方正传媒 AI剧AIGC的表达型内容持续景气上行

这份研报分析了方正传媒AI剧AIGC的表达型内容持续景气上行的情况。报告指出传媒板块近期上涨主因是筹码结构因素，机构持仓较低。AI剧（含短剧、漫剧、互动影游）在1-2年内完成工业化，对传统影视制作冲击明显。AI剧所属AIGC的表达型内容是AI应用三层框架中的第三层，当前处于类似2006年网页游戏的早期阶段，用户数预计达6亿级。当前核心问题是ARPU值偏低，需靠平台运营协同、创新付费模式提升。AI剧产业链包含6个参与方，仅投流环节当前较赚钱，制作、IP类环节盈利性弱。未来会经历内容形态升级、ARPU值提升，会诞生相关上市公司，工具类公司或在2027-2028年上市。

AI剧赛道的发展趋势向好。当前处于类似2006年网页游戏的早期阶段，用户数预计达6亿级，与游戏玩家数量相当。AI剧产业链包含6个参与方，未来会经历内容形态升级、ARPU值提升。投流环节当前较赚钱，制作、IP类环节盈利性弱。未来会诞生相关上市公司，工具类公司或在2027-2028年上市。AI剧（含短剧、漫剧、互动影游）在1-2年内完成工业化，对传统影视制作冲击明显。AI剧所属AIGC的表达型内容是AI应用三层框架中的第三层，重塑供给端的使用AI标的。

报告重点分析了AI剧赛道的投资线索和风险。投资线索包括关注投流环节相关标的，关注意业AI剧赛道的平台型公司，关注AI剧相关制作工具类公司，以及优质IP公司、头部制作公司有长期关注价值。风险与关注包括AI剧ARPU值提升不及预期的风险，传统影视业态衰退的持续性风险，以及平台竞争格局变化的不确定性风险。

当前AI剧市场处于早期阶段，类似2006年网页游戏，用户数预计达6亿级。AI剧产业链包含6个参与方，仅投流环节当前较赚钱，制作、IP类环节盈利性弱。AI剧（含短剧、漫剧、互动影游）在1-2年内完成工业化，对传统影视制作冲击明显。AI剧所属AIGC的表达型内容是AI应用三层框架中的第三层，重塑供给端的使用AI标的。当前核心问题是ARPU值偏低，需靠平台运营协同、创新付费模式提升。

研报提到了AI剧ARPU值提升不及预期的风险。当前核心问题是ARPU值偏低，若提升不及预期，将影响AI剧的盈利能力。此外，传统影视业态衰退的持续性风险也不容忽视。AI剧工业化对传统影视制作冲击明显，若传统影视业态持续衰退，可能影响AI剧的发展环境。最后，平台竞争格局变化的不确定性风险也需要关注。AI剧产业链包含6个参与方，平台竞争格局的变化可能影响各参与方的盈利能力。