技术硬件与设备行业2018投资策略：老树新花创新潮起，拥抱5G与人工智能芯时代
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术 技术硬件与设备 2018投资策略--老树新花创新潮起，拥抱5G与人工智能芯时代 [Table_Summary] 报告摘要 电子行业内生外延成长动力强劲。国内企业在政策、资本、人才方面都为电子行业准备好了发展的客观条件；中国是全球最大的电子制造大国，电子产业往国内转移是长期大趋势。内生方面电子行业具备创新的能力，正在追赶并缩小与全球先进水平的差距；外延方面看中国的电子企业具备了全球范围内进行横向和纵向并购整合的能力，未来且看中国企业走上世界舞台。 老树新花：LED 、PCB板和LCD面板产业块在2017年经历了一轮产能转移，随着与海外企业技术差距的缩小、成本优势让国内企业产品具备了极高的性价比，产能转移趋势将会延续。LED企业短期看产能转移释放业绩，长期看未来有发展入半导体化合物、Micro-LED 和Mini-LED 打开新的成长空间；PCB板块同样受益于国际产能的持续转移，未来受益于高频高速PCB的进口替代；LCD进入稳态格局，未来面板厂看OLED的发展。 创新潮起：主要以消费电子产业链为代表，双摄、3D Sensing、立体声防水、无线耳机、智能音箱、去金属化背壳是长期发展趋势，2017年主流旗舰机刚开始布局，未来向中端机渗透，消费电子产业链在创新子方向有大的发展机会。 5G和人工智能是未来3-5年大风口：5G将重塑整个电子产业链，包括整个射频芯片、天线、滤波器和PCB子板块，5G预计在2019年中开始预商用，为中国企业带来了弯道超车的机会；人工智能已经在各行各业中爆发出惊人的能量，在电子行业领域体现在芯片和传感器领域的机会。 半导体将迎来盈利与估值双升的戴维斯双击：半导体是整个信息产业链的基石，是附加值最高的部分。当前核心芯片技术掌握在海外厂家手中，每年进口的芯片价值超过原油。发展半导体产业，在半导体产业全面实现自主创新进口替代是长期战略；半导体行业去周期化，将迎来盈利回升与估值回升的戴维斯双击。 投资建议与投资标的： PCB子板块：覆铜板方面关注生益科技、金安国纪、华正新材，PCB加工方面关注景旺电子、胜宏科技。 LED子板块：上游LED芯片方面关注芯片龙头三安光电、澳洋顺昌、华灿光电、乾照光电；中游封装环节关注木林森、国星光电、 走势对比 [Table_IndustryList] 子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《20171123-太平洋证券-晶盛机电（300316.SZ）：晶盛机电：抛光机取得重大突破，助力半导体设备国产化浪潮》--2017/11/23 《20171122-太平洋证券-北方华创（002371.SZ）：需求旺盛订单饱满，半 导 体 设 备 龙 头 扬 帆 起 航 》--2017/11/22 《股权激励人才为本，绑定核心员工共绘蓝图》--2017/11/10 [Table_Author] 证券分析师：刘翔 电话：021-61376547 E-MAIL：liuxiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517060001 (10%)(3%)3%10%16%23%16/12/217/2/217/4/217/6/217/8/217/10/2电子设备、仪器和元件 沪深300 [Table_Message] 2017-12-02 行业策略报告 看好/首次 电子设备、仪器和元件 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业策略报告 P2 2018投资策略--老树新花创新潮起，拥抱5G与人工智能芯时代 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 鸿利智汇；下游应用各方面关注利亚德、洲明科技、艾比森 面板子板块：关注全面屏与OLED，上游关注精测电子、大族激光、中颖电子、万润股份、濮阳惠成、康得新、景旺电子、合力泰；面板制造关注京东方A、深天马和TCL 消费电子子板块：光学方面关注欧菲光、水晶光电、联创电子、联合光电；声学关注歌尔股份、国光电器；手机背壳去金属化关注蓝思科技、三环集团。 5G子板块：重点关注三安光电、信维通信、生益科技、麦捷科技、三环集团。 半导体子板块：晶圆生产关注中芯国际，华虹半导体；半导体封测关注长电科技，华天科技；芯片设计关注兆易创新，圣邦股份；分立器件关注扬杰科技，捷捷微电；半导体设备关注北方华创，长川科技；半导体材料关注江丰电子，雅克科技；EPC关注亚翔集成，太极实业。 风险提示：全球经济不景气带来的行业下行，PCB、LED和面板价格大幅下跌，消费电子创新点渗透率不及预期，5G推进不及预期，半导体板板块盈利释放不及预期。 行业策略报告 P3 2018投资策略--老树新花创新潮起，拥抱5G与人工智能芯时代 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1. 2017年电子市场回顾 ................................................................................................................... 9 1.1. 电子行业整体表现 ........................................................................................................................... 9 2. A股电子股的成长动力................................................................................................................ 10 2.1. 政策、资本、技术、人才叠加共振推动电子行业发展 .............................................................. 10 2.2. 进口替代，产能转移 ..................................................................................................................... 11 2.3. 消费电子创新升级 ......................................................................................................................... 11 2.4. 内生外延共发力往平台型公司演进 .............................................................................................. 12 3. PCB旺季再临，产业链龙头乘势而上 ...................................................................................... 14 3.1. PCB产业向大陆转移，内资厂商迎进口替代大机遇 ................................................................. 14 3.2. 上游：铜箔与电子玻纤布供需继续偏紧 ...................................................................................... 16 3.3. 下游：景气度超预期，细分市场多点开花 .................................................................................. 20 3.4.重点关注标的 ................................................................................................................................... 27 4. LED供需结构偏紧，扩产带动业绩持续成长 ........................................................................... 28 4.1. LED繁荣之年，行业重回成长 ..................................................................................................... 28 4.2. 供给端：多因素叠加抵消大厂扩产 .............................................................................................. 29 4.3. 需求端：照明为主力，新兴应用前景广阔 .................................................................................. 35 4.4. 行业判断与投资逻辑 ..................................................................................................................... 38 5. LCD面板价格面临下行风险， AMOLED和全面屏成新潮流 ............................................... 39 5.1. 供给调整催生2016-2017 LCD面板涨价潮 ................................................................................ 39 5.2. 新增产能迎来释放，LCD面板价格遇下行风险 ......................................................................... 41 5.3. AMOLED处于爆发前夜 ................................................................................................................ 43 5.4. 中小尺寸：全面屏成为新潮流 ...................................................................................................... 49 5.5. 显示面板行业投资策略.................................................................................................................. 54 6. 消费电子板块创新带来持续成长 .............................................
