财富管理月报（2026年9月）：9月市场震荡调整，债基净申购明显

9月市场震荡调整，债基净申购明显

2026年9月，A股市场震荡调整，科创创业50指数环比下降10%，沪深300指数环比下降6%，主动偏股基金指数环比下降6%。债基方面，中证债券基金指数环比下降0.1%。9月A股新增开户数191.2万户，同比减少35%，环比减少20%。居民存款新增2.4万亿元，同比减少0.6万亿元，非银存款减少1.8万亿元，同比减少0.7万亿元。全年来看，1-9月居民存款新增9.4万亿元，同比减少3.3万亿元，非银存款新增5.0万亿元，同比增加0.1万亿元，累计多增较1-8月的0.8万亿元有所收窄。9月居民存款同比增速仍小于M2增速0.3个百分点，市场调整对短期资金配置有一定压制。

债基净申购、FOF小幅净赎回，私募证券基金新备案规模有所下降

公募基金方面，债基净申购明显，偏股类基金（扣减货币、债券型基金）规模环比下降4.2%，份额环比增加527亿份。股票型ETF规模环比下降4.4%，份额环比增加344亿份。扣除股票型ETF后，偏股类基金份额环比增加184亿份。债基、FOF、QDII规模分别环比增加5.6%、下降2.1%、增加0.4%。私募基金方面，市场波动下，私募证券基金新备案规模有所下降。截至9月末，私募基金存量规模为25.8万亿元，同比增加25%，环比增加0.3%。其中私募证券投资基金为9.1万亿元，同比增加53%，环比增加0.5%。9月私募基金新备案规模为813亿元，其中私募证券投资基金新备案规模为246亿元，环比下降30%。

混合类理财占比提升，9月保费收入同比转正

银行理财方面，截至9月末，银行理财存量规模为35.4万亿元，同比增加10%，单Q3增长1.7万亿元，年初至今增长6.3%。固收类占比96.6%，同比下降0.53个百分点，混合类占比3.0%，同比增加0.45个百分点。人身险公司保费收入方面，2026年9月人身险公司保费收入0.3万亿元，单月同比增加10%，主要受低基数影响。全年来看，1-9月为3.9万亿元，同比增加0.5%，较1-8月的-0.2%小幅改善。

居民资金行为韧性较强，财富管理价值凸显

9月权益市场震荡调整，新增开户数回落，居民权益投资边际降温，存款搬家短期承压。居民财富管理需求有所分化，债基净申购明显，理财规模扩张，稳健型资产配置需求有所增加。偏股基金及股票ETF仍保持净申购，保费收入同比转正，长期保障配置需求仍具支撑。短期市场波动或压制权益类资产配置需求，但居民资产配置多元化的中长期趋势不变，我国居民权益相关资产配置需求仍有较大空间。看好存款搬家背景下财富管理发展机遇，保险负债端有望延续高质量增长，利好券商大财富管理业务，看好券商经营质量改善、盈利持续性提升下的成长机会，长端利率底部震荡、负债成本持续下降的中长期趋势下险企利差企稳逻辑。

推荐标的组合

广发证券、华泰证券、江苏金租、中国财险、中国平安；中信证券、中金公司H、中国太保、同花顺、国泰海通、香港交易所、财通证券。

风险提示

政策不确定性风险；市场大幅波动风险；宏观经济持续下行。