利润（元/羽）