汽车行业周报2017第26期：2016年第2批新能源车国补公示，通用公开自动驾驶规划

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2017年12月03日 李金锦010-88366060-8862 Email:lijinjin@cgws.com 执业证书编号:S1070517060001 联系人（研究助理）： 凌春021-31829704 Email:lingchun@cgws.com 从业证书编号:S1070116010057 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<继续看好龙头企业的长期价值，关注智能化带来的新增长>> 2017-11-27 <<关注低估值变速箱企业，新能源补贴政策再变动利好龙头>> 2017-11-20 <<新能源汽车外资限制将放开，积极关注新能源龙头>> 2017-11-13 2016年第2批新能源车国补公示， 通用公开自动驾驶规划 ——汽车周报2017第26期 股票名称 EPS PE 17E 18E 17E 18E 上汽集团 3.06 3.37 10.11 9.18 华域汽车 2.09 2.30 12.23 11.15 宇通客车 1.77 2.07 13.43 11.50 万里扬 0.61 0.80 18.84 14.41 宁波高发 1.42 1.84 25.90 19.95 双环传动 0.37 0.49 27.65 20.44 精锻科技 0.63 0.83 24.22 18.49 双林股份 1.07 1.54 16.08 11.15 均胜电子 1.30 1.47 27.31 24.09 资料来源：长城证券研究所  投资建议：本周市场行情大体上延续了上周的趋势，蓝筹权重股的表现依然较弱。汽车行业各板块之间出现明显分化。乘用车整车板块周内表现最差，整车龙头持续下跌。2018年小汽车购臵税优惠政策即将退出，政策末班车效应预计将在11、12月集中释放，汽车销量大概率将维持在较高的位臵。2018年政策优惠的红利彻底消失后，在合资新品周期的压迫下，国内自主车企的竞争会更激烈。目前乘用车板块和龙头零部件企业在经历连续下跌后整体的估值已经下行，已经具有一定的吸引力，我们推荐具有长期持久增长潜力的上汽集团和华域汽车。消费升级带来自动变速器的普及的发展趋势，二线自主品牌在未来2-3年内的升级需求将推动国产自动变速箱产业链的成长，推荐万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技和双林股份。  10月以来客车进入传统的销售旺季，10月销售11494辆，环比上月增长7.5%，11月客车销售继续向好。从2020年实现补贴平稳退出以及财政预算两方面考虑，明年客车很大概率将继续退坡，今年11月、12月或将再现产销火热的情况。单车补贴的下降以及电池密度等技术指标的提升对一般企业构成较大压力，但同时也使得市场竞争环境更具活力，能够真正筛选出个中强者。未来政策扶优扶强的指导下，龙头企业会获得更大的市场份额，竞争优势将持续巩固。推荐宇通客车。  本周通用汽车在投资者交流会上介绍了其“自动驾驶+电动车+移动出行+数据业务”的未来规划。电动化和自动化是汽车未来交通进化的方向，目前自动驾驶行业的竞争已经开始，包括Waymo、Uber等公司均已经投入0%5%10%15%20%25%汽车沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 巨大的力量进行技术开发，苹果近期也发布了其自动驾驶报告，或将在不久的将来切入该领域。自动驾驶汽车的发展将是对出行方式的又一次革命，将极大提高汽车的安全性、舒适性和便捷性。单车的智能化和汽车网联化将催生一个包括汽车电子硬件以及系统运营和内容推送服务的新市场。建议关注均胜电子，公司在汽车电子上进行了多方面、多层次的布局，产品设计HMI、汽车安全、电池BMS等，长期看公司将持续受益自动驾驶产业的发展。  板块和热点概念表现：汽车板块本周涨幅为-1.3%，跑输大盘0.3个百分点。二级板块方面，汽车整车、汽车零部件、汽车服务均下跌，周内涨幅分别为-2.4%、-0.7%和-0.3%，汽车整车板块下跌较多，跑输大盘1.4个百分点，零部件和服务分别跑赢大盘0.3和0.7个百分点。整车板块主要受到乘用车的拖累，周内下跌3.8%，客车和货车本周则分别上涨了2.4%和1.8%。本周沪深300的表现继续恶化，整体跌幅快于上证综指。汽车板块内乘用车整车制造企业作为传统蓝筹受到沪深300行情的拖累，跌幅最深。货车和客车迎来反弹。汽车相关概念涨跌不一，传统汽车本周下跌1.3%，新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数概念本周涨幅分别为0.5%、0.5%和0.5%。智能汽车、汽车后市场和车联网下跌，周内涨幅分别为-0.9%、-3.5%和-1.7%。本周新能源汽车和锂电相关概念反弹，汽车后市场则下跌。本周上证综指涨幅-1.0%，行业之间表现差异较大。钢铁、建筑材料和采掘涨幅居前，分别为6.1%、3.6%和2.2%。通信、非银金融和家用电器跌幅居前，本周涨幅分别为-3.4%、-4.2%和-4.5%。汽车行业本周涨幅-1.3%，在27个行业中排名第20位。在我们重点关注的个股当中，万里扬、鸿特精密和金龙汽车涨幅居前，本周分别上涨9.8%、6.5%和5.4%。世纪华通、当升科技、比亚迪跌幅居前，分别为-4.3%、-5.6%和-10.4%。  新能源汽车：1）大众与江淮将建多用途汽车新合资企业，三方初步达成在多用途汽车，包括但不限于皮卡、MPV、电动商用车等。2）工信部公示“2016年度新能源汽车推广应用补助资金（第二批）初步审核情况”，按整车企业取整后补助资金为167.6亿元。3）电咖汽车18万辆年产能制造基地落户绍兴，一期规划用地约500亩，投资额35亿元，争取在2019年正式建成，年中实现批量投产。4）大众或将在旗下美国工厂生产电动汽车。  智能驾驶和车联网： 1）通用汽车在投资者交流会上，介绍了自动驾驶+电动车+移动出行+数据业务的未来规划。2）现代与Smartcar合作Blue Link All-Access互联汽车服务。3）DEKRA于2017年11月24日正式启用了西班牙马拉加（Malaga, Spain）的互联汽车测试场，用于开展V2X及驾驶辅助功能测试。4）电装与NEC平台成立DENSO NEXT合资公司提升座舱相关车载产品的性能。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场表现回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 公司重大事项 ....................................................................................................................... 6 2.1 公司公告回顾 .............................................................................................................. 6 2.2 相关公司新闻 .............................................................................................................. 7 3. 行业一周要闻速递 ............................................................................................................... 8 3.1 新能源汽车 .................................................................................................................. 8 3.2 智能汽车和车联网 ...................................................................................................... 9 3.3 其他 ............................................................................................................................ 10 4. 新上市车型 ......................................................................................................................... 11 投资建议 .................................................................................................................................... 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅（%） ........................................................................................ 5 图2：汽车热点方向本周涨幅（%） ........................................................................................ 5 图3：行业本周涨幅（%） ........................................................................................................ 6 图4：重要个股本周涨幅（%） ................................................................................................ 6 表1：本周新上市车型 ............................................................................................................. 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场表现回顾  汽车板块表现：汽车板块本周涨幅为-1.3%，跑输大盘0.3个百分点。二级板块方面，汽车整车、汽车零部件、汽车服务均下跌，周内涨幅分别为-2.4%、-0.7%和-0.3%，汽车整车板块下跌较多，跑输大盘1.4个百分点，零部件和服务分别跑赢大盘0.3和0.7个百分点。整车板块主要受到乘用车的拖累，周内下跌3.8%，客车和货车本周则分别上涨了2.4%和1.8%。本周沪深300的表现继续恶化，整体跌幅快于上证综指。汽车板块内乘用车整车制造企业作为传统蓝筹受到沪深300行情的拖累，跌幅最深。货车和客车迎来反弹。 图1：汽车二级板块本周涨幅（%） 资料来源：wind