国泰海通金属圆桌派电话会议金属板块26Q3业绩稳健关注宏观地缘扰动

金属板块受宏观扰动短期波动，26Q3整体业绩表现稳健，工业金属具备配置价值。贵金属方面，金价短期受流动性、加息预期压制，中长期央行购金等逻辑仍存。能源金属中的锂价仍承压，相关标的股价接近前期低点或逐步进入价值区间。

工业金属具备配置价值，铜龙头估值回落至十倍以下，供给约束、需求增长明确。电解铝估值仅5-6倍，库存处同期低位，海外投产不及预期或催化估值修复。战略金属中AI相关小金属中长期逻辑明确。钢铁三季报盈利稳定性及股息率具备配置价值。贵金属中长期央行购金等逻辑仍存。能源金属锂价仍承压，逐步进入价值区间。稀土需求增长明确。

工业金属：铜龙头、电解铝。战略金属：AI相关小金属。钢铁：盈利稳定性及股息率。贵金属：三金国际、中金黄金等27年增量较大标的。电解铝：中国铝业、云铝股份、天山铝业等低估值高股息标的。稀土：中芯有色、中国稀土等上游标的及磁材龙头精密永磁。

金属板块受宏观扰动短期波动，26Q3整体业绩表现稳健。工业金属估值具备吸引力，如铜龙头估值回落至十倍以下。电解铝估值仅5-6倍，库存处同期低位。贵金属金价短期受压制，中长期逻辑仍存。能源金属锂价承压，股价接近前期低点。稀土需求增长明确。

美联储加息进程超预期，美伊冲突升级推升通胀，宏观扰动仍存。电解铝海外投产、能源金属供应增量等预期兑现不及预期。AI相关产业波动或影响金属板块远期需求。