分析師聲明及重要披露事項請參見附錄A。 元大與其研究報告所載之公司行號可能於目前或未來有業務往來，投資人應瞭解本公司可能因此有利益衝突而影響本報告之客觀性。投資人於做出投資決策時，應僅將本報告視為其中一項考量因素。 圖1：關注個股 公司代碼 公司名稱 YTD% 2/28 收盤價 300378.SZ 鼎捷軟件 -14.96 12.56 600845.SH 寶信軟件 29.07 23.93 600588.SH 用友網絡 43.59 30.37 300166.SZ 東方國信 29.64 16.27 300170.SZ 漢得信息 21.60 14.47 002153.SZ 石基信息 5.03 28.00 600172.SH 黃河旋風 -2.05 8.59 300353.SZ 東土科技 -1.06 13.01 600446.SH 金證股份 -2.25 14.80 000333.SZ 美的集團 -0.87 54.95 600690.SH 青島海爾 3.82 19.56 600031.SH 三一重工 -8.71 8.28 300124.SZ 匯川技術 6.82 31.00 002396.SZ 星網銳捷 -5.09 20.49 600498.SH 烽火通信 -3.19 27.91 000063.SZ 中興通訊 -10.97 32.37 002439.SZ 啟明星辰 -1.84 22.92 300369.SZ 綠盟科技 25.82 11.45 資料來源：Wind，元大 《中國智造系列》 國家推進工業互聯網建設，地方加快企業上雲計劃 工業互聯網專項工作小組成立，政策積極推進製造強國建設：2/24國家製造強國建設領導小組會議審議決定，在國家製造強國建設領導小組下設立工業互聯網專項工作小組。2017/10國務院通過關於深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見明確2018-2020的起步階段，苗圩也表示2018年將深入實施工業互聯網創新發展戰略並開展323行動。地方層面上海/廣東/福建等省市亦出台發展方案和配套措施。中國高度重視工業互聯網，因其通過形成智能化發展的新興業態和新型模式，有助於提高企業生產效率，是中國實現製造強國、網絡強國建設的重要基礎。 地方明確企業上雲計劃，萬億市場將打開：中國大力發展工業互聯網，一方面是製造大國向製造強國轉化的必經之路，另一方面工業互聯網所帶來的經營效益也頗為顯著。由於工業互聯網下游應用主要集中於航空、石油、鐵路、電力等重資產行業及傳統製造業，傳統行業效率提升迫在眉睫。國家提出要推動百萬家企業上雲，支持百萬工業App的發展。各省市也在加速推動企業上雲，浙江/江蘇/山東等多省明確企業上雲的目標。據工業互聯網產業聯盟專家測算，2017年我國工業互聯網直接產業規模約為5700億元，2017年到2019年年均增長約為18%，預計2020年將達到萬億元規模。 網絡作為基礎安全提供保障，平台核心價值凸顯：工業互聯網三大要素包括網絡、平台和安全，其中網絡是基礎、平台是核心、安全是保障。平台是工業互聯網最具價值的部分，國內上市公司包括用友、東方國信、浪潮、寶信也均有推出自己的工業互聯網平台。其中用友的iUAP是國家發改委“互聯網+”重大工程項目，東方國信的工業互聯網項目也曾受馬凱副總理親自參觀，國內工業互聯網已經有發展基礎，且正在沐浴政策春風。而在網絡和安全部分也將相應催生巨大需求，其中工業互聯網要求更高速、低時延、大寬帶的網絡構架，尤其在此過程中光通信、工業級的設備等需求也將被明顯拉動。《意見》把安全定位於三大重點發展任務之一，也正響應習近平對網絡安全從國家級別的戰略地位。 2018年政策走向落地，行業龍頭望享高增長：工業互聯網從規劃正逐步走向落地，2018年作為指導意見實施第一年，兩會召開後更多地方政策及相關紅利有望密集釋放。隨著製造業景氣度回升，信息化智能化投入有望加速。板塊估值（34倍）經調整已落至歷史平均（44倍）之下，在政策積極下各子行業龍頭業績也有望超預期釋放。建議重點關注擁有工業互聯網平台的龍頭企業，有望借助自身的積累迅速搶佔市場，如用友網絡、東方國信，傳統製造業向智能製造工業互聯網平台轉型的美的等；此外，工業互聯網的建設亦離不開網絡的建設，工業互聯網將拉動對高速、低時延的網絡架構的需求，對於網絡安全的需求也將進一步提升，建議關注烽火通信、啟明星辰。 投資中國策略 中國：策略 2018年3月1日 元大研究部 research@yuanta.com 進一步信息請聯絡： 張 亞文 +8621-6187-3824 Alvinzhang@yuanta.com 資訊更新： ► 2/24國家製造強國建設領導小組會議審議決定，在國家製造強國建設裡領導小組下設立工業互聯網專項工作小組。 ► 富士康工業互聯網股份有限公司擬在上交所上市，招股書2/23已進入預披露更新狀態。 ► 2/27海爾獲批首家國家級工業互聯網師範平台。 市場展望： ► 工業互聯網從規劃正逐步走向落地，2018年作為指導意見實施第一年，兩會召開後更多地方政策及相關紅利有望密集釋放。隨著製造業景氣度回升，信息化智能化投入有望加速。 ► 板塊估值（34倍）經調整已落至歷史平均（44倍）之下，在政策積極下工業互聯網平台及網絡和安全子行業龍頭業績也有望超預期釋放。 中國：策略 2018-03-01 中國智造系列 第2頁，共9頁 工業互聯網專項工作小組成立，政策積極推進製造強國建設 2/24國家製造強國建設領導小組會議審議決定，在國家製造強國建設領導小組下設立工業互聯網專項工作小組，任工信部部長苗圩為組長， 其餘組員包括發改委副主任、科技部副部長、財政部副部長等，凸顯國家層面對於工業互聯網的重視。此前在2017/10國務院就已通過關於深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見，確立工業互聯網的發展目標，明確2018-2020的起步階段，2035年建成國際領先的工業互聯網網絡基礎設施和平台，到本世紀中葉實現綜合實力進入世界前列。工信部部長苗圩表示，2018年將深入實施工業互聯網創新發展戰略，開展工業互聯網發展的323行動。 不僅是國家層面，地方層面上上海/廣東/福建等省市亦出台發展方案和配套措施，各方協力推進工業互聯網發展。中國高度重視工業互聯網，因目前互聯網創新發展與新工業革命處於歷史交匯期，全球均處於發展競爭佈局工業互聯網的關鍵時期。工業互聯網通過形成智能化發展的新興業態和新型模式，有助於提高企業生產效率，是中國實現製造強國、網絡強國建設的重要基礎，也是實現中國從高速發展向高質量發展的重要推動力。 圖2：國家及部分省市發展企業上雲落實到具體目標 《關於深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見》 目標 2018-2020年三年起步階段，初步建成低時延、高可靠、廣覆蓋的工業互聯網網絡基礎設施 到2035年，建成國際領先的工業互聯網網絡基礎設施和平台，形成國際先進的技術與產業體系，重點領域國際領先 到本世紀中葉，工業互聯網網絡基礎設施全面支撐經濟社會發展，工業互聯網創新發展能力、技術產業體系以及融合應用等全面達到國際先進水平，綜合實力進入世界前列。 任務 （一）夯實網絡基礎。推動網絡改造升級提速降費；推進標識解析體系建設。 （二）打造平台體系。加快工業互聯網平台建設；提升平台運營能力 （三）加強產業支撐。加大關鍵共性技術攻關力度；構建工業互聯網標準體系；提升產品與解決方案供給能力。 （四）促進融合應用。提升大型企業工業互聯網創新和應用水平；加快中小企業工業互聯網應用普及。 （五）完善生態體系。構建創新體系；構建應用生態；構建企業協同發展體系；構建區域協同發展體系。 （六）強化安全保障。提升安全防護能力；建立數據安全保護體系；推動安全技術手段建設 （七）推動開放合作。提高企業國際化發展能力；加強多邊對話與合作。 資料來源：Wind，元大 國家及省市明確企業上雲計劃，萬億市場將打開 國務院《關於深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見》提出，要推動百萬家企業上雲，支持百萬工業App的發展。另外工信部透露，到2020年，我國工業互聯網平台體系將初步形成，有望建成10個左右跨行業、跨領域，能夠支撐企業數字化、網絡化、智能化生產的企業級平台；到2020年，我國還將利用推進工業互聯網發展的契機，培育30萬個面向特定行業、特定場景的工業APP，推動30萬家企業應用工業互聯網平台開展研發設計、生產製造、運營管理等業務。 各省市也在加速推動企業上雲，如浙江推進十萬企業上雲計劃，江蘇啟動“1+30+300”工程等。信通院報告顯示目前雲應用在企業中的應用比例不高，調查顯示2016年只採用公有雲服務的企業比例僅為27%，不過公有雲接受程度大幅提升，未來企業將加大雲投入。數據顯示2013-2016年我國工業雲平台企業用戶分別超過4萬/10萬/25萬/60萬，年增速超過146%。 中國：策略 2018-03-01 中國智造系列 第3頁，共9頁 圖3：國家及部分省市發展企業上雲落實到具體目標 省市地區/部門 時間 文件 內容/目標 國務院 2017.11 關於深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見 到2020年，工業互聯網平台體系初步形成，支持建設10個左右跨行業、跨領域平台，建成一批支撐企業數字化、網絡化、智能化轉型的企業級平台。培育30萬個面向特定行業、特定場景的工業APP 江蘇 2017.01 關於推進製造業與互聯網融合發展的實施意見 到2020年相比2015年底，工業雲企業用戶增長兩倍，規模以上企業關鍵生產工序數控化率達到60%，關鍵環節互聯網應用覆蓋率達到60%，重點管控系統集成覆蓋率達到45%，企業互聯網化指數超過55，創建50個“互聯網+先進製造”特色基地，培育發展1000家以上製造業與互聯網融合創新試點示範企業、100家以上融合創新優秀解決方案服務類企業 浙江 2017.04 浙江省“企業上雲”行動計劃（2017年） 目標新增上雲企業10萬家，培育國內領先的雲平台服務商3-5家、行業雲應用平台10個、雲應用服務商100家，形成典型標杆應用案例100個。 山東 2017.07 山東省人民政府關於貫徹國發〔2016〕28號文件 深化製造業與互聯網融合發展的實施意見 到2018年底山東工業雲平台企業用戶達到1萬家以上；重點製造業骨幹企業互聯網“雙創”平台普及率達到86%，形成一批具有較大市場影響力的面向中小企業服務的第三方“雙創”平台 廣東 2017.12 關於再次徵求“互聯網+先進製造”發展工業互聯網實施方案(徵求意見稿)等文件意見的函 2020年,形成完善的工業互聯網基礎設施和產業體系,培育20家工業互聯網平台,200家工業互聯網服務商,1萬家企業依託工業互聯網平台實施數字化改造,20萬家中小企業將信息技術基礎設施與應用業務系統上雲 資料來源：Wind，元大 中國大力發展工業互聯網，一方面是製造大國向製造強國轉化的必經之路，另一方面工業互聯網所帶來的經營效益也頗為顯著。據GE報告，未來15年1%的效率即可節省中國240億美元的成本。由於工業互聯網下游應用主要集中於航空、石油、鐵路、電力等重資產行業及傳統製造業，行業效率提升迫在眉睫，1%效率下的提升可使得運輸/石油和天然氣勘探開發/醫療節約20/70/40億美元成本。據工業互聯網產業聯盟專家測算，2017年我國工業互聯網直接產業規模約為5700億元，2017年到2019年年均增長約為18%，預計2020年將達到萬億元規模。 圖4：2020年工業互聯網直接產業規模有望超萬億 5700超10000亿0200040006000800010000120002017201820192020产业规模CAGR4=18% 資料來源：Wind,元大 中國：策略 2018-03-01 中國智造系列 第4頁，共9頁 網絡是基礎安全提供保障，平台核心