9M26业绩点评剔除公开权益波动后的净利润持续增长，价值规模领跑同业

中国人寿2026年前三季度归母净利润894.30亿元，同比下降46.7%，但剔除公开市场权益等短期波动影响后净利润为942.20亿元，同比增长15.8%。新业务价值（NBV）同比增长13.1%，主要得益于缴费结构改善、价值率回暖和新业务成本下降。剔除波动影响后，体现了公司内生增长动能。

中国人寿9M26 NBV同比增长13.1%，主要得益于缴费结构改善、价值率回暖和新业务成本下降。首年期交保费同比增长6.2%，十年期及以上首年期交保费占比领跑同业。个险销售人力为61.6万人，同环比增速分别为1.5%和0.0%。个险、银保和团险渠道对新单贡献占比分别为58.8%、28.4%和12.8%，新单同比增速分别为3.5%、-8.1%和1.1%

9M26投资利差大幅下降73.3%至384.67亿元，年化总投资收益率3.23%（9M25：6.42%），同比下降48.4%。3Q26沪深300指数下跌12.5%，创业板指数下跌27.8%。新准则下股票浮动盈亏对利润影响加剧。剔除公开市场权益等短期波动影响后，净利润同比增长15.8%，体现了内生增长动能。3Q26单季度税后公开权益拖累净利润水平约817亿元。

中国人寿9M26 NBV同比增长13.1%，首年期交保费同比增长6.2%，十年期及以上首年期交保费占比领跑同业，显示公司业务结构持续优化。个险渠道仍是主要增长动力，但银保渠道同比下滑8.1%。预计公司将继续调整投资结构，增加高股息资产配置。

中国人寿面临的主要风险包括长端利率趋势性下行，可能影响保险资金投资收益；权益市场波动持续，对投资业绩造成压力；研报测算及更新不及时可能存在偏差。公司需关注利率环境和资本市场变化，及时调整投资策略以应对风险。