长江计算机机械中控技术2026年三季报点评收入增速重...

业绩情况

2026年前三季度实现营收55.06亿元，同比-2.62%；归母净利润1.46亿元，同比-66.26%。单Q3实现营收18.71亿元，同比+2.57%；归母净利润-0.09亿元，同比-112.23%。

收入拆分

• 主业：Q3主业收入同比-8%，降幅收窄，结合26H1订单增速转正，看好主业持续修复。
• AI：Q3AI收入2.35亿元，环比增速17%，较Q2增速+8pct，加速1-N兑现。

盈利拆分

• 毛利率：Q3毛利率31%，同环比微降，主要系DCS争夺份额影响，整体有韧性。
• 费用端：Q3销售/管理费用同比+17%/+33%，投入持续加码是利润承压的核心原因之一。
• 非经营项：政府补助减少+减值计提扰动单季利润。

核心观点

• 利润下滑并非主业盈利能力下降，而是为了TPT规模化复制进行的主动前置投入，订单先拿、收入后置、费用前置是工业AI订阅落地的产业规律。
• 公司战略本质在于抢占流程工业标杆客户和场景壁垒，厚积薄发。

观点更新

• 三季报核心信号： ① 收入端降幅收窄、单季转正，下游资本开支最差阶段或已过去； ② TPT收入环比加速提升，年初至今6亿元已是去年3倍； ③ 标杆项目已从单点验证走向规模化复制，万华、镇海、兴发等头部客户持续加速推广，由点到面扩散逻辑强化。
• 研究结论：中控仍是26H2工业AI核心应用标的，随着标杆项目持续复制、后续费用率逐步企稳，业绩与估值修复窗口有望打开，继续坚定推荐！