每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數29,459.63-0.2%-6.2%9.6%24.2%恒生中國企業指數11,900.310.0%-4.6%12.6%16.0%成交金額 (百萬港元)134,905.88-38.4%-2.9%-3.2%57.6%海外市場道瓊斯工業平均指數24,601.271.7%-4.7%12.5%20.5%納斯達克指數6,981.961.6%-3.8%11.6%21.1%上證綜合指數3,154.130.8%-8.0%-1.7%-1.9%深圳證券交易所成分指數10,291.882.9%-10.2%0.0%0.2%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元59.510.4%-7.4%21.9%12.4%黃金期貨價格 (美元)1,325.10-0.1%-0.7%2.7%8.1%波羅的海乾散貨指數1,125.001.7%-12.0%-1.1%63.5%美元兌每一單位歐元1.230.2%0.2%4.3%16.0%日圓兌每一單位美元108.660.0%1.6%0.7%4.7%離岸人民幣兌每一單位美元6.330.1%1.7%5.7%8.7%變幅(%) 市場回顧 恒生指數昨日跌0.2％，收報29,459點。市場成交額減少至1,349億元。重磅股騰訊（700）和友邦（1299）分別升0.5％和1.2％。滙豐（5）和中移動(941)下跌0.5%-0.8％。消費，科技，博彩和本地地產股漲跌不一。舜宇光學（2382）及吉利汽車（175）是表現最佳的指數成份股，分別上升3.5％及2.8％。恆安國際（1044），萬洲國際（288）和蒙牛乳業（2319）上漲0.8％-0.9％，而中國旺旺（151）則下跌2.6％。銀河娛樂（27）下跌1.2％。恆隆地產（101）跌1.3％，領匯（823）及信置（83）升1.4％-1.5％。石油和本地銀行股走低。中銀香港（2388）跌1.2％。中石油（857）和中海油（883）收縮1.7％-2.2％。中國聯通（762）下跌2.7％，是表現最差的指數成份股。 國企指數基本無變動。航空，水泥，汽車和證券股收高。國航（753）是表現最佳的國企指數成份股，上漲5.7％。比亞迪（1211）和廣汽（2238）升3.2％-4.3％，安徽海螺（914）上漲2.2％。國企指數中的5只證券股平均上漲0.8％，其中華泰證券（6886）升1.6％。銀行，保險和鐵路股缺乏明確的方向。民生銀行（1988）飆升1.5％。中國人壽（2628）和工商銀行（1398）均下跌1.1％。中信銀行（998），招商銀行（3968）和中國太保（2601）跌0.5％-0.6％。中車時代電氣（3898）大漲5.3％，中國鐵建（1186）跌0.7％。華能國際（902）是表現最差的國企指數成份股，下跌2.7％。我們預期本月市場情緒將維持疲弱，因此建議投資者短期內採取觀望態度。 2018年2月13日 我們預期本月市場情緒將維持疲弱，因此建議投資者短期內採取觀望態度 市場焦點 代號買入$2.48 6.51.27 - 2.4588.0%18.3股票名稱新天綠色能源956 HK Equity評級目標價市值 (十億港元)52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 預期2018年風電場利用小時將提高，重申買入新天綠色(956) 公司簡介 新天綠色能源（956，$ 1.76）是河北省最大的天然氣經銷商和風電運營商, 當中 50.5％股份由河北省建設投資集團持有(國營企業)。目前，新天綠色經營 3 條長距離輸氣管道和 29 個城市燃氣項目， 及總裝機容量達 3,159.5 兆瓦的風電項目，主要集中於河北省。 近日，龍源電力（916）和華能新能源（958）公佈了1月份的營運數據。其中，龍源及華能在河北省的風力發電量分別上升了20.2％和43.7％。值得投資者注意的是龍源及華能的風電場利用小時分別同比提高了20％和23％。由於新天綠色沒有公佈其月度經營數據，但基於同業在河北省的運營情況，我們認為其風電發電量在一月份同樣錄得可觀的增長，這主要受惠於1) 較低的棄風率、2) 新增風電產能投運及3) 一月份河北省風力資源估計錄得同比8%的增長。稍作回顧，新天綠色在1月12號發佈盈利預喜，預計 2017 年淨利潤同比增長60％以上，達 8.66 億元人民幣，符合我們的預期和彭博一致預測利潤。此外，公司公佈 2017 年累計發電量同比增長 47％至 6,833 億千瓦時。2017 年第四季度發電量同比增幅從首 9 個月的 64 ％下滑至 21％，主要是由於去年四季度基數較高。 另外，天然氣銷量 18.8 億立方米，同比增長 69％。 我們的觀點 我們認為目前投資者對風電板塊過於悲觀，忽略了利好因素。我們認為風電棄風率已經在 2016 年達到峰值，而根據中國電力企業聯合會的統計數據，主要區域的棄風率在 2017 年大幅下降。同時我們預計棄風率將持續下降，這對風電企業將是一個重大的利好因素。由於中國政府致力於推動中國清潔能源的使用，我們預期新天綠色的風電利用小時將在 2018 年和 2019 年進一步增加，導致更高的盈利能力。我們認為該股估值有望繼續重估，主要由於公司 1) 有大量的風電儲備項目、2) 2018年較低的棄風率、及 3)天然氣業務將出現反彈。 估值 我們對新天綠色2017及2018年的盈利預測分別為 8.67 億元人民幣和9.96 億元人民幣，同比分別增長 60％和 15％。目前價格對應 2018 財年 5.3 倍市盈率(每股盈利年均複合增長率為 36％及 0.55 倍市淨率， 相應的淨資產收益率為 11.0％，我們認為新天綠色目前的估值具吸引力。因此，我們維持對公司的買入評級，6 個月目標價為 2.48 元，基於 0.80 倍的 FY18 市賬率。 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$2.45$2.70$2.99$2.338.138.8%1104194%267%25.8X8.45X-248%10天移動平均線$2.6820天移動平均線$2.59100天移動平均線$2.10保力加通道 (上)$2.97保力加通道 (下)$2.2114天RSI43.0技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價中海物業2669 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號賣出$12.94$11.65$17.59$13.596237.0%14711667%127%12.2X0.9X117%10天移動平均線$14.0720天移動平均線$14.18100天移動平均線$14.42保力加通道 (上)$15.01保力加通道 (下)$13.3514天RSI23.5華潤電力836 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 29/1/2018 楓葉教育 （1317） 收購海南省的學校將有助提升2020財年之盈利 – 維持買入楓葉教育（1317） • 入讀學生人數的強勁增長將成為公司最主要的盈利增長點，預計2018財年的盈利將增長19％ • 現價相當於23.0倍2018財年市盈率，我們認為估值具有吸引力 買入 ($10.5) 30/1/2018 銀河娛樂 （27） 股價疲弱是長線投資者買入良機 - 維持買入銀河娛樂（27） • 港珠澳大橋通車後有望於2018年下半年進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 對澳門博彩行業持樂觀看法，認為股價回落是長線投資者買入的良好機會 買入 ($74.0) 31/1/2018 鞍鋼 （347） 鞍鋼（347） - 估值吸引維持買入評級 • 中國政府在2018年將繼續嚴格控制供給，以達到其不可動搖的環保目標，從而幫助中國鋼廠保持高水準的產能利用率和盈利能力 • 相對過往在同等淨資產收益率下的估值，我們認為鞍鋼目前估值仍被低估 買入 ($9.80) 1/2/2018 睿見教育 （6068） 估值對短線投資者而言並不吸引 – 調低睿見教育(6068) 之評級至持有 • 現價相當於33.0倍2018財年市盈率及24.4倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％ • 現估值對短線投資者而言並不吸引 持有 ($5.50) 2/2/2018 敏華控股 （1999） 淨利潤2018財年下半年重新出現增長，維持買入敏華控股（1999） • 長期催化劑 - 優閑梳化在中國將有更高的滲透率 • 短期催化劑 - 持續南下資金流入 買入 ($8.80) 5/2/2018 彩生活 （1778） 母公司資產注入有助盈利持續增長 - 維持買入彩生活（1778）之建議 • 擬收購事項將促進彩生活2018年利潤的增長 • 估值相對中海物業（2669）的28.4倍2018年市盈率及綠城服務（2869）的30.7倍2018年市盈率便宜 買入 ($6.35) 6/2/2018 中國東方集團 （581） 2018年鋼鐵行業維持樂觀 - 維持買入中國東方集團（581）之建議 • 我們認為1）即將於3月份公佈的2017年業績強勁，2018年高盈利將持續; 2）2017年派息將高於預期; 3）近期行業噸毛利觸底反彈，將成為公司股價短期的催化劑 • 產能關閉和環境治理的綜合影響將有力支撐鋼價，有利於今年鋼廠盈利能力保持較高水準 買入 ($8.40) 8/2/2018 中國建築 （3311） 參與更多國內PPP項目將改善盈利前景 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 公司2018年的新合約目標不少於1,150億元 • 每股盈利增長從2017年的2%加速至2018年的12% 買入 ($12.30) 9/2/2018 華潤燃氣 （1193） 重申買入華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續，近期股價疲弱提供買入機會 • 我們對中國天然氣消費市場持樂觀態度，預計2018-2020年天然氣需求增長將維持中雙位數增長 • 目前的估值對長期投資者有吸引力，近期股價疲弱提供買入良機 買入 ($31.7) 12/2/2018 中芯國際 （981） 2018年第一季度指引正面 – 調高中芯國際(981)之評級至買入 • 季度指引屬正面驚喜，因為同類型公司例如華虹半導體(1347)和台積電的管理層均預計第一季度的收入將按季減少3%和8% • 目前的估值對長期投資者有吸引力，近期股價疲弱提供買入良機 買入 ($11.0) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任