证券行业周报（20261102-20261108）：多维政策工具落地见效，看好券商估值中枢稳步抬升

本周A股券商、港股券商及金融IT板块普遍反弹。A股券商国金证券、华林证券等领跑，港股中金公司领涨，金融IT板块指南针、恒生电子涨幅超10%。融资买入聚焦科技制造与成长主线，非银金融板块融资买入规模回升。A股日均成交额环比增长17.2%至1.87万亿元，年内高交投中枢支撑券商经纪、信用业务。

央行、金融监管总局、证监会降互换便利费率至1.00%，将股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，并推出配套支持举措。第三批互换便利落地，31家券商申报金额超千亿，26家券商中标，中金公司等6家完成首批投资。这些政策组合拳旨在提升市场流动性，支持券商业务发展。

券商指数PB仅1.15x，处于历史极低估值区间，安全边际充足。前三季度行业归母净利润同比+24%，盈利韧性夯实估值修复基础。财富管理、机构业务转型推进，多元业务结构提升抗波动能力。并购重组提速，提升头部机构竞争力，中长期提振估值中枢。

A股日均成交额环比增长17.2%至1.87万亿元，年内高交投中枢支撑券商经纪、信用业务。杠杆资金净流出收窄，融资买入聚焦科技制造与成长主线。这些数据显示市场活跃度提升，券商业务有望受益于成交额增长和融资环境改善。

需关注宏观经济波动风险，这可能影响市场整体表现和券商业务增长。资本市场改革进度不及预期可能影响行业政策环境。市场成交额持续缩量将削弱券商经纪业务收入。监管政策变动风险也可能对券商业务产生不确定性影响。